Hợp đồng tương lai chỉ số Dow Jones Industrial Average không tham gia vào đà phục hồi khi kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 7 tăng dần

• Chỉ số Dow giảm mạnh trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite thiết lập mức cao kỷ lục mới, với ngành công nghệ gánh vác toàn bộ đà tăng.
• Hợp đồng tương lai chỉ số trượt dần xuống trong suốt phiên qua đêm và phiên trước thị trường, khiến đà tăng bị kìm hãm sâu trong vùng quá bán.
• Hy vọng cắt giảm lãi suất đã âm thầm tan biến, với các nhà giao dịch hiện đang định giá khả năng thực sự có một đợt tăng lãi suất vào tháng Bảy trước khi công bố dữ liệu lạm phát quan trọng vào thứ Năm.

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (DJIA) là ngoại lệ sau kỳ nghỉ cuối tuần dài, và điều đó nên khiến bất kỳ ai đang kỳ vọng vào đà tăng này phải lo ngại. Trong khi S&P 500 và Nasdaq Composite đạt mức cao kỷ lục mới trong phiên giao dịch ngày thứ Ba, được kéo lên bởi đà mua ồ ạt đối với chip nhớ, thì chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đóng cửa giảm khoảng 0,3%, và hợp đồng tương lai của nó tiếp tục giảm trong các phiên qua đêm và trước thị trường với thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ lễ. Thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Hai nhân ngày Memorial Day, nên đây là lần đọc thực sự đầu tiên trong tuần về tâm lý thị trường, và chỉ số Dow vốn được tính theo giá cổ phiếu đang âm thầm từ chối chấp nhận điều mà phần còn lại của thị trường đang tin tưởng, đó là một thỏa thuận ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran tương đương với một hiệp định hòa bình.

Sự hưng phấn của ngành công nghệ mà Dow không thể chia sẻ

Đà tăng nóng chỉ có một động lực duy nhất, và Dow gần như không sở hữu phần nào trong đó. Cổ phiếu Micron (MU) tăng 17% và vượt mốc giá trị thị trường 1 nghìn tỷ đô la khi các nhà phân tích đua nhau nâng hạng các cổ phiếu chip nhớ, với các nhà sản xuất chip đồng hương như Seagate (STX) và Western Digital (WDC) cũng hưởng lợi theo. Đó chính xác là loại sự hưng phấn có beta cao, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn, nâng đỡ Nasdaq và S&P 500 trong khi gần như không ảnh hưởng gì đến một chỉ số tập trung nhiều vào các ngành công nghiệp, tài chính và các doanh nghiệp thuộc nền kinh tế truyền thống. Việc Dow kém hiệu quả không phải là tiếng ồn, mà là thành phần của chỉ số đang cho bạn biết nơi nào thực sự có sự tin tưởng, và nơi nào thì không.

Hợp đồng tương lai không tin vào điều đó

Diễn biến giá qua đêm củng cố sự hoài nghi này. Sau khi dao động ngang quanh khu vực 50.800 điểm đầu phiên, hợp đồng tương lai Dow đã giảm rõ ràng và trượt về vùng 50.500 điểm vào phiên trước thị trường, giảm từ mức cao gần 51.000 điểm. Không có sự hoảng loạn nào, chỉ là sự sụt giảm đều đặn một chiều khiến chỉ báo Stochastic RSI nằm sâu gần đáy phạm vi, trong vùng quá bán sâu. Đọc như vậy có thể tạo ra một đợt bật lên nhẹ, nhưng một thị trường nặng nề như thế này hiếm khi tìm được người mua cho đến khi nó ngừng tạo các đỉnh thấp hơn. Cho đến khi hợp đồng tương lai lấy lại mốc 50.800 điểm, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống, với mốc tròn 50.000 điểm là nam châm rõ ràng nếu 50.500 điểm bị phá vỡ.

Dầu đang lên tiếng

Điều mà đám đông chứng khoán liên tục bỏ qua là Dầu thô. Các cuộc không kích của Mỹ ở miền nam Iran vào sáng thứ Ba, được trình bày như hành động tự vệ trong thời gian ngừng bắn, không làm dịu thị trường năng lượng. West Texas Intermediate (WTI) giảm khoảng 2% về gần 93$ mỗi thùng trong khi Brent tăng khoảng 4% lên gần 100$, sự phân hóa này cho thấy rủi ro nguồn cung đường biển hơn là một thị trường tin rằng chiến sự đã kết thúc. Với Brent trở lại mức ba chữ số và giá Dầu vẫn giao dịch cao hơn nhiều so với đầu năm, câu chuyện giảm phát đã thúc đẩy đà tăng tuần trước đang trên bờ vực. Dow, với trọng số lớn hơn vào các cổ phiếu nhạy cảm với kinh tế, thường cảm nhận áp lực này nhanh hơn so với các chỉ số dẫn dắt bởi công nghệ.

Chỉ số PCE vào thứ Năm là con số duy nhất quan trọng

Đây là điểm mà sự lạc quan của đà tăng va chạm với dữ liệu. Một tháng trước, thị trường gần như không thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào tháng Bảy. Giờ đây, theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch đang định giá khoảng 13% khả năng đó. Các cược giảm lãi suất không chỉ biến mất mà còn đảo chiều, và với giá dầu vững chắc cùng áp lực giá ngày càng bền vững, việc công bố Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vào lúc 12:30 GMT thứ Năm là điểm xoay của tuần. PCE cơ bản được dự báo tăng lên 3,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ toàn phần dự kiến tăng lên 3,8%, và một con số nóng sẽ cung cấp đạn dược cho phe diều hâu mà thị trường hợp đồng tương lai đã chuẩn bị tinh thần đón nhận.

Biểu đồ 5 phút của Dow Jones