USD: Những lực cản mang tính cấu trúc đối đầu với Fed kiên nhẫn – BBH

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad lưu ý rằng Đồng đô la đã bắt đầu tuần yếu hơn sau phán quyết thuế quan của Tòa án Tối cao Mỹ, nhưng nhấn mạnh rằng động thái này vẫn chưa quyết định. Ngân hàng giữ quan điểm giảm giá cấu trúc đối với Đồng đô la dựa trên lý do tài chính và thương mại, trong khi vẫn giữ quan điểm trung lập theo chu kỳ khi USD giao dịch phù hợp với chênh lệch lãi suất. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ của Fed vẫn định giá 50 điểm cơ bản về việc nới lỏng trước cuối năm, với Fed được cho là có thể kiên nhẫn.

Quan điểm giảm giá cấu trúc nhưng trung lập theo chu kỳ

"Phán quyết thuế quan của SCOTUS củng cố quan điểm giảm giá cấu trúc của chúng tôi đối với USD vì nó đe dọa làm xấu đi uy tín tài chính của Mỹ và có nguy cơ làm gia tăng căng thẳng thương mại. Về mặt chu kỳ, chúng tôi vẫn trung lập với USD vì đồng đô la đang giao dịch phù hợp với chênh lệch lãi suất."

"Rủi ro là các yếu tố kéo giảm cấu trúc đối với USD có thể vượt quá bối cảnh trung lập theo chu kỳ của USD và kéo USD xuống thấp hơn và xa hơn khỏi chênh lệch lãi suất, như đã xảy ra trong quý 2 năm ngoái."

"Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ của Fed tiếp tục định giá đầy đủ tổng cộng 50bps về việc nới lỏng trước cuối năm. Điều này vẫn hợp lý vì nhu cầu lao động của Mỹ yếu, các rủi ro tăng giá đối với lạm phát đang giảm dần, và nhu cầu trong nước của khu vực tư nhân đang yếu đi."

"Tuy nhiên, Fed có thể đủ khả năng kiên nhẫn trước khi tiếp tục nới lỏng. Một đợt thúc đẩy tài chính lớn được dự kiến ​​trong quý 1 phản ánh sự thúc đẩy từ Đạo luật Một Hóa Đẹp (OBBBA), không có vòng xoáy sa thải nào đang diễn ra, và lạm phát PCE của dịch vụ cốt lõi không bao gồm nhà ở đã duy trì ổn định giữa 3,2% và 3,4% kể từ tháng 3 năm 2025."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)