6 lý do khiến giá vàng vẫn tiếp tục giảm

Giá vàng đã giảm 31% từ mức kỷ lục 5,598 USD trong tháng 01 xuống mức thấp nhất trong một năm ở quanh 3,870 USD vào ngày 30/10. Có sáu yếu tố chính lý giải nguyên nhân khiến vàng lao dốc, kèm theo các biểu đồ cho thấy vùng giá có thể giúp vàng phục hồi.

Sau đó, giá kim loại này đã phục hồi lên khoảng 4,136 USD, tăng gần 7% so với đáy sau khi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ khiến đồng đô la suy yếu. Tuy nhiên, việc liệu đà hồi phục này có tiếp tục được hay không vẫn phụ thuộc vào một số vùng kháng cự phía trên.

Tại sao vàng giảm giá? 6 nguyên nhân chính

1. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thiên về thắt chặt. Fed đã tăng lãi suất lên mức 3.75–4.00% vào tháng 09, đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 07/2023. Ngày 28/10, Fed giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng tiếp trong thời gian tới.

Các nhà giao dịch hiện định giá khả năng khoảng 78% Fed sẽ tăng thêm 0.25% trong tháng 12, theo dữ liệu từ FedWatch. Trong khi đó, lạm phát đã duy trì trên mức mục tiêu 2% của Fed suốt 67 tháng liên tiếp.

2. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và đồng USD mạnh. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vọt lên 5.34% vào đầu tháng 10. Lợi suất tăng cao khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng (không sinh lãi) cũng tăng theo.

3. Cú sốc giá dầu. Xung đột giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu Brent lên khoảng 112 USD. Giá năng lượng tăng cao kéo theo kỳ vọng lạm phát tăng, dẫn đến khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Do đó trong năm nay, vàng thường giảm khi giá dầu tăng.

4. Bị buộc phải bán ra. Ngày 30/10, giá vàng giảm gần 3.5% chỉ trong một phiên khi chỉ số Nasdaq cũng rớt 2.9%. Các chuyên gia của Commerzbank cho rằng đợt lao dốc của cổ phiếu công nghệ đã khiến nhà đầu tư phải bán các tài sản trú ẩn an toàn như vàng để bù lỗ. Tình hình với bạc thậm chí còn tệ hơn, như phân tích giá bạc gần đây đã ghi nhận.

5. Rút vốn khỏi các quỹ ETF vàng. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn rút ròng 1.21 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 23/10. Đây là lần đầu tiên sau 13 tuần liên tiếp các quỹ ghi nhận dòng vốn vào, chủ yếu đến từ các quỹ của Mỹ.

6. Nhu cầu trang sức vàng tại Trung Quốc suy yếu. Tiêu thụ vàng trang sức tại Trung Quốc giảm 33.9% so với cùng kỳ trong chín tháng đầu năm 2026, theo Xinhua. Tuy nhiên, nhu cầu vàng miếng và coin tăng 26.3%, khiến tổng lượng tiêu thụ vàng gần như đi ngang.

Dù vậy, không phải tất cả tín hiệu đều xấu. Các ngân hàng trung ương đã mua vào 321 tấn vàng trong quý 3, tốc độ cao nhất kể từ cuối năm 2024. Dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới cũng cho thấy lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF toàn cầu lập kỷ lục mới ở mức 4,256 tấn, như báo cáo cầu vàng mới nhất cho thấy.

Vàng đang giao dịch thấp hơn mức trung bình 200 ngày mạnh nhất kể từ năm 2013

ETF SPDR Gold Shares (GLD) theo sát giá giao ngay của vàng. Theo Barchart, hiện tại quỹ này đang giao dịch thấp hơn đường trung bình động 200 ngày với biên độ rộng nhất trong 13 năm qua.

Gold $GLD is now trading below its 200-day moving average by the largest margin in 13 years 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia

— Barchart (@Barchart) November 3, 2026

Giai đoạn tương tự gần nhất là năm 2013. Vào tháng 04 năm đó, giá vàng đã có cú rơi mạnh trong 2 ngày, mở đầu cho thị trường giá xuống kéo dài đến cuối năm 2015.

Tuy nhiên, những lần khoảng cách với đường trung bình 200 ngày quá lớn thường sẽ mở ra cơ hội cho các nhịp phục hồi. Tại đáy ngày 30/10, giá vàng nằm thấp hơn khoảng 13% so với mức trung bình 200 ngày hiện tại là 4,468 USD. Khi giá phục hồi lên quanh 4,136 USD, mức chênh lệch này đã thu hẹp lại còn khoảng 7%.

Biểu đồ tuần vẫn nghiêng về xu hướng giảm dù giá hồi phục

Vàng đã hình thành chuỗi đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn kể từ mức đỉnh tháng 01. Chỉ báo Supertrend chuyển sang xu hướng giảm từ tháng 06/2026 và hiện nằm tại 4,582 USD.

Giá cũng đang ở dưới đường trung bình động 20 tuần (đường màu xanh) tại mức 4,211 USD. Đường này từng là vùng hỗ trợ mạnh suốt năm 2025, nhưng nay đã trở thành kháng cự.

Dù vậy, cây nến tuần hiện tại đang tăng khoảng 6.7%. Giá vàng đã hồi phục từ ngưỡng Fibonacci 0.5 là 3,943 USD, nằm trong vùng hỗ trợ 3,900–4,000 USD. Tuy nhiên, nến tuần vẫn chưa đóng cửa, vì vậy tín hiệu phục hồi cần được xác nhận thêm.

Chỉ số Relative Strength Index (RSI) đang ở mức 45.6 sau khi phục hồi từ vùng giữa 30. Tuy nhiên, chưa xuất hiện phân kỳ tăng giá trên khung tuần.

Nếu đà tăng tiếp tục, đường trung bình động 20 tuần tại 4,211 USD sẽ là ngưỡng cản đầu tiên. Nếu vượt qua, vùng 4,300–4,400 USD trùng với mức Fibonacci 0.382 tại 4,333 USD.

Dự báo giá vàng phụ thuộc vào thử thách đường kênh Gaussian 4,145 USD

Biểu đồ ngày vẫn nghiêng về xu hướng giảm, khi giá vàng hiện giao dịch dưới kênh Gaussian Channel. Giá đang thử thách dải dưới của kênh này quanh vùng 4,145 USD – đóng vai trò là kháng cự mạnh. Đỉnh trong ngày thứ Năm là 4,147 USD gần như chạm đúng dải này.

Nếu vàng có thể đóng cửa hàng ngày trên 4,145 USD thì khả năng tiến tới vùng giữa kênh giá quanh 4,272 USD là khá cao. Mục tiêu này nằm ngay dưới mức Fibonacci 0.382 tại 4,333 USD, cao hơn giá hiện tại khoảng 3% đến 5%.

Ngược lại, nếu bị từ chối phá vỡ, vùng hỗ trợ 3,900–4,000 USD sẽ lại được chú ý. Nếu giá vàng đóng cửa dưới Fibonacci 0.5 tại 3,943 USD, thì khả năng điều chỉnh tiếp về mốc Fibonacci 0.618 tại 3,552 USD là khá lớn, tức giảm khoảng 14%.

Đường trung bình động 200 ngày (đường màu xanh) tại 4,468 USD vẫn là vùng quan trọng để xác nhận khả năng đảo chiều xu hướng. Hiện tại, đường này đã bắt đầu đi xuống. Vàng cần vượt lại đường trung bình này để lấy lại xu hướng tăng giá.

Mặt tích cực, chỉ báo RSI hàng ngày đã tăng lên mức 52.8. RSI đã vượt qua cả đường tín hiệu lẫn mốc 50, đây thường là dấu hiệu sớm cho thấy động lực mua đang cải thiện.

Yếu tố nào có thể tác động lên vàng thời gian tới

Dữ liệu vĩ mô sắp tới sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của vàng. Cụ thể là báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố ngày 10/11/2024 và cuộc họp của Fed diễn ra ngày 08–09/12/2024 là các sự kiện quan trọng mà thị trường đang chờ đợi.

Kết quả bầu cử giữa kỳ cũng phần nào giúp thị trường bớt căng thẳng. Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát cả hai viện của Quốc hội Mỹ, kéo chỉ số đồng USD xuống gần mức thấp nhất 1 tháng quanh 101.3. Lợi suất trái phiếu 10 năm cũng giảm về mức khoảng 4.85%.

Giá dầu Brent cũng giảm khoảng 15% trong tháng này, hiện còn gần 98 USD. Sự sụt giảm này xuất phát từ thông tin về đàm phán hòa bình Mỹ-Iran, đồng thời góp phần hỗ trợ vàng đi lên.

Các chuyên gia phân tích vẫn đang chia rẽ về việc đáy của vàng đã xuất hiện hay chưa. Theo Yuxuan Tang của JP Morgan Private Bank, Fed có thể vẫn sẽ tiếp tục tăng lãi suất và điều này khiến rủi ro giảm giá của vàng còn khá lớn.

“Vàng sẽ thiết lập vùng đáy vững chắc khi lãi suất chạm đỉnh.”

Ngược lại, bà Suki Cooper của Standard Chartered đánh giá khu vực 3,886 USD là vùng giá vàng cần duy trì để không phá vỡ xu hướng. Bà vẫn lạc quan vào khả năng hồi phục dài hạn của vàng, nhờ việc đa dạng hóa đồng USD và các yếu tố mất giá tiền tệ.

Nếu vàng giữ được mốc 3,943 USD và vượt 4,145 USD, xu hướng hồi phục có thể kéo dài tới vùng 4,333 USD. Tuy vậy, nếu vàng đóng cửa dưới 3,870 USD thì nguy cơ cho nhịp giảm mạnh kéo dài hơn nữa, vượt quá mức giảm 31% trước đó.