Goldman nâng dự báo Brent thêm 17%: Liệu đây có thật sự là tín hiệu tăng giá?

Goldman Sachs nâng dự báo giá dầu Brent tháng 12 lên 105 USD/thùng do rủi ro gián đoạn nguồn cung cao. Con số này cao hơn 17% so với dự báo tháng 10 là 90 USD.

Vào ngày 02/11/2026, giá Brent giao dịch ở mức 110.40 USD, nên ngay cả mục tiêu mới này cũng thấp hơn khoảng 5% so với giá thị trường hiện tại. Đối với dầu WTI cũng có khoảng cách tương tự, khi dự báo của ngân hàng là 94 USD, thấp hơn nhiều so với giá 101.06 USD.

Đối với các nhà giao dịch nắm giữ dầu thô, dự báo tăng mới của Goldman vẫn cho thấy giá dầu có thể giảm vào tháng 12.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất mỗi ngày

Goldman giờ dự phòng cho các sự cố nguồn cung khó đoán

Goldman cho biết việc nâng dự báo là do rủi ro nguồn cung liên quan đến hai cuộc xung đột lớn. Nhóm phân tích do Daan Struyven dẫn đầu đã phân tích nguyên nhân này trong một báo cáo, theo CNBC.

“Các cuộc xung đột tại Trung Đông và Nga-Ukraine, cùng với sự phân hóa địa chính trị, đang tạo ra rủi ro gián đoạn nguồn cung ở mức cao,” ngân hàng cho biết trong báo cáo.

Vì vậy, kịch bản cơ sở của Goldman đến năm 2027 hiện đã tính đến khả năng gián đoạn nguồn cung toàn cầu khoảng 1 triệu thùng/ngày. Ngân hàng này cho rằng thời điểm và vị trí xảy ra gián đoạn gần như không thể dự đoán trước.

Goldman cho biết thị trường hiện đang phản ánh mức phí rủi ro cao hơn, bởi nhiều nhà giao dịch đánh giá việc đàm phán ngoại giao thành công bền vững sẽ rất khó đạt được. Tuần trước, Iran khẳng định mìn đã làm hư hại 4 tàu chở dầu gần eo biển Hormuz, dù lực lượng Mỹ bác bỏ cáo buộc này.

Đây là sự thay đổi so với giữa tháng 10. Khi đó, kịch bản cơ sở của Goldman cho rằng nguồn cung Trung Đông sẽ thích ứng dần và kéo giá dầu đi xuống.

Mức chênh lệch giá dầu do chiến tranh có thể duy trì trong bao lâu?

Các chuyên gia phân tích khác cũng đánh giá giá hợp lý của Brent hiện đang thấp hơn giá thực tế. Tuần trước, mô hình của JPMorgan đưa ra giá hợp lý cho Brent là 94 USD, trong khi giá thị trường gần 114 USD.

Nhóm nghiên cứu của JPMorgan cho rằng khoảng cách này không liên quan đến chi phí vận chuyển, mà nguyên nhân chủ yếu là do rủi ro địa chính trị. Khoảng chênh này thường được gọi là “war premium” – mức chênh giá do chiến tranh. Trong lịch sử, khoảng cách vượt 5% so với giá trị hợp lý thường kéo dài trung bình khoảng 3.8 tháng.

Các tổ chức dự báo đồng thuận về tháng 12, nhưng chia rẽ về năm 2027

Các dự báo ngắn hạn khá sát nhau, nhưng khoảng cách nới rộng khi nhìn sang năm sau. BMI, đơn vị phân tích của Fitch Solutions, dự báo giá dầu Brent trung bình quý này là 107 USD.

Đối với năm 2027, BMI dự kiến Brent chỉ ở mức trung bình 81 USD, thấp hơn dự báo 88 USD của Goldman. BMI không kỳ vọng sẽ có thỏa thuận Hormuz trước quý 1/2027. Nếu đạt thỏa thuận, BMI cho rằng giá dầu Brent có thể giảm sâu, trung bình còn 67 USD vào cuối năm 2027.

Bất kỳ quyết định nào về vấn đề Iran, hoặc tiến triển đối với thỏa thuận Hormuz, sẽ cho thấy dự báo năm 2027 nào sẽ được thị trường ưu tiên định giá trước.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các chuyên gia và nhà báo chia sẻ nhận định chuyên sâu