Đánh giá Junk của Anthropic làm dấy lên tranh cãi lớn hơn về Bitcoin

Anthropic, công ty đứng sau Claude, vừa nhận được xếp hạng tín dụng “rác”, làm dấy lên những lo ngại về rủi ro phía sau cơn sốt đầu tư AI. Những người ủng hộ Bitcoin lại nhìn thấy vấn đề lớn hơn đang xuất hiện trong thị trường tài chính truyền thống.

Kroll Bond Rating Agency (KBRA) đã xếp hạng Anthropic với mức BB+ vào tháng 06/2024, dù thông tin này chỉ được công bố rộng rãi vào tháng 10/2024.

Mức BB+ này chỉ đứng ngay dưới nhóm đầu tư an toàn. Nói đơn giản, cho Anthropic vay sẽ rủi ro hơn cho vay những công ty được xếp hạng cao hơn.

Vì vậy, các nhà đầu tư thường yêu cầu lãi suất cao hơn để bù lại rủi ro đó.

Mức xếp hạng này cũng áp dụng cho khoản nợ thứ cấp 4.4 tỷ USD trong thỏa thuận tài trợ chip AI trị giá 35 tỷ USD của Anthropic. Khoản nợ này mang lại lợi tức khoảng 8.5% mỗi năm, so với 5.75% cho các khoản nợ ưu tiên do Broadcom bảo lãnh.

Nhưng tại sao nhà đầu tư Bitcoin lại cần quan tâm đến xếp hạng tín dụng của một công ty AI?

Tại sao xếp hạng của Anthropic lại làm bùng nổ tranh luận về Bitcoin?

Vấn đề thực tế còn vượt ra ngoài Anthropic. Chi phí đi vay của chính phủ Mỹ cũng đang tăng, thách thức quan niệm truyền thống về các tài sản an toàn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5.3% vào đầu tháng 10/2024, đạt mức cao nhất trong 24 năm qua.

Lợi suất tăng tương đương giá trị thị trường của các trái phiếu cũ giảm. Nếu nhà đầu tư bán trái phiếu trước ngày đáo hạn, họ có thể bị lỗ, kể cả với nợ quốc gia.

Nhà đầu tư Jeff Park từ ParaFi đã chỉ ra xu thế này, đặt dấu hỏi cho mô hình phân bổ tài sản truyền thống 60/40, tức 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu để đảm bảo sự an toàn.

CEO Blockstream, Adam Back, còn đi xa hơn.

Bitcoin is the hurdle rate.

— Adam Back (@adam3us) October 17, 2026

Ông cho rằng mọi khoản đầu tư nên được so sánh với lợi nhuận tiềm năng khi nắm giữ Bitcoin.

Tuy nhiên, biến động mạnh của Bitcoin khiến việc so sánh này trở nên phức tạp hơn. Trái phiếu chính phủ vẫn có rủi ro vỡ nợ rất thấp, trong khi Bitcoin lại không cam kết lợi nhuận chắc chắn.

Nhà phân tích Willy Woo cũng đã cảnh báo rằng một nền kinh tế dựa trên Bitcoin có thể tăng trưởng chậm lại vì việc trả nợ sẽ khó khăn hơn.

Trong lúc đó, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF trái phiếu lại đạt mức kỷ lục, cho thấy nhà đầu tư vẫn đang đánh giá cao các tài sản thu nhập cố định.

Xếp hạng tín dụng của Anthropic đã mang tới cho các tín đồ Bitcoin những lập luận mới. Nhưng liệu các nhà đầu tư truyền thống có bị thuyết phục hay không vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ.