Tom Lee nói AI đang ở năm 1997 chứ không phải 1999: bong bóng đỉnh điểm có thể vào năm 2033

Tom Lee, đồng sáng lập công ty nghiên cứu Fundstrat Global Advisors, cho rằng bong bóng AI còn cách chúng ta nhiều năm nữa. Ông ước tính chi tiêu cho AI sẽ đạt 30,000 tỷ USD, tương tự như kỷ nguyên xây dựng internet thập niên 1990 và dự đoán đỉnh điểm diễn ra vào khoảng năm 2033.

Lee đã phát biểu tại TOKEN2049 Singapore, nơi Ray Dalio – nhà sáng lập quỹ phòng hộ Bridgewater Associates – gọi AI là một bong bóng kinh điển. Lee cho rằng việc hầu hết mọi người đều nói về bong bóng lại chính là lý do để nghi ngờ về sự tồn tại của nó.

Tại sao Tom Lee cho rằng bong bóng AI sẽ đạt đỉnh vào năm 2033?

Lee lý giải rằng phần lớn các nhà quản lý quỹ hiện nay chưa từng trải qua giai đoạn bong bóng dot-com hay khủng hoảng tài chính 2008.

“Tôi chưa từng thấy bong bóng nào khi mọi người đều nghĩ đó là bong bóng.”

Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat Global Advisors, tại TOKEN2049 Singapore.

Điểm tựa của ông là chi phí. Lee cho rằng tổng đầu tư cho internet, mạng di động và thiết bị cầm tay vào năm 2026 là khoảng 35,000 tỷ USD. Ông ước tính chi phí xây dựng hạ tầng AI vào khoảng 30,000 tỷ USD.

Trong khi đó, báo cáo của McKinsey vào tháng 04/2025 dự báo các trung tâm dữ liệu AI sẽ cần khoảng 5,200 tỷ USD vốn đầu tư đến năm 2030.

Lee lưu ý rằng cổ phiếu Cisco chỉ đạt đỉnh vào tháng 03/2000 và đã giảm 50% hai lần trước đó. Sau cùng, cổ phiếu này lao dốc gần 90% so với đỉnh cao nhất.

Theo cách tính này, Lee cho rằng AI hiện đang ở giai đoạn tương đương năm 1997 của internet. Ông cũng nhấn mạnh, mạng không dây tăng trưởng vượt bậc trong suốt 25 năm và cổ phiếu ngành này chỉ đạt đỉnh sau 10 năm, vì thế ông dự đoán mốc 2033.

Lee bổ sung, mỗi năm thị trường lại có khoảng 7,000 tỷ USD tài sản thanh khoản mới, đây là nguồn vốn có thể phục vụ cho chi tiêu vào AI.

Điều gì xảy ra nếu nhà đầu tư AI dựa vào vay nợ?

Cảnh báo bong bóng AI của Dalio chủ yếu xoay quanh vấn đề vay nợ. Theo ông, khi lãi suất tăng cao, những người đang sở hữu lợi nhuận trên giấy thường chốt lời, và hành động này hay dẫn đến hiện tượng bong bóng vỡ.

Dalio nhận định các thị trường đang tiến gần đến giai đoạn này. Lo ngại về AI cũng đã khiến thị trường châu Á rung lắc vào ngày 13/10 khi làn sóng bán tháo cổ phiếu đã khiến vốn hóa hơn 800 tỷ USD bốc hơi.

Hai quan điểm này khác nhau về nguồn vốn. Lee cho rằng chi tiêu cho AI đang ở giai đoạn đầu, giống như một khoản đầu tư mới, còn Dalio lại lo ngại việc vay nợ đang khiến thị trường tiến gần hơn tới một cú vỡ bong bóng. Cuối cùng, bài toán vẫn nằm ở tổng chi tiêu cho AI và liệu tiền mặt hay tín dụng sẽ dẫn dắt cuộc chơi này.