J&J bán tháo phơi bày áp lực lên mảng thiết bị y tế: Liệu dược phẩm đang gánh vác cổ phiếu chăm sóc sức khỏe?

Johnson & Johnson (J&J) vượt dự báo lợi nhuận quý 3 và nâng dự đoán doanh thu, nhưng cổ phiếu vẫn giảm hơn 5% vào thứ Ba. Nguyên nhân chính là doanh thu mảng thiết bị y tế tăng trưởng chỉ 2.5%, thấp hơn so với mức 7.7% của mảng dược phẩm.

Lợi nhuận điều chỉnh đạt 2.59 USD/cổ phiếu, cao hơn dự báo 2.53 USD, nhưng vẫn giảm 7.5% so với cùng kỳ năm trước. Trong số các cổ phiếu lớn nằm trong danh mục ETF dược phẩm Mỹ của iShares, năm nay chỉ có Merck vượt trội hơn J&J.

Tại sao mảng thiết bị y tế kém lại ảnh hưởng nhiều hơn tăng trưởng 7.7% của mảng dược?

Đơn vị dược phẩm của J&J đã mang về 16.76 tỷ USD, chiếm khoảng 66% doanh thu quý. Sản phẩm Tremfya – thuốc điều trị vẩy nến và bệnh đường ruột – đã tăng mạnh 68.3% lên gần 2.4 tỷ USD.

Tuy nhiên, Darzalex – thuốc ung thư máu – đạt 4.24 tỷ USD, thấp hơn mức kỳ vọng 4.4 tỷ USD của các nhà phân tích.

Trong khi đó, doanh thu mảng thiết bị y tế chỉ tăng 2.5% lên 8.64 tỷ USD, thấp hơn dự báo 8.71 tỷ USD từ LSEG. Doanh số thiết bị y tế tại Mỹ tăng 4.8% theo báo cáo tài chính, còn theo Reuters, doanh thu ở các khu vực khác gần như không tăng.

Giám đốc tài chính Joe Wolk cho rằng lý do là các chính phủ vùng Vịnh ưu tiên chi tiêu cho quốc phòng, chính sách thắt lưng buộc bụng tại châu Âu và áp lực giá ở Trung Quốc. Ngoài ra, đơn vị Abiomed – chuyên về bơm tim – đang đối mặt với một nghiên cứu tại Anh đặt nghi vấn về lợi ích của thiết bị trong một số ca phẫu thuật rủi ro cao.

Ông Wolk khẳng định nhu cầu ở các quốc gia đó chưa biến mất.

“Chúng tôi tin rằng tình hình này sẽ được cải thiện khi bước vào năm 2027.”

Joe Wolk, Phó chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính Johnson & Johnson, chia sẻ trong một phỏng vấn.

Sự lao dốc của J&J là vấn đề riêng của công ty hay của toàn ngành thiết bị y tế?

Để so sánh, Boston Scientific – một công ty thiết bị y tế khác – đã giảm khoảng 49.5% giá trị trong năm 2026 tính đến đầu tháng 9. Sự sụt giảm này bị ảnh hưởng bởi việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh cũng như cuộc tấn công mạng hồi tháng 8.

Trong khi đó, trên CNBC, các chuyên gia cho biết cổ phiếu J&J đang giao dịch ở mức lợi nhuận khoảng 20 lần, tăng so với mức 15-16 trước đó. Họ nhận định đợt tăng giá vừa rồi đã phản ánh hết các thông tin tích cực.

J&J dự kiến sẽ tách riêng DePuy Synthes – đơn vị chuyên về thiết bị chỉnh hình – vào giữa năm 2027, sau khi đã thực hiện tách nhánh mảng sức khỏe tiêu dùng Kenvue. Ông Wolk cho rằng giá trị ngành thiết bị y tế hiện nay đang thấp, nên J&J chọn phương án tách riêng (spin-off) thay vì bán lại. Ban lãnh đạo sẽ công bố chi tiết về kế hoạch này và dự báo cho năm 2027 tại một sự kiện dành cho nhà đầu tư vào ngày 08/12.