Morgan Stanley nêu 3 yếu tố hỗ trợ cho vàng sau khi giảm 3.8% trong năm nay

Morgan Stanley vẫn đánh giá cao vàng trong tầm nhìn 12 tháng tới, dù giá kim loại này vừa giảm xuống gần mức thấp nhất 7 tuần trong tuần qua. Bà Amy Gower, người đứng đầu chiến lược kim loại và khai khoáng của Morgan Stanley, đã chỉ ra 3 yếu tố có thể hỗ trợ giá vàng.

Giá vàng giao ngay giữ ở mức gần 4,176 USD vào thứ Năm sau khi bị bán tháo mạnh hôm thứ Hai. Tính đến thời điểm hiện tại, vàng đã giảm khoảng 3.8% trong năm 2026.

Ngân hàng trung ương và Trung Quốc duy trì nhu cầu vật chất cho vàng

Bà Gower, trưởng bộ phận chiến lược kim loại và khai khoáng tại Morgan Stanley, bắt đầu bằng việc nhấn mạnh vai trò của nhu cầu vật chất. Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương đã mua ròng 23 tấn vàng trong tháng 07/2026. Trong đó, Trung Quốc mua thêm 20 tấn, và Ba Lan mua thêm 8 tấn.

Bắc Kinh tiếp tục mua thêm khoảng 20.2 tấn trong tháng 08/2026, đây là lượng mua lớn nhất kể từ tháng 10/2023. Không chỉ riêng ngân hàng trung ương, nhu cầu vàng ở Trung Quốc ngày càng mở rộng sang các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Tổng lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc, bao gồm cả người mua cá nhân lẫn tổ chức, đã vượt 1,000 tấn trong 8 tháng đầu năm 2026. Bà Gower chia sẻ với CNBC rằng với tốc độ này, Trung Quốc đang hướng đến mức nhập khẩu cao nhất kể từ năm 2017.

“Có thể thấy Trung Quốc rất chuộng vàng,” bà chia sẻ.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức nóng hổi mỗi ngày

Are gold prices heading to $5,000+?Global gold ETF holdings are up to ~100 million ounces, near their highest level in at least 9 months.Gold holdings have risen over +4 million ounces since their July low, more than recovering the decline recorded between April and July.… pic.twitter.com/VeQA4iOxl2

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 20, 2026

Tại sao đợt sóng tiếp theo của giá vàng có thể đến từ trái phiếu và giá dầu

Lợi suất trái phiếu tăng cao vẫn là trở ngại lớn nhất với vàng, bởi vàng không mang lại lãi suất nào, bà Gower thừa nhận. Yếu tố thứ hai bà đề cập là nếu các cơ quan nhà nước can thiệp vào thị trường trái phiếu kỳ hạn dài thì áp lực này có thể được giảm bớt.

“Nếu có thêm các động thái can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn, thì khi đó lợi suất có thể sẽ giảm xuống,” bà nhận định.

Yếu tố thứ ba liên quan đến giá dầu. Mỹ và Iran được cho là đang hội đàm gián tiếp với các bên trung gian về cuộc xung đột kéo dài bảy tháng ở Trung Đông.

Nếu tình hình được giải quyết nhanh chóng, giá dầu có thể hạ nhiệt, giúp kỳ vọng lạm phát giảm đi, từ đó giảm bớt áp lực tăng lên đối với mức lãi suất và lợi suất trái phiếu.

Dữ liệu lạm phát dịu đi cũng đã giúp vàng lấy lại phần nào động lực. Tại Mỹ, chỉ số lạm phát PCE giảm còn 3.4% trong tháng 08/2026 và ngay khi dữ liệu này công bố vào thứ Tư, giá vàng đã tăng khoảng 20 USD chỉ trong vài phút.

Bà Gower dự đoán giá vàng sẽ còn biến động quanh thời điểm diễn ra các cuộc họp của Fed và đợt công bố dữ liệu kinh tế sắp tới, nhưng bà vẫn nhìn thấy mức hỗ trợ rõ ràng cho giá vàng.

“Chúng tôi xem mốc 4,000 USD là vùng hỗ trợ rất mạnh,” vị lãnh đạo này cho biết thêm.

Một số ngân hàng khác lại cảnh báo rủi ro khi giá vàng thủng mốc này. Vào tháng 06/2026, chuyên gia phân tích Michael Hsueh của Deutsche Bank nhận định rằng nếu Fed tăng lãi suất thêm 3-4 lần, giá vàng có thể rơi về vùng 3,800 USD.

Hai dữ liệu sắp công bố sẽ là thử thách với giá vàng trước thềm cuộc họp của Fed vào ngày 27 và 28/10/2026. Thứ Sáu này sẽ có báo cáo việc làm tháng 09/2026, và theo sau đó là số liệu CPI tháng 09/2026 được công bố vào ngày 14/10/2026.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các chuyên gia và nhà báo phân tích, chia sẻ nhận định thị trường