Định giá Kalshi có thể gần như tăng gấp đôi lên 40 tỷ USD: Điều gì sẽ hợp lý hóa mức này?

Kalshi đang trong giai đoạn đàm phán nâng cao để huy động khoảng 1 tỷ USD với mức định giá gần 40 tỷ USD, theo Reuters, gần gấp đôi so với mức định giá hồi tháng 05/2024.

Kalshi, sàn giao dịch của Mỹ cho phép giao dịch kết quả các sự kiện thực tế, đã tăng giá trị khoảng 18 tỷ USD kể từ tháng 05/2024, tương đương mức tăng khoảng 82%.

Ý nghĩa của mức định giá Kalshi đối với doanh thu

Tiger Global và Dragoneer Investment Group là hai trong số các nhà đầu tư được cho là đã tham gia. Sequoia Capital và Wellington Management đang đàm phán để dẫn đầu vòng gọi vốn này.

Sacra, một công ty chuyên nghiên cứu thị trường tư nhân, ước tính Kalshi đã đạt mức doanh thu thường niên là 3.5 tỷ USD vào tháng 06/2024. So với con số 735 triệu USD dự kiến năm 2025, ở mức định giá 40 tỷ USD, Kalshi hiện đang được định giá cao gấp khoảng 11 lần doanh thu.

Báo cáo của Kalshi hồi tháng 05/2024 khiêm tốn hơn, cho biết doanh thu hàng năm của họ trên 1.5 tỷ USD.

Sacra cũng cho biết DraftKings – công ty vận hành các nền tảng cá cược thể thao – hiện được giao dịch ở mức giá khoảng gấp 2.1 lần doanh thu. Tuy nhiên, các hợp đồng liên quan thể thao chiếm gần 80% tổng khối lượng giao dịch của Kalshi.

Nếu Kalshi muốn được định giá theo tỷ lệ của DraftKings ở 40 tỷ USD, doanh thu cần đạt khoảng 19 tỷ USD mỗi năm – cao gấp hơn 5 lần so với dự báo tháng 06/2024 của Sacra.

Có vẻ như các nhà đầu tư đang hướng đến một mô hình kinh doanh khác. Theo Reuters, Kalshi muốn trở thành một nền tảng giao dịch đa tài sản, đối đầu với các sàn lớn như CME Group hay Intercontinental Exchange, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York.

Cạnh tranh trên thị trường cũng đang trở nên gay gắt hơn. Polymarket cũng đang tìm cách gọi vốn 1 tỷ USD, trong khi Sacra tiết lộ Robinhood đã chuyển hướng một số hợp đồng World Cup lớn nhất sang sàn riêng của họ. Theo dữ liệu từ Dune Analytics, Reuters cho biết Kalshi vẫn giành thêm thị phần từ Polymarket trong năm qua.

Quy định có thể quyết định mức định giá

Sự giám sát từ các nhà chức trách cũng ngày càng tăng. Thượng nghị sĩ Mỹ Adam Schiff và nhiều nhà lập pháp khác đã bày tỏ lo ngại về vấn đề bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ trên các thị trường dự đoán, theo Reuters.

Ủy ban Giám sát Hạ viện Mỹ đã tiến hành một cuộc điều tra giao dịch nội gián trong lĩnh vực thị trường dự đoán từ tháng 05/2024, và Kalshi là một trong những đối tượng được chú ý đầu tiên.

Kalshi cũng từng đối mặt với cáo buộc wash trading, nhưng đã lên tiếng bác bỏ. Công ty cũng đã có những buổi thảo luận ban đầu về việc IPO trong vài năm tới, điều này sẽ khiến hệ số doanh thu của họ phải chịu sự đánh giá khắt khe từ thị trường đại chúng.

Theo Reuters, vòng gọi vốn này dự kiến sẽ hoàn thành trong vài tuần tới. Các điều khoản cuối cùng sẽ cho thấy nhà đầu tư đánh giá Kalshi như một sàn giao dịch được quản lý chặt chẽ, hay như một nền tảng cá cược thể thao phát triển nhanh chóng.