Nguồn cung tiền toàn cầu đạt mức kỷ lục 103 nghìn tỷ USD, vậy vì sao Bitcoin không tăng theo?

Lượng tiền toàn cầu ở bốn nền kinh tế lớn nhất đã tăng lên mức kỷ lục 103.66 nghìn tỷ USD vào tháng 08/2024. Tuy nhiên, Bitcoin (BTC) hiện vẫn giao dịch thấp hơn khoảng 33% so với đỉnh hồi tháng 10/2023, và giá vàng cũng đang giảm.

Cột mốc này lan truyền nhanh trên mạng xã hội X, nơi nhiều nhà giao dịch cho rằng đây sẽ là động lực cho cổ phiếu, vàng và thị trường crypto. Tuy nhiên, các số liệu thực tế lại thể hiện một bức tranh không hoàn toàn tích cực.

BREAKING: Global money supply just hit a new all time high of $103.66 TRILLION.Fed, ECB, Bank of Japan, and PBOC alone added $1 trillion in August, the 10th straight monthly increase.More money printed means more money flowing into assets like stocks, gold, and Bitcoin. pic.twitter.com/WNLU12shr0

— Bull Theory (@BullTheoryio) September 27, 2026

Nguyên nhân nào đứng sau kỷ lục về lượng tiền toàn cầu?

Số liệu này được tổng hợp bởi MacroMicro, tổ chức chuyên theo dõi M2 của Mỹ, khu vực Euro, Trung Quốc và Nhật Bản theo đơn vị USD. Chỉ số M2 bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và các khoản tiết kiệm có thể rút nhanh chóng khi cần.

Nếu xét theo USD, tổng lượng M2 đã tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nếu giữ cố định tỷ giá, mức tăng chỉ khoảng 4.5%, giảm nhiều so với mức đỉnh của năm 2021. Sự suy yếu của USD đã góp phần làm nổi bật con số này.

Các con số ở từng quốc gia cũng tương tự. Theo dữ liệu từ Fed, M2 của Mỹ đã lập đỉnh mới ở mức 23.34 nghìn tỷ USD vào tháng 08/2024, tăng 5.7% so với năm trước. Tại Trung Quốc, M2 tăng 7.5% trong khi khu vực euro mức tăng là 3.5%, theo số liệu của ECB. Riêng Nhật Bản, M2 lại giảm đôi chút trong tháng 08/2024.

Đáng chú ý, Fed không in thêm tiền. Trong một năm qua, quy mô bảng cân đối của Fed chỉ tăng thêm khoảng 141 tỷ USD.

Bitcoin phản ánh tốc độ tăng trưởng tiền tệ, không phải quy mô tổng thể

Lịch sử cho thấy Bitcoin thường đi theo tốc độ tăng trưởng của nguồn cung tiền, thay vì quy mô tuyệt đối. Đỉnh của Bitcoin vào các năm 2017, 2021 và 2025 đều trùng với lúc tăng trưởng M2 đạt đỉnh. Khi tăng trưởng âm vào cuối năm 2022, Bitcoin cũng rơi xuống đáy chu kỳ.

Một nghiên cứu năm 2024 được nhà phân tích vĩ mô Lyn Alden ủy quyền cho thấy, trong 83% khoảng thời gian 12 tháng, BTC biến động cùng chiều với xu hướng của M2 toàn cầu. Không tài sản nào khác có mức tương quan cao hơn.

Tuy nhiên, kể từ cuối năm 2025, tốc độ tăng trưởng M2 đã chậm lại. Diễn biến này giải thích phần nào cho sự yếu kém gần đây của Bitcoin, hơn là con số tổng lượng tiền đạt kỷ lục. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 84,650 USD, tăng 0.7% trong 24 giờ qua.

Giá của tiền đang tăng lên

Fed đã nâng lãi suất lên mức 3.75% – 4% vào ngày 16/09/2026, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Chỉ số giá tiêu dùng CPI tháng 08/2024 duy trì ở mức 3.4% khi giá dầu tiệm cận 100 USD.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đã đạt 5.225%, cao nhất từ năm 2007, theo TheStreet. Lãi suất tăng khiến các tài sản không sinh lời như vàng kém hấp dẫn hơn. Giá vàng giảm về 4,163 USD, tương đương mức giảm gần 26% so với đỉnh hồi tháng 01/2024.

Ngược lại, thị trường cổ phiếu vẫn giữ vững. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở 7,743 điểm vào thứ Sáu, được hỗ trợ bởi sự lạc quan về nhóm cổ phiếu công nghệ.

Như vậy, chỉ riêng việc nguồn cung tiền tăng vẫn chưa đủ để nâng giá các tài sản rủi ro. Tín hiệu tiếp theo có thể đến khi tăng trưởng M2 tăng trở lại trước khi lợi suất hạ nhiệt.