Xác suất Fed tăng lãi suất gần 90%. Nền kinh tế của Trump đã sai ở đâu?

Donald Trump đã dành nhiều tháng cho rằng Jerome Powell là vấn đề. Giờ đây Powell đã rời vị trí, nhưng lãi suất vẫn chưa thay đổi. Vào thứ Sáu vừa qua, giới giao dịch đánh giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất lên tới 86.9% trong tuần tới.

Dự báo này hoàn toàn trái ngược với những gì Trump từng cam kết. Ông ấy muốn tiền rẻ, thậm chí đã chọn Kevin Warsh để thực hiện điều đó. Nhưng Warsh vẫn chưa hạ lãi suất lần nào.

“Là một nhà đầu tư nhỏ lẻ, bạn nên tự hỏi: Tổng thống Trump gần như đã đặt ra điều kiện TIÊN QUYẾT là phải GIẢM lãi suất để bổ nhiệm ghế Chủ tịch Fed tiếp theo. Vậy Chủ tịch Fed Warsh sẽ thực sự tăng lãi suất trong quyết định đầu tiên kể từ khi được bổ nhiệm bởi ông Trump?” các chuyên gia của Kobeissi Letter đã đặt câu hỏi.

Liệu thị trường đang đánh giá quá cao khả năng Fed tăng lãi suất? Lưu ý là kể từ năm 1939, chưa từng có Chủ tịch FOMC nào bỏ phiếu bất đồng!

Warsh là lựa chọn ưu ái của Trump để giảm lãi suất

Warsh đã tuyên thệ nhậm chức vào ngày 22/05, sau thời gian Trump liên tục chỉ trích Powell là chậm trễ. Nhưng Powell sau đó cũng đã hạ lãi suất 3 lần vào cuối năm 2025, kết thúc vào ngày 10/12.

Trong khi đó, Warsh vẫn chưa lần nào giảm lãi suất, cả hai cuộc họp trong tháng 06 và 07 đều giữ nguyên lãi suất. Nếu dựa vào công cụ dự báo CME FedWatch Tool, nhiều khả năng ở cuộc họp tới ông ấy cũng sẽ không cắt giảm lãi suất.

A September Fed rate hike is almost locked in now85% chance the Fed hikes next week.It's the right call. The risks are growing that inflation remains entrenched (or keeps broadening). Fed Chair Warsh doesn't want to make the same mistake Powell did of waiting too long to… pic.twitter.com/RdGcjhTP4G

— Heather Long (@byHeatherLong) September 11, 2026

Nữ chuyên gia kinh tế trưởng Heather Long thuộc Navy Federal Credit Union cho biết Trump từng không ngừng chỉ trích Powell vì phản ứng quá chậm. Long lại cho rằng Warsh đang lo sợ điều ngược lại.

Cô ấy lập luận rằng nếu Fed tăng lãi suất, điều này có thể sẽ giúp kiềm chế lạm phát, từ đó hỗ trợ người lao động thu nhập thấp.

Trong tháng 07, ba thành viên Fed đã bỏ phiếu chọn tăng lãi suất. Theo quan sát của giới đặt cược lãi suất, khả năng này tiếp tục đang thắng thế.

Trump vẫn muốn đưa lãi suất quay về mức gần 1%. Theo giáo sư Jeremy Siegel tại Wharton, áp lực từ Trump và các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ mới thực sự là các yếu tố kìm hãm Fed.

Các số liệu mới công bố hôm thứ Sáu gây lo lắng cho Warsh

Giá cốt lõi (không tính thực phẩm và nhiên liệu) tăng 0.3% trong tháng 08, trong khi dự báo chỉ là 0.2%. Riêng giá xăng đã tăng vọt 3.9% chỉ trong một tháng.

Thống đốc Christopher Waller của Fed từng cảnh báo rằng nếu chỉ số giá tăng cao, ông sẽ nghiêng về phương án tăng lãi suất. UBS hiện dự báo Fed sẽ tăng lãi suất hai lần nữa trong năm nay.

UBS CPI take:"Warsh painted himself in a corner here. Well, we've gotten the hard language tough guy speech at Jackson Hole. His remarks were prepared and his messaging was intentional. Now, we've gotten the data – labor market print more robust, inflation still supported.…

— zerohedge (@zerohedge) September 11, 2026

Nhà Trắng lại không đồng tình với quan điểm này. Ông Kevin Hassett, Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia Mỹ, cho rằng lạm phát lõi trong 3 tháng gần nhất chỉ ở mức 1.6%, đây là mốc thời gian ngắn hơn so với cách Fed đo lường.

Dù vậy, không phải ai phản đối việc tăng lãi suất đều là người thuộc phe Trump. Trong đó có Daniel Lacalle, kinh tế trưởng tại Tressis, lập luận rằng việc tăng lãi suất sẽ đi ngược lại mục tiêu kép của Fed.

The Fed has a dual mandate: Price stability and maximun employment.A rate hike now goes against both.✖️ It will do nothing to gas, diesel prices or shelter costs.✖️ It will hurt job creation, investment and domestic production.It would engineer a private sector recession. pic.twitter.com/D71X4OKCte

— Daniel Lacalle Official Account (@dlacalle_IA) September 11, 2026

Lập luận này được đưa ra trong bối cảnh thị trường lao động dù đã khởi sắc hơn, nhưng vẫn chưa đủ mạnh. Cụ thể, tháng 08 tạo thêm 162,000 việc làm, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.1%, và số người tham gia lao động tăng lên.

“Đừng nhầm lẫn giữa cú sốc giá năng lượng với tình trạng nhu cầu quá cao. Tăng lãi suất trong khi thị trường việc làm đang hồi phục sẽ là một sai lầm chính sách lớn,” Lacalle cảnh báo.

Ý kiến của ông vừa ủng hộ 2 chiều. Nếu chính giá năng lượng là nguyên nhân khiến lạm phát tăng trong tháng 08, thì dường như chưa từng có vị chủ tịch Fed nào dám hạ lãi suất về mức 1% mà Trump mong muốn.

Warsh vẫn có thể sẽ giảm lãi suất trong tương lai. Nhưng tuần này, ông sẽ bỏ phiếu quyết định vào thứ Tư. Lúc này, câu hỏi không còn là liệu Trump đã chọn đúng người làm chủ tịch (Kevin Warsh) hay chưa, mà là liệu chiếc ghế chủ tịch trước đó (Jerome Powell) có thật sự là rào cản của Trump?

Tại thời điểm viết bài, cả Bitcoin (BTC) và vàng đều giảm giá mạnh sau khi chỉ số CPI công bố, nhưng đã phục hồi hầu như ngay lập tức.