FX châu Á: Khả năng chống chịu đối mặt rủi ro khi lợi suất Mỹ tăng – MUFG

Michael Wan của MUFG lưu ý rằng FX và lãi suất châu Á vẫn tương đối ổn định bất chấp lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh, nhưng ông cảnh báo sức chống chịu này có thể sẽ không kéo dài trong ngắn hạn. Ông nhấn mạnh sự phân kỳ giữa FX châu Á và lợi suất Mỹ, biến động USD/CNH thấp, đồng thời cho rằng việc lợi suất Mỹ tăng do chính sách thắt chặt hơn và phần bù rủi ro cao hơn là điều đáng lo ngại đối với châu Á.

Sức chống chịu của FX châu Á đối mặt với những trở ngại ngày càng lớn

"Liên hệ điều này với khu vực của chúng ta, thị trường FX và lãi suất châu Á cho đến nay vẫn khá ổn định bất chấp đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, nhưng xét theo các động lực của thị trường gần đây hơn, chúng tôi cho rằng khả năng cao là sức chống chịu này ít nhất sẽ không tiếp diễn trong ngắn hạn."

"Chúng ta có thể thấy sức chống chịu này cho đến nay ở châu Á qua nhiều thước đo, bao gồm sự phân kỳ giữa FX châu Á với cả chênh lệch lợi suất và mức lợi suất tuyệt đối tại Mỹ, sự thu hẹp chung của lãi suất châu Á so với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, cùng với sức mạnh và mức vượt trội của một số đồng tiền như KRW, TWD và CNY."

"Ngoài ra, biến động FX hàm ý trong một cặp như USD/CNH đã chạm mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, và dù điều này chắc chắn có thể xuất phát từ những lý do chính đáng, đây cũng là một dấu hiệu khác cho thấy thị trường hiện có lẽ đang được định vị như thế nào."

"Sau cùng, điều quan trọng không chỉ là lợi suất Mỹ đang tăng hay không, mà là vì sao chúng tăng, bởi điều đó mới quyết định tác động lan tỏa, bao gồm cả đối với châu Á, như phân tích và khuôn khổ trước đây của chúng tôi đã chỉ ra (xem Asia – why US yields rise matter for Asia)."

"Vì vậy, thực tế là các biến động thị trường ngày càng được dẫn dắt bởi chính sách thắt chặt hơn và quan trọng hơn là phần bù rủi ro cao hơn, cùng với những dấu hiệu ban đầu của trạng thái né tránh rủi ro, là điều đáng lo ngại."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)