Jim Cramer nói về việc Marvell giảm 8%: Vấn đề là giá, không phải kết quả quý

Jim Cramer đánh giá kết quả kinh doanh quý mới nhất của Marvell khá tích cực, nhưng cũng cảnh báo rằng cổ phiếu Marvell có thể sẽ giảm lại một phần mức tăng của năm 2026. Ông cũng thấy rủi ro tương tự đối với các cổ phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu.

Công ty sản xuất chip này đã vượt kỳ vọng của Phố Wall vào thứ Năm. Dù vậy, giá cổ phiếu đã giảm hơn 8% trước phiên giao dịch ngày thứ Sáu.

Tại sao cổ phiếu Marvell giảm dù vượt kỳ vọng?

Marvell ghi nhận doanh thu 2.74 tỷ USD trong quý tài chính thứ hai. Con số này tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt dự báo trung bình 2.72 tỷ USD của các nhà phân tích.

Doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu đã đóng vai trò chủ đạo trong quý này. Mảng này mang về 2.17 tỷ USD, tăng 46% so với năm trước và chiếm đến 79% tổng doanh thu của công ty.

Lợi nhuận cũng đã tăng rất tốt. Lợi nhuận ròng đạt 308 triệu USD, so với 194,8 triệu USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 94 xu/cổ phiếu.

Lãnh đạo công ty cũng đưa ra dự báo tích cực hơn. Marvell ước tính doanh thu quý hiện tại khoảng 3,15 tỷ USD, cao hơn so với dự báo 3,04 tỷ USD của các nhà phân tích. Ngoài ra, công ty cũng điều chỉnh mục tiêu doanh thu năm tài chính 2028 lên 18 tỷ USD thay vì 16,5 tỷ USD trước đó.

Tuy vậy, áp lực bán đã xuất hiện. Giá cổ phiếu chốt phiên thứ Năm ở mức 241.45 USD, sau đó giao dịch quanh 222 USD trước giờ mở cửa thứ Sáu, tương đương mức giảm 8.05%.

Những nhà đầu tư đã hưởng mức lợi nhuận tới 178% tính từ đầu năm. Vì vậy, để cổ phiếu tiếp tục tăng mạnh hơn nữa thì kết quả kinh doanh chỉ nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng vẫn chưa đủ.

Phản ứng lần này khá giống với đợt giảm mạnh cổ phiếu Broadcom vào tháng 06/2024, khi các số liệu về AI rất ấn tượng nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm hai chữ số.

Kỳ vọng đang chi phối giao dịch cổ phiếu trung tâm dữ liệu

Cramer cho rằng nguyên nhân giá cổ phiếu giảm là do vấn đề định giá, chứ không phải năng lực vận hành của Marvell. Theo ông, CEO Matt Murphy đã làm tốt, chỉ là kỳ vọng của thị trường quá cao.

Ông đã chia sẻ quan điểm này trên nền tảng X ngay sau khi kết quả kinh doanh được công bố.

Matt Murphy with a solid Marvell Q. The issue is, as is the case with so many of these, the monster run. We see this with so many data center stocks…

— Jim Cramer (@jimcramer) August 28, 2026

Ông đã theo dõi nhóm cổ phiếu này trong suốt năm và đã chọn ra các doanh nghiệp hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư vào AI vào tháng 07/2024. Những nhà cung cấp chip nằm trong danh sách này chiếm phần lớn.

Theo Cramer, mô hình này đang lặp lại trên toàn ngành: nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ thưởng cho các doanh nghiệp vượt xa kỳ vọng, còn nếu kết quả chỉ bình thường thì sẽ bị bán mạnh ngay lập tức.

Nvidia cũng gặp tình huống tương tự một ngày trước đó. Dù báo cáo quý 2 vượt kỳ vọng và dự báo rất tích cực, giá cổ phiếu vẫn biến động mạnh trước khi hồi phục trở lại.

Ngày dành cho nhà đầu tư vào 06/10/2026 tới đây sẽ là dịp thử thách tiếp theo của Marvell. Murphy dự đoán doanh thu từ chip thiết kế riêng (custom silicon) sẽ tăng gấp đôi năm tới, đồng thời nhấn mạnh khả năng doanh thu đạt trên 10 tỷ USD vào năm tài chính 2029.

Đợt tăng giá vừa qua khiến kỳ vọng lên quá cao, không có nhiều “dư địa” cho sai sót. Dù vậy, tính trong vòng 12 tháng qua, cổ phiếu Marvell vẫn tăng hơn 225%.

Rủi ro còn nằm bên ngoài các con số tài chính. Tranh cãi chính trị về trung tâm dữ liệu AI đã xuất hiện trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi biểu đồ kỹ thuật ngành bán dẫn để chờ tín hiệu tiếp theo.

Động lực tăng trưởng của Marvell hiện vẫn còn rất mạnh. Những tuần tới sẽ cho thấy liệu lực mua có quay trở lại ở mức giá này hay không. Nếu không, cổ phiếu trung tâm dữ liệu có thể cần một nhịp điều chỉnh sâu hơn.