Dòng tiền vào Solana ETF đạt mức cao thứ ba kể từ khi ra mắt, nhưng lịch sử cho thấy rủi ro 20%

Solana (SOL) thu hút 60.91 triệu USD vào các ETF crypto giao ngay tại Mỹ trong ngày 27/08, gần gấp bảy lần phiên trước đó và là ngày có mức thu hút lớn thứ ba kể từ khi các quỹ này ra mắt. Đây cũng là con số cao nhất kể từ ngày 03/11/2025.

Dù vậy, lịch sử lại khiến dấu mốc này trở nên khó xử. Hai ngày duy nhất có lượng tiền chảy vào lớn hơn đều diễn ra ngay trước khi giá Solana lao dốc mạnh.

Kỷ lục, và những gì nó chưa phải

Dòng vốn ròng cộng dồn đã tăng 4.83% chỉ trong một phiên giao dịch (từ ngày 26/08 đến 27/08). Đây là tốc độ tăng trong một ngày nhanh nhất năm 2026, nâng tổng cộng lên 1.322 tỷ USD, theo dữ liệu từ SoSoValue. Giá trị giao dịch cũng tăng hơn gấp đôi, đạt 196.82 triệu USD.

Tuy nhiên, cần phải chú ý đến độ chính xác. Ngày 27/08 không phải là ngày có dòng vốn vào lớn nhất hay tỷ lệ tăng phần trăm cao nhất, và sản phẩm BSOL của Bitwise đóng góp khoảng 66% tổng số tiền. Năm trong số chín quỹ chứng kiến dòng tiền chảy vào, cho thấy mức độ lan tỏa, nhưng chủ yếu vẫn tập trung ở một vài nơi.

Cơ hội tiếp cận với các sản phẩm này ngày càng mở rộng. Morgan Stanley đã niêm yết quỹ MSOL Trust vào tháng 07, Grayscale bổ sung hình thức trả phần thưởng staking vào tháng 08 và Charles Schwab thông báo vào ngày 27/08 rằng họ sẽ bổ sung SOL vào các tài khoản crypto, dù kế hoạch này chưa chính thức triển khai.

Hai ngày lớn hơn đều là đỉnh giá

Đây là điều đáng suy nghĩ. SOL từng hút 69.45 triệu USD vào ngày 28/10/2025, rồi giảm 20.1% chỉ trong bảy ngày và 27.5% sau một tháng. Đến ngày 03/11/2025, phiên hút vốn còn lớn hơn – 70.05 triệu USD – thì SOL tiếp tục giảm 21.1% trong hai tuần kế tiếp.

Dù chỉ hai trường hợp thì chưa đủ để kết luận mạnh mẽ, nhưng cũng cần nhớ rằng toàn bộ thị trường crypto đều điều chỉnh mạnh vào cuối năm 2025. Tuy vậy, đến hiện tại, làn sóng mua ETF kỷ lục chủ yếu xuất hiện gần các đỉnh tạm thời, chứ chưa giúp SOL bước vào chu kỳ tăng mới.

Vì sao lần này có nền tảng vững hơn

Không giống hai lần trước, năm nay các yếu tố cơ bản của Solana lại đi cùng với diễn biến giá. Tổng tài sản ngoài đời thực được token hóa trên Solana đạt mức cao nhất mọi thời đại – 4.167 tỷ USD vào ngày 25/08, số lượng holder cũng tăng 12.12% trong 30 ngày, theo RWA.xyz.

Doanh thu từ phí mạng cũng tăng 37.29% so với tháng trước. Tổng giá trị tài sản gửi vào các giao thức DeFi tăng 24.36%, đạt 5.96 tỷ USD theo DeFiLlama. Thị phần của Solana trên tổng khối lượng giao dịch các sàn phi tập trung cũng lên tới 31.16%, cao hơn mức trung bình 27.65%.

Năng lực xử lý của mạng lưới cũng được mở rộng trước khi nhu cầu tăng cao. Kích thước block tối đa đã tăng thêm 66% vào tháng 07, hệ thống MoneyGram cho phép chuyển tiền mặt sang crypto giờ đã phủ sóng hơn 170 quốc gia.

Block lớn hơn giúp mạng Solana xử lý nhiều giao dịch hơn mà không làm phí tăng mạnh, còn MoneyGram giúp người dùng chuyển đổi tiền mặt sang crypto dễ dàng, giúp Solana vừa mở rộng sức chứa vừa tạo thêm “cửa ngõ” tài chính mới cho người dùng.

Sóng tăng của SOL vẫn chưa chứng minh được gì

Vẫn còn hai chỉ số chưa theo kịp. Nguồn cung stablecoin chỉ tăng 0.59% trong 30 ngày, trong khi SOL tăng tới 46.3%. Tính đến nay, nguồn cung này vẫn thấp hơn đỉnh tháng 07 khoảng 4.15%.

Số lượng ví hoạt động hàng tuần lại giảm 7.23% dù số lượng giao dịch tăng 3.31%, nghĩa là hoạt động tập trung vào ít ví hơn, có khả năng do bot giao dịch thay vì người dùng thực sự tăng lên.

Đòn bẩy hiện tại cũng khá đánh lừa. Khối lượng mở (open interest) đã tăng 62.19% tính theo USD nhưng chỉ tăng 10.34% tính theo đơn vị SOL, có nghĩa là phần lớn mức tăng này là do giá của chính token SOL tăng lên.

Tỷ lệ mua/bán của người dùng (taker buy-sell ratio) trên Binance đang ở mức 0.907, thấp hơn ngưỡng trung lập.

Nói đơn giản, số lượng đặt cược mới từ cộng đồng không nhiều. Tỷ lệ dưới 1 cho thấy có nhiều nhà giao dịch đặt lệnh bán hơn mua. Điều này có nghĩa là đợt tăng giá vừa qua chưa thực sự nhận được sự ủng hộ từ dòng tiền mới và sự tự tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Các mốc giá của Solana trong tháng 09/2024

Giá SOL hiện dao động quanh mức 107 USD sau khi đã tăng 49.35% kể từ ngày 16/08/2024, nhưng giảm nhẹ 1.66% trong ngày hôm nay. Đợt tăng này xuất phát nhờ bốn lần đường trung bình động (moving average) giao cắt, kết thúc bằng việc đường 20 ngày vượt lên trên đường 200 ngày vào khoảng ngày 28/08/2024.

Hiện chưa có dấu hiệu crossover mới nào sắp xuất hiện. Đợt điều chỉnh này giống mô hình bull pole và flag – tức là sau một pha tăng mạnh, giá đang tạm nghỉ trước khi có thể tiếp tục tăng. SOL đã không vượt được mức 109.39 USD, nhưng nếu một phiên đóng cửa hàng ngày nằm trên mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ lần lượt là 112.80 USD, tiếp đó là 123.83 USD và 141.68 USD.

Khối lượng bán hiện vẫn thấp hơn nhiều so với đợt chốt lời ngày 25/08/2024, điều này nghiêng về phe mua. Nếu giá giảm, các mốc hỗ trợ cần chú ý là 105.98 USD và 101.77 USD, còn nếu thủng 94.95 USD thì xu hướng tăng sẽ bị phá vỡ.

Góc nhìn chuyên gia: Sự khác biệt giữa thời điểm hiện tại và giai đoạn lập kỷ lục của năm 2025 là yếu tố nền tảng phía sau. Trước đây, dòng tiền đổ vào chủ yếu dựa vào giá, còn hiện nay, phí giao dịch, tài sản token hóa và thị phần các sàn phi tập trung (DEX) đều đang cùng tăng trưởng với SOL. Đó là lý do để xem xét tác động của lần lập kỷ lục này theo một góc nhìn khác.