M&G ủng hộ đà tăng của thị trường trái phiếu Hàn Quốc: Liệu lo ngại tăng lãi suất có bị phóng đại?

M&G Investments đặt cược vào sự phục hồi của trái phiếu chính phủ Hàn Quốc, cho rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất dù phần lớn nhà đầu tư vẫn lo ngại về khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

M&G là công ty quản lý tài sản toàn cầu có trụ sở tại London, được niêm yết trên FTSE 100, đang quản lý hơn 300 tỷ bảng Anh cho các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các khách hàng tổ chức khác trên toàn thế giới.

Ngân hàng trung ương có xu hướng “diều hâu”

BOK đã tăng lãi suất chủ chốt thêm 0.25 điểm lên 2.75% vào tháng 07/2026, đây là đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ đầu năm 2023, sau khi các dữ liệu về tăng trưởng và lạm phát đều vượt kỳ vọng. Kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng 0.6% trong quý II và chỉ số giá tiêu dùng tăng 2.8% vào tháng 07/2026, cao hơn mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Ông Ryoo Sangdai, phó thống đốc cấp cao sắp mãn nhiệm, cho biết tuần trước rằng khả năng tiếp tục tăng lãi suất vẫn còn, khi các nhà hoạch định chính sách theo dõi sát sao lạm phát cơ bản, đà tăng trưởng và những rủi ro về ổn định tài chính trước cuộc họp chính sách của BOK vào ngày 27/08/2026.

Ông Ryoo cho rằng việc đồng won ổn định gần đây và chỉ số KOSPI giảm không ảnh hưởng nhiều đến quyết định của hội đồng, mà trọng tâm chủ yếu là xu hướng lạm phát.

“Mức độ tăng có thể không lớn, nhưng có thể kéo dài.”— Ryoo

M&G dự báo trái phiếu sẽ phục hồi mạnh nhờ ngành AI

Dù BOK thể hiện quan điểm “diều hâu”, bà Low Guan Yi, trưởng bộ phận thu nhập cố định khu vực châu Á của M&G tại Singapore, cho rằng thị trường đang đặt cược quá nhiều vào khả năng tăng lãi suất. Bà chỉ ra việc thu ngân sách tăng nhờ mảng sản xuất chip bán dẫn và thiết bị công nghệ, giúp Chính phủ Hàn Quốc có thể cắt giảm phát hành trái phiếu và kiểm soát nguồn cung tốt hơn.

“Chúng tôi tin rằng đường cong lợi suất trái phiếu Hàn Quốc đã phản ánh quá nhiều lần tăng lãi suất.”— Low

Trong hai tháng trở lại đây, M&G đã gia tăng tỷ trọng nắm giữ trái phiếu chính phủ Hàn Quốc, đặt cược rằng nguồn cung được thắt chặt sẽ bù đắp những tín hiệu “diều hâu” của ngân hàng trung ương.

Động thái này diễn ra đúng lúc nhà đầu tư nước ngoài giảm mua. Bloomberg cho biết lượng trái phiếu chính phủ Hàn Quốc bị nhà đầu tư nước ngoài bán ròng đạt khoảng 1.2 tỷ USD trong tháng 07/2026, mức cao nhất kể từ tháng 02/2025, khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 22 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 06/2026.

Đà yếu của trái phiếu cũng phản ánh giai đoạn khó khăn của các tài sản rủi ro tại Hàn Quốc, bao gồm đợt sụp đổ KOSPI lớn nhất kể từ năm 2008 diễn ra hồi đầu tháng này.

Tiếp theo sẽ là gì?

Liệu dự báo của M&G có thành công hay không sẽ phụ thuộc vào quyết định của BOK ngày 27/08/2026. Nếu tiến trình tăng lãi suất chậm lại, M&G sẽ được hưởng lợi và giá trái phiếu chính phủ Hàn Quốc có thể phục hồi.

Ngược lại, nếu có lần tăng lãi suất thứ tư liên tiếp, thị trường hoán đổi có lẽ đã đúng khi định giá theo hướng “diều hâu” – điều mà bà Low nhận định là đã quá đà.