Vì sao cổ phiếu Nike chạm mức thấp nhất trong 12 năm, giảm 78% so với đỉnh năm 2021

TradingKey - Nike (NKE), từng càn quét thị trường toàn cầu với "Just Do It" và dòng sản phẩm Air Jordan, hiện đang trải qua đợt sụt giảm kéo dài hiếm thấy kể từ khi niêm yết ra công chúng.

Vào ngày 17 tháng 8, cổ phiếu của Nike đóng cửa ở mức 39,09 USD, giảm khoảng 4% trong ngày, sau khi chạm mức 38,86 USD trong phiên để lập đáy mới trong gần 12 năm. So với mức cao kỷ lục 177,51 USD vào tháng 11 năm 2021, đà sụt giảm tích lũy của cổ phiếu này đã đạt gần 78%, với giá trị sụt giảm gần một nửa trong một năm qua.

Mặc dù đà sụt giảm này chịu ảnh hưởng bởi kết quả kinh doanh và dự báo yếu kém từ đối thủ cạnh tranh On Holding (ONON), nguyên nhân sâu xa hơn vẫn là những vấn đề vận hành chưa được giải quyết của chính Nike. Kết quả kinh doanh ảm đạm tại thị trường Trung Quốc, thị hiếu tiêu dùng thay đổi, chiến lược bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng không đạt kỳ vọng và sự trỗi dậy của các thương hiệu đồ thể thao mới liên tục chiếm lĩnh thị phần đều khiến con đường phục hồi của Nike trở nên dài hơn so với dự báo trước đó của thị trường.

Mối lo ngại trong ngành lan rộng nhanh chóng khi kết quả kinh doanh của các đối thủ hạ nhiệt

Tác động trực tiếp khiến cổ phiếu của Nike giảm xuống dưới 40 USD đến từ thương hiệu đồ thể thao On Holding của Thụy Sĩ. Doanh số quý 2 của công ty đạt 1,076 tỷ USD, không đạt kỳ vọng 1,11 tỷ USD của thị trường; dự báo doanh thu cả năm 2026 khoảng 4,39 tỷ USD đến 4,5 tỷ USD của công ty cũng không đủ củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư.

Mặc dù lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của On vượt kỳ vọng, thị trường lại tập trung nhiều hơn vào tốc độ tăng trưởng doanh thu và dự báo tương lai của hãng. Là một thương hiệu tăng trưởng nhanh trong thị trường giày chạy bộ cao cấp những năm gần đây, dự báo thận trọng của On đã phát đi tín hiệu tiêu cực rằng, trong bối cảnh người tiêu dùng ngày càng thắt chặt chi tiêu, ngay cả các thương hiệu mới nổi có đà tăng trưởng mạnh mẽ cũng bắt đầu cảm nhận được áp lực từ nhu cầu sụt giảm.

Điều này tiếp tục kích hoạt đợt đánh giá lại của giới đầu tư đối với toàn bộ ngành giày dép thể thao và đồ thể thao cao cấp. So với On - thương hiệu vẫn đang trong giai đoạn mở rộng, bản thân Nike lại đối mặt với các vấn đề như sự già hóa thương hiệu, điều chỉnh hàng tồn kho và tái cơ cấu kênh phân phối, khiến thị trường càng trở nên thận trọng hơn về khả năng phục hồi lợi nhuận của hãng.

Doanh thu Nike tại Trung Quốc sụt giảm khi chiến lược DTC tiếp tục chịu áp lực

Trung Quốc Đại lục vẫn là thị trường đầy thách thức nhất của Nike. Trong năm tài chính 2026, Nike đạt doanh thu 5,85 tỷ USD tại khu vực này, giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái; nếu loại trừ biến động tỷ giá, mức giảm lên tới 13%. Trong đó, doanh số bán hàng kỹ thuật số trực tiếp tới người tiêu dùng giảm 29%, doanh thu giày dép giảm 14%, và lợi nhuận hoạt động tại Trung Quốc Đại lục cũng giảm 20% xuống còn 1,28 tỷ USD.

Những con số này cho thấy Nike không chỉ phải đối mặt với sự suy yếu tiêu dùng trong ngắn hạn tại Trung Quốc. Các thương hiệu đồ thể thao nội địa như Anta và Li-Ning đang từng bước thu hẹp khoảng cách với các thương hiệu quốc tế nhờ áp dụng chiến lược sản phẩm linh hoạt hơn, khả năng cải tiến nhanh chóng cùng sự hiểu biết sâu sắc về người tiêu dùng địa phương. Hào quang thương hiệu cao cấp và lợi thế kênh phân phối mà Nike từng sở hữu đang dần bị bào mòn.

Trong khi đó, mức tồn kho cao cũng hạn chế dư địa điều chỉnh của Nike. Để giải phóng các sản phẩm cũ, công ty đã phải tăng cường giảm giá và khuyến mãi, điều này không chỉ làm giảm biên lợi nhuận mà còn có thể làm tổn hại đến quyền định giá cao cấp vốn được xây dựng từ lâu của thương hiệu. Dưới áp lực kép từ sự cạnh tranh ngày càng gay gắt và nhu cầu phân hóa, sự phục hồi hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc của hãng chậm hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà đầu tư.

Ngoài ra, Nike đã liên tục đẩy mạnh mô hình trực tiếp tới người tiêu dùng (DTC) trong những năm gần đây, với hy vọng tăng biên lợi nhuận và tăng cường kết nối với người tiêu dùng thông qua các cửa hàng do công ty sở hữu, ứng dụng và nền tảng thương mại trực tuyến, nhưng kết quả thực tế lại không đạt như kỳ vọng.

Trong năm tài chính 2026, doanh thu bán hàng trực tiếp của Nike đã giảm so với cùng kỳ năm trước, trong đó hoạt động kinh doanh kỹ thuật số đặc biệt yếu kém khi doanh số bán hàng trực tuyến của thương hiệu Nike giảm khoảng 12%. Trong khi đó, mảng kinh doanh bán buôn của hãng lại tăng trưởng. Điều này có nghĩa là quá trình chuyển đổi kênh phân phối được công ty đẩy mạnh trước đây vẫn chưa tạo ra động lực tăng trưởng như kỳ vọng.

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Nike: Liệu cổ phiếu NKE có phục hồi?

Nguồn: TradingView

Xét từ góc độ biểu đồ tháng, giá cổ phiếu của Nike đã trong xu hướng giảm kể từ khi đạt đỉnh mọi thời đại vào năm 2021, tạo ra một chuỗi các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước, định hình rõ ràng một xu hướng giảm dài hạn. Mặc dù các đợt phục hồi tạm thời đã diễn ra trong năm 2022 và 2023, cổ phiếu này liên tục thất bại trong việc bứt phá lên trên đường xu hướng giảm, cho thấy các đợt tăng giá chủ yếu là nhịp hồi phục trong thị trường giá xuống và không đảo ngược được cấu trúc yếu kém trong dài hạn.

Cổ phiếu của Nike gần đây đã giảm xuống mức 39,09 USD, giảm 6,28% từ đầu tháng đến nay, giao dịch thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 20 tháng đang đi xuống và phá vỡ mức đáy thời kỳ đại dịch là 50,14 USD. Điều này có nghĩa là toàn bộ đợt tăng giá từ năm 2020 đến năm 2021 hầu như đã bị xóa sạch. Đợt giảm gần đây đi kèm với khối lượng giao dịch gia tăng, cho thấy sự phá vỡ này được hỗ trợ bởi dòng vốn rút ra thay vì do thanh khoản thị trường mỏng.

Ngoài ra, RSI tháng đã giảm xuống 28,86, đi vào vùng quá bán dưới 30, cho thấy khả năng xuất hiện nhịp phục hồi kỹ thuật sau đợt giảm mạnh trong ngắn hạn đang tăng lên. Tuy nhiên, RSI vẫn nằm dưới đường tín hiệu 36,29 và chưa xuất hiện phân kỳ giá lên rõ ràng. Do đó, chỉ số 'quá bán' chỉ phản ánh mức giảm mạnh chứ không trực tiếp chứng minh cổ phiếu đã tạo đáy. Trong một xu hướng giảm dài hạn, RSI có thể duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài.

Ở chiều hướng xuống, vùng hỗ trợ gần nhất cần theo dõi là 38,82–39 USD. Nếu biểu đồ tháng giữ được mức này và tạo thành bóng nến dưới rõ rệt, NKE có thể xuất hiện nhịp phục hồi từ vùng quá bán; nếu bị phá vỡ dứt khoát, các mức hỗ trợ lịch sử tiếp theo cần giám sát là 34–36 USD, tiếp đến là vùng 30–32 USD.

Ở chiều hướng lên, mức kháng cự ban đầu nằm ở 43–45 USD, gần với cả vùng nền vừa bị phá vỡ và đường xu hướng giảm. Một đợt bứt phá lên trên vùng này sẽ hướng sự chú ý đến mốc tâm lý 50 USD, tiếp theo là đường trung bình động 20 tháng tại 60,59 USD. Chỉ có sự phục hồi bền vững trên đường trung bình động 20 tháng mới cho thấy sự cải thiện có ý nghĩa đối với xu hướng dài hạn. Mức thoái lùi Fibonacci 0,236 tại 72 USD đóng vai trò là ngưỡng kháng cự trung hạn mạnh; nếu bị phá vỡ trong tương lai, các mục tiêu tiếp theo có thể mở rộng về phía 92,52 USD và 109,10 USD.