SanDisk thông báo nhà đầu tư rằng biên lợi nhuận sẽ giảm, cổ phiếu SNDK vẫn tăng 14%

SanDisk định hướng cho nhà đầu tư đạt biên lợi nhuận gộp 80% đến hết năm tài chính 2030. Hiện tại, biên lợi nhuận của hãng là 84.6%. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn tăng 13.67%.

Thông thường, việc dự báo biên lợi nhuận giảm sẽ khiến giá cổ phiếu lao dốc. Nhưng với SanDisk, điều này lại không xảy ra, nguyên nhân nằm ở các con số tài chính gần đây của công ty.

Tại sao cổ phiếu Sandisk tăng giá dù đưa ra mục tiêu biên lợi nhuận thấp hơn

Biên lợi nhuận gộp là phần lợi nhuận còn lại sau khi trừ chi phí sản xuất. SanDisk báo cáo biên lợi nhuận đạt 84.6% trong quý kết thúc ngày 03/07. Ba tháng trước đó, con số là 78.4%. Mục tiêu mới khoảng 80% thấp hơn cả hai con số này.

SanDisk $SNDK lays out its FY28–FY30 targets:Mid-to-high teens revenue growth~80% non-GAAP gross margin~50% adjusted FCF marginThe company also expects to return 100% of excess cash to shareholders.

— Wall St Engine (@wallstengine) August 13, 2026

Nhưng nếu nhìn xa hơn về trước, quý kết thúc tháng 03/2025 biên lợi nhuận chỉ là 22.5%. Sau đó lần lượt tăng lên 26.2%, 29.8%, 50.9%, 78.4% và gần đây là 84.6%. Như vậy, biên lợi nhuận đã tăng gần gấp bốn lần chỉ sau năm quý.

Nên thực chất đây không phải là tín hiệu tiêu cực. Ban lãnh đạo tự tin rằng sự tăng trưởng đột biến này có thể trở thành bình thường mới. Cổ phiếu chốt phiên thứ Năm ở mức 1,528.11 USD. Nhà đầu tư coi mức 80% như một ngưỡng sàn chứ không phải trần.

Con số đằng sau sự bứt phá của biên lợi nhuận Sandisk

SanDisk sản xuất NAND flash – những con chip bộ nhớ nằm trong ổ cứng thể rắn. Các trung tâm dữ liệu AI đang mua số lượng cực lớn. Doanh thu quý vừa qua đạt 8.97 tỷ USD, tăng 51% chỉ trong ba tháng và 372% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu cả năm đạt 20.2 tỷ USD.

$SNDK /HBF Analyst Day select takeaways: pic.twitter.com/ODdnfhuJhx

— Sean (@sean_________) August 13, 2026

Tuy nhiên, hãng đã chia sẻ với SEC về nguồn gốc tăng trưởng này. Khoảng hai phần ba mức tăng đến từ việc tăng giá bán, chỉ một phần ba nhờ bán được nhiều chip hơn.

Chính giá bán đã tạo nên biên lợi nhuận ấn tượng. Nhưng khi giá giảm, biên lợi nhuận cũng có thể bốc hơi nhanh chóng.

Bài học này rất gần đây. Thị trường NAND sụt giảm gần 40% trong năm 2023, chỉ còn 36.7 tỷ USD – một trong những cú giảm mạnh nhất lịch sử ngành bán dẫn.

Biên lợi nhuận của Sandisk khi đó chạm đáy quanh mức 22%. Nhiều cảnh báo về đợt tăng giá cổ phiếu chip AI cũng dựa trên chu kỳ này.

Giải pháp mà ban lãnh đạo đưa ra là các hợp đồng dài hạn. Đã có tám khách hàng ký hợp đồng kéo dài nhiều năm, chiếm khoảng một nửa sản lượng giao hàng năm tài chính 2027 và tăng lên hai phần ba trong năm 2028.

Những hợp đồng này giúp thiết lập giá sàn. CEO David Goeckeler cũng nhấn mạnh điều này khi công bố kết quả quý IV.

“Chúng tôi đã kết thúc năm tài chính 2026 với danh mục công nghệ dẫn đầu, xác lập trung tâm dữ liệu là trụ cột tăng trưởng chính và mở rộng đối tác khách hàng lâu dài.”

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi vừa xuất hiện

Bạn có bỏ lỡ đà tăng 500% của Sandisk?

Phố Wall nhận định là chưa, và tất cả đều đồng thuận như vậy. JPMorgan vừa quay lại đánh giá cổ phiếu ở mức “Nên mua” và đặt giá mục tiêu 2,250 USD, cao hơn khoảng 47% so với giá đóng cửa hôm thứ Năm.

JPMorgan Resumes Coverage on $SNDK with Overweight Rating, PT $2,250Analyst comments: “In our view, Sandisk is in many respects uniquely positioned to capture the ongoing structural inflection in NAND demand driven by rapid growth in AI inference, with three key dynamics… pic.twitter.com/Z0RdkEClV6

— Wall St Engine (@wallstengine) August 14, 2026

Susquehanna đưa ra giá mục tiêu 3,250 USD. Ngay cả tổ chức thận trọng nhất là Jefferies cũng đánh giá cổ phiếu ở mức 1,750 USD, vẫn cao hơn thực tế 15%.

Không ngân hàng lớn nào đưa ra giá mục tiêu thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại. Sự đồng thuận này là điều rất đáng chú ý.

Mức định giá hiện tại cũng dựa trên giả định lợi nhuận tiếp tục tăng. Giá cổ phiếu hiện giao dịch ở mức 20.7 lần lợi nhuận năm trước, nhưng chỉ 7.2 lần so với mức lợi nhuận kỳ vọng.

Khoảng chênh lệch này chỉ hợp lý khi lợi nhuận tiếp tục đi lên. Phần lớn cổ phiếu AI tiềm năng nhất cho năm 2026 đều không đạt được mức kỳ vọng như vậy.

Thời điểm mua bán thực sự ảnh hưởng lớn tới nhà đầu tư. Giá cổ phiếu từng đạt đỉnh 2,335 USD vào ngày 25/06, rồi tụt xuống 1,015.89 USD vào ngày 29/07.

Đây là mức giảm 56% chỉ trong năm tuần, sau đó tăng trở lại 50%. Cổ phiếu đã tăng 541% trong năm nay và dù còn thấp hơn đỉnh tháng 06 khoảng 35%, các chuyên gia vẫn đồng loạt khuyến nghị mua mạnh.

Những yếu tố có thể đe dọa triển vọng

Trung Quốc là mối đe dọa rõ ràng nhất. Nhà sản xuất YMTC có thể chiếm tới 10% năng lực sản xuất NAND toàn cầu ngay trong năm sau.

Nhà máy thứ ba của YMTC ở Vũ Hán dự kiến bắt đầu sản xuất hàng loạt vào năm 2027. Nếu nguồn cung từ Trung Quốc rẻ hơn, giá cả trên thị trường sẽ chịu tác động rất lớn.

Một rủi ro khác là sự tập trung thị trường. Nhà đầu tư Steve Eisman từng cho rằng điểm yếu lớn của xu hướng AI là phụ thuộc vào số lượng khách hàng quá ít.

SanDisk đã ký hợp đồng với 8 khách hàng. Vấn đề đặt ra là liệu 80% doanh thu có phải là mức thấp nhất công ty có thể đạt được, hay chỉ là con số ấn tượng của một năm thành công đặc biệt mà thôi.