Kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 9 giảm xuống 30% khi lạm phát, việc làm và chi tiêu tiếp tục hạ nhiệt; S&P 500 lần đầu tiên vượt mốc 7.800 khi các giao dịch hạ cánh mềm nóng lên

TradingKey - Khi dữ liệu lạm phát, việc làm và chi tiêu tiêu dùng của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt, kỳ vọng của thị trường về đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 đang giảm nhanh chóng. Hiện tại, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống còn khoảng 30%. Jeremy Siegel, nhà kinh tế cấp cao tại WisdomTree và là giáo sư tài chính tại Trường Wharton, cho biết miễn là giá dầu duy trì ổn định quanh mức 80 USD/thùng, Fed rất có thể sẽ không tăng lãi suất trong tháng 9.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã bắt đầu giao dịch dựa trên kỳ vọng "hạ cánh mềm". Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên vượt mốc 7.800 điểm, khi lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và việc cải thiện hiệu suất nhờ AI cùng thúc đẩy sự phục hồi của khẩu vị rủi ro.

Định giá của thị trường về xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9, Nguồn: CME Group, FedWatch Tool

Thị trường đang bắt đầu tin rằng các lựa chọn chính sách của Fed đang chuyển dịch từ "liệu có tăng lãi suất trở lại" sang "liệu có giữ nguyên lãi suất". Tuy nhiên, sự phục hồi của giá dầu và sự bùng phát trở lại của lạm phát vẫn có thể làm xáo trộn định giá của thị trường về lộ trình chính sách tháng 9.

Dữ liệu Lạm phát là Cốt lõi của Bước ngoặt Thị trường

CPI của Mỹ tăng 0,1% so với tháng trước trong tháng 7, với mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái chậm lại từ 3,5% trong tháng 6 xuống 3,4%; chỉ số PPI được công bố sau đó cũng thấp hơn dự báo, cho thấy áp lực giá cả do cú sốc giá dầu gây ra trước đó đang hạ nhiệt.

Siegel lưu ý rằng dữ liệu lạm phát hạ nhiệt trong hai tháng liên tiếp đã làm giảm đáng kể sự cần thiết của việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất. Goldman Sachs cũng hạ dự báo đối với chỉ số giá PCE sau khi dữ liệu mới nhất được công bố, và hiện kỳ vọng thước đo này chỉ tăng 0,2% hàng tháng.

Việc làm và chi tiêu suy yếu tiếp tục củng cố kỳ vọng của thị trường

Việc làm tại Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 7, khiến các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược vào các đợt tăng lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 7 đã giảm 0,6% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 5/2025 và thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường; nếu loại trừ ô tô và xăng dầu, doanh số bán lẻ vẫn giảm 0,2%. Xét tới việc chi tiêu tiêu dùng chiếm khoảng 70% GDP của Mỹ, dữ liệu doanh số bán lẻ suy yếu cho thấy nền kinh tế Mỹ không còn chỉ đối mặt với bài toán lạm phát, mà còn cả đà suy giảm của lực cầu.

Giá dầu trở thành biến số then chốt ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tháng 9

Sau khi cuộc tấn công của Mỹ vào Iran kích hoạt một cú sốc nguồn cung, giá năng lượng đã tạm thời đẩy lạm phát và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng lên. Tuy nhiên, giá dầu đã giảm đáng kể trong tuần này, trong đó giá dầu thô tiêu chuẩn của Mỹ có thời điểm giảm hơn 3,5% vào thứ Năm, giúp xoa dịu lo ngại của thị trường về việc lạm phát tăng tốc trở lại. Siegel cho rằng chỉ cần giá dầu có thể duy trì quanh mức 80 USD, căn cứ để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất sẽ suy yếu hơn nữa.

Thay đổi trong kỳ vọng lãi suất nhanh chóng truyền dẫn sang thị trường trái phiếu

Ngày 13/8, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đồng loạt giảm xuống, trong đó trái phiếu kỳ hạn ngắn có diễn biến đặc biệt nổi bật, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất là trong tháng 9. Tuy nhiên, trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài vẫn chịu áp lực kìm hãm bởi thâm hụt tài khóa, nhu cầu phát hành nợ và rủi ro lạm phát dài hạn. Lợi suất trúng thầu trong đợt đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Bộ Tài chính Mỹ đã đạt 5,216%, đánh dấu chi phí vay cao nhất đối với một đợt đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 30 năm kể từ năm 2001.