Dan Niles nói Apple ‘không đủ năng lực’ với AI, vậy tại sao cổ phiếu lại đạt mức cao nhất mọi thời đại?

Dan Niles, nhà sáng lập Niles Investment Management, cho rằng việc Apple (AAPL) chậm chân trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) hóa ra lại là một lợi thế bất ngờ, dù ông cũng cảnh báo về rủi ro định giá trước báo cáo lợi nhuận tuần này.

Cổ phiếu của Apple gần đây đã thiết lập mức cao kỷ lục mới, với giá đóng cửa đạt 336.91 USD vào ngày 27/07. Đợt tăng này đã đẩy vốn hóa thị trường của Apple lên khoảng 4.93 nghìn tỷ USD, giúp hãng lấy lại vị trí công ty đại chúng giá trị nhất thế giới từ tay Nvidia. Apple sẽ công bố kết quả tài chính quý 3 năm tài khóa vào ngày 30/07.

Apple chậm chân với AI hóa ra lại thành may mắn

Trong chương trình Squawk on the Street của CNBC, Niles chia sẻ rằng Apple đã tránh được làn sóng chi tiêu lớn cho AI—một yếu tố làm ảnh hưởng nặng đến dòng tiền của các đối thủ.

“Đôi khi bạn lại may mắn khi làm không tốt,” Niles nói và bổ sung rằng Apple từng “rất tệ” khi đưa AI lên iPhone.

Sự yếu kém đó giờ đây lại trở thành ưu điểm. Alphabet đã tăng ước tính chi phí đầu tư (capex) cho hạ tầng AI đến 195 tỷ USD – 205 tỷ USD trong năm 2026. Khoản chi này khiến dòng tiền tự do của Alphabet âm trong quý 2, đây là lần đầu tiên xảy ra kể từ khi họ IPO vào năm 2004 (IPO là quá trình một công ty tư nhân lần đầu tiên bán cổ phiếu ra công chúng).

Apple lại chọn hướng đi khác. Họ được cho là trả cho Google khoảng 1 tỷ USD mỗi năm để sử dụng mô hình Gemini tùy chỉnh cho việc nâng cấp AI trên Siri. Khoản phí này chỉ bằng một phần nhỏ so với chi tiêu của các đối thủ tự xây AI từ đầu.

Apple đã vượt lên trên Nvidia và trở thành công ty giá trị số một thế giới trong một thời gian ngắn đầu tháng này. Cổ phiếu Apple tiếp tục tăng, một phần nhờ quan điểm hãng hoàn toàn có thể hưởng lợi từ nhu cầu AI mà không phải lo rủi ro cân đối tài chính.

Vấn đề định giá

Niles lại cảm thấy không yên tâm với mức định giá hiện tại của cổ phiếu Apple. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Apple đang ở khoảng cuối 30, cao hơn nhiều so với mức trung bình khoảng 22 của chỉ số S&P 500.

Ông cảnh báo mức định giá này có thể khiến Apple gặp rủi ro nếu số liệu tài chính công bố vào thứ Năm tới không được như kỳ vọng, đặc biệt khi giá chip bán dẫn tăng có thể khiến biên lợi nhuận bị ảnh hưởng. Giá chip bộ nhớ năm nay đã tăng mạnh, một xu hướng đã khiến nhiều mẫu điện thoại phải tăng giá.

“Bạn không thể dồn hết tiền trên thế giới vào một cổ phiếu này chỉ vì họ không chi mạnh vào AI,” Niles nói. “Ở mức định giá này thì điều đó không hợp lý.”

Phố Wall dự đoán doanh thu quý này của Apple vào khoảng 108.9 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 1.89 USD, tăng so với 1.57 USD của năm ngoái. Báo cáo tài chính thứ Năm tuần này cũng trùng với mùa công bố lợi nhuận dày đặc của các ông lớn công nghệ, khi Meta và Amazon cùng công bố số liệu, dưới sự giám sát về chi tiêu AI giống Apple.

Niles cho biết ông cũng chọn đứng ngoài quan sát với tất cả các cổ phiếu này, bởi những lo ngại riêng về chi phí đầu tư của từng công ty.