Michael Saylor tiết lộ chỉ số duy nhất giúp chiến lược Bitcoin của MicroStrategy duy trì bền vững

Michael Saylor nhấn mạnh chỉ số BTC Breakeven ARR của Strategy vào thứ Ba, ngày 07/07. Ông cho rằng Bitcoin (BTC) chỉ cần tăng trưởng 3.3% mỗi năm là đủ để Strategy chi trả cổ tức ưu đãi cho cổ đông từ lợi nhuận vốn mãi mãi.

Chỉ số này được tính bằng cách lấy nghĩa vụ chi trả cổ tức ưu đãi hàng năm, hiện khoảng 1.76 tỷ USD (theo số liệu công ty), chia cho giá trị lượng Bitcoin mà Strategy đang nắm giữ. Saylor nói rằng đây là một trong những con số bị hiểu sai nhiều nhất về Strategy (tên trước là MicroStrategy).

BTC Breakeven ARR có ý nghĩa như thế nào với MicroStrategy

Strategy hiện giữ 843,775 BTC, ước tính khoảng 53.8 tỷ USD khi giá Bitcoin đang gần 63,603 USD, và con số này vẫn tăng lên. Công ty từng công bố nắm giữ 818,334 BTC trong bản báo cáo kết quả kinh doanh tháng 05, nghĩa là họ đã mua thêm hơn 25,000 coin trong đợt mua gần đây nhất.

Saylor, người sáng lập và hiện là Chủ tịch điều hành của công ty, đã giải thích rõ điều này trong một bài đăng trên X (Twitter) hôm thứ Ba.

“Một trong những chỉ số bị hiểu sai nhất về $MSTR là BTC Breakeven ARR. Nếu BTC tăng giá nhanh hơn 3.3% mỗi năm, lợi nhuận vốn từ BTC có thể chi trả cổ tức $STRC cho cổ đông mãi mãi.”

Biểu đồ minh họa của Strategy cho thấy sự đánh đổi này. Nếu giá Bitcoin không tăng, lượng BTC dự trữ cộng với khoản tiền mặt dự phòng trị giá 2.55 tỷ USD có thể đủ chi trả cổ tức trong khoảng 31 năm, theo dashboard của công ty. Nếu chỉ dùng tiền mặt dự phòng thì đủ chi trả trong khoảng 17 tháng.

Tuyên bố này dựa trên thành tích thực tế của công ty. MicroStrategy đã chi trả liên tục 23 đợt cổ tức ưu đãi với tổng số tiền hơn 693 triệu USD từ đầu năm 2025 đến nay, theo báo cáo quý 1.

Các ý kiến trái chiều về tính toán cổ tức bằng Bitcoin

Mô hình này giả định nghĩa vụ cổ tức sẽ không tăng thêm, nhưng thực tế thì chưa xảy ra như vậy. Cổ tức ưu đãi đã tăng lên 229.5 triệu USD trong quý 1 năm 2026, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ là 10.6 triệu USD. Tổng số cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành đã vượt 13.5 tỷ USD.

Nhiều người cũng nghi ngờ về khả năng đảm bảo nguồn vốn. JPMorgan gần đây cảnh báo chính sách bán Bitcoin của Strategy có thể tạo áp lực bán lên tới 1.25 tỷ USD. Dữ liệu on-chain trước đó đã cho thấy tin đồn Strategy bán 491 BTC vào ngày 01/07, sau đó xác nhận con số thực tế gấp 7 lần.

Trong khi đó, STRC có lãi suất cổ tức ưu đãi lên tới 11.5% hàng năm vào tháng 05 nhưng giá vẫn giao dịch thấp hơn mốc tham chiếu 100 USD. Nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi vẫn đánh giá rủi ro cao dù chỉ tiêu hòa vốn khá thấp.

Việc 3.3% có phải là mức yêu cầu dễ đạt hay không còn tùy vào việc Bitcoin có quay trở lại xu hướng tăng dài hạn hay không, bởi giá hiện đã giảm gần 49% so với đỉnh hồi tháng 10.

Tuy nhiên, các đợt thanh toán cổ tức sắp tới sẽ cho thấy gánh nặng này được chuyển sang bán BTC hay nhờ vào lợi nhuận vốn nhiều hơn.