Broadcom chế tạo chip đầu tiên cho OpenAI trong thời gian kỷ lục, nhưng tiền lại chảy về nơi khác

Broadcom (AVGO) và OpenAI vừa chính thức ra mắt Jalapeño – chip AI đầu tiên do OpenAI thiết kế riêng, đặt dấu mốc quan trọng cho mối quan hệ hợp tác giữa Broadcom và OpenAI trong cuộc đua hạ tầng AI.

Tuy nhiên, dữ liệu về dòng tiền lại cho thấy một câu chuyện thận trọng hơn, bởi sức mạnh dòng tiền và chỉ số sức mạnh tương đối cho thấy các nhà đầu tư lớn đang âm thầm ưu ái các đối thủ như Micron và AMD, dù trên mặt báo cái tên Broadcom vẫn nổi bật.

Jalapeño chứng minh chiến lược AI tổng thể của Broadcom

OpenAI đã tạo ra Jalapeño từ đầu nhằm phục vụ riêng cho nhiệm vụ suy luận mô hình ngôn ngữ lớn, và Broadcom là đơn vị xây dựng nó. Quá trình từ thiết kế đến khi bản mẫu chuyển sang sản xuất chỉ mất 9 tháng, được hai công ty xác nhận là chu kỳ nhanh nhất từng có trong ngành bán dẫn tiên tiến. Chính các mô hình AI của OpenAI đã giúp rút ngắn thời gian phát triển.

OpenAI and $AVGO just unveiled Jalapeño, OpenAI’s first custom AI chip.It was designed end-to-end in just 9 months with help from OpenAI’s own AI models.$AVGO CEO Hock Tan says every frontier AI company will eventually design its own custom silicon with Broadcom, following… pic.twitter.com/XurElQGDwn

— Daniel (@danielisdizzy) June 25, 2026

Tốc độ đó rất quan trọng vì nó chứng minh chiến lược mà Broadcom chọn cho mảng AI là đúng đắn. Broadcom không bán sẵn chip AI như Nvidia (NVDA), mà cùng khách hàng thiết kế chip riêng biệt (ASIC) và thu phí dịch vụ thiết kế, sản xuất.

Jalapeño cho thấy mô hình này có thể đưa một sản phẩm chip tiên phong ra thị trường cực nhanh. Giờ đây, mỗi phòng thí nghiệm AI lớn đều có lý do để “chơi lớn” thiết kế chip riêng với Broadcom thay vì chỉ mua GPU từ Nvidia.

CEO Broadcom, ông Hock Tan, từng phát biểu sự kiện ra mắt này “chứng minh rất mạnh mẽ mô hình kinh doanh” rằng các “nhà phát triển mô hình” và “nhà sáng tạo mô hình tiên phong” sớm muộn gì cũng sẽ tự thiết kế, sản xuất chip silicon cho riêng mình vì “họ sẽ làm tốt hơn nhiều”.

Những con số phía sau cũng rất lớn. Thử nghiệm sơ bộ cho thấy hiệu suất trên mỗi watt “cao vượt trội” so với mặt bằng chung hiện tại, và nền tảng này đã được lên kế hoạch triển khai ở quy mô gigawatt cùng Microsoft và nhiều đối tác khác từ cuối năm 2026.

Vì vậy, động lực tăng trưởng là có thực, và “câu chuyện” cổ phiếu Broadcom rất hấp dẫn. Tuy nhiên, dòng tiền lại cho thấy một góc nhìn chưa thực sự đồng tình.

Dòng tiền chuyển sang Micron và AMD, không phải Broadcom

Dù là tâm điểm trên thông tin báo chí, AVGO vẫn đang tụt lại phía sau toàn ngành. Sức mạnh tương đối của cổ phiếu này khi so với chỉ số bán dẫn SOXX (được tính ở mức chuẩn 100) chỉ đạt 53.6, tức là AVGO đang kém hơn bình quân ngành ngay cả trong ngày tin tức lớn nhất.

Lý do đến từ dữ liệu dòng tiền. Chaikin Money Flow (CMF), công cụ cho biết áp lực mua bán của nhà đầu tư tổ chức, đang ghi nhận chỉ số -0.006 đối với AVGO. Giá trị âm nghĩa là có nhiều tiền rút khỏi cổ phiếu hơn là đổ vào, tín hiệu phân phối.

Sự đối lập với các đối thủ mới đáng chú ý. Chỉ số CMF của AMD là +0.169 và Micron (MU) là +0.076, đều rõ ràng trong giai đoạn tích lũy. Cổ phiếu Micron thậm chí nhận được rất nhiều sự chú ý sau báo cáo kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng gần đây.

Nhà đầu tư lớn đang chuyển dòng tiền vào nhóm cổ phiếu sản xuất bộ nhớ và GPU, không phải Broadcom.

Điều này xảy ra do câu chuyện thành công của Jalapeño vẫn còn nằm ở tương lai xa. Việc triển khai thực tế chỉ bắt đầu từ cuối năm 2026, nên những nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn đang tạm thời rót vốn vào nơi khác.

Dù vậy, không phải tất cả thị trường đều đang bán tháo Broadcom.

Các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh cửu và chuyên gia vẫn lạc quan về cổ phiếu Broadcom

Trên nền tảng Nansen, các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh cửu chuyên nghiệp đang giữ vị thế mua ròng trên AVGO khoảng 165,000 USD, với số lệnh mua lớn gấp hơn 5 lần so với bán khống.

Dù vậy, vị thế này khá nhỏ, chỉ tập trung ở hai ví, nên độ tự tin cũng chưa cao. Đáng chú ý, nhóm này lại đang bán khống cổ phiếu Nvidia (NVDA) với số tiền khoảng 14 triệu USD, cho thấy họ có thể xem Broadcom là cơ hội đầu tư tốt hơn Nvidia trong ngắn hạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ đang có dấu hiệu tích cực. Tất cả các khuyến nghị gần đây cho cổ phiếu này đều là Mua. Harlan Sur từ JPMorgan vừa nâng giá mục tiêu của cổ phiếu Broadcom lên 580 USD từ 500 USD, Oppenheimer đánh giá ở mức 535 USD và UBS dự báo 485 USD. Hiện giá cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 390 USD và đã tăng khoảng 10% từ đầu năm đến nay.

Tình hình hiện tại khá rõ ràng. Chip Jalapeño cùng với các khuyến nghị Mua nhất quán đều là tín hiệu tích cực, tuy nhiên chỉ báo Chaikin Money Flow của AVGO lại ở mức âm -0.006 và sức mạnh tương đối ở mức 53.6 so với SOXX lại phát ra cảnh báo rủi ro. Nếu dòng tiền từ các tổ chức lớn quay trở lại vùng dương thì Broadcom sẽ có cơ hội trở lại đà tăng trưởng.