Dầu thô tăng giá trở lại do lo ngại Hormuz mà thị trường không tin tưởng

• Dầu thô bật lên vào thứ Năm sau một vụ tấn công tàu chở dầu ở Vịnh Oman, sau đó giảm trở lại mức trước chiến tranh.
• Vụ tấn công đã khiến cơ quan hàng hải của Liên Hợp Quốc tạm dừng việc sơ tán hàng nghìn thủy thủ bị mắc kẹt gần Eo biển Hormuz.
• Lưu lượng tàu chở dầu kỷ lục qua Eo biển và sự dư thừa nguồn cung đang là áp lực chính lên giá.

Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã trải qua ngày thứ Năm với kịch bản quen thuộc là tận dụng đà tăng do căng thẳng địa chính trị rồi sau đó âm thầm trả lại phần lớn lợi nhuận đó. Một vụ tấn công tàu chở dầu mới ở Vịnh Oman, kết hợp với quyết định của Liên Hợp Quốc tạm dừng sơ tán các thủy thủ bị mắc kẹt, đã kích hoạt đà bật tăng khoảng 2,3% từ mức thấp gần 69,00$ lên mức cao khoảng 72,50$, trước khi đà tăng này giảm dần và đóng cửa gần 71,50$. Mô tả chính xác cho phiên giao dịch này là một đợt mua vào phản xạ do lo ngại mà thị trường nhanh chóng bán ra. Dầu thô vẫn giao dịch gần như không đổi so với mức trước khi chiến tranh bắt đầu, cho thấy thị trường hiện nay ít lo ngại về Eo biển Hormuz đến mức nào.

Eo biển bùng phát, phí bảo hiểm nhúc nhích

Ngòi nổ là một vụ tấn công vào một tàu container ở Vịnh Oman, nhắc nhở rằng lệnh ngừng bắn 60 ngày mở lại tuyến đường thủy này chỉ được duy trì bằng sự tạm thời và thiện chí. Đáp lại, Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO) đã tạm dừng kế hoạch sơ tán khoảng 11.000 thủy thủ vẫn bị mắc kẹt gần Eo biển, cho biết cần xác nhận lại các đảm bảo an toàn trước khi cho phép ai đó đi qua. Cơ quan quản lý eo biển của Iran sau đó lặp lại lời đe dọa rằng các tàu đi lệch khỏi các tuyến được Tehran phê duyệt sẽ phải đối mặt với hậu quả, lời đe dọa này vừa mơ hồ vừa đầy ám ảnh.

Thêm vào đó là cuộc tranh cãi chưa được giải quyết về phí qua lại, với Tehran muốn thu phí và Washington đe dọa áp dụng phí đối phó, tạo nên một lệnh ngừng bắn có thể bị phá vỡ bởi bất kỳ tin tức nào. Đây chính xác là bối cảnh nên giữ cho phí bảo hiểm chiến tranh được duy trì vững chắc. Và điều đó đã xảy ra, trong khoảng sáu giờ.

Sự dư thừa chi phối

Lý do khiến đà mua đó dần mất đi nằm trong dữ liệu vận tải. Các tàu chở dầu hiện đang di chuyển qua Eo biển với tốc độ nhanh nhất kể từ khi chiến tranh bắt đầu, với kỷ lục một ngày khoảng 16 triệu thùng được thiết lập đầu tuần, vượt cả khối lượng trước chiến tranh, trong khi các chuyến hàng của Saudi đang hướng về Ras Tanura để khởi động lại xuất khẩu từ Vịnh lần đầu tiên kể từ tháng Ba. Một giấy phép tạm thời của Mỹ cho phép mua các thùng dầu Iran đã được chất lên tàu càng làm tăng thêm nguồn cung đang đổ vào thị trường.

Tín hiệu cấu trúc còn rõ ràng hơn. Chênh lệch giá giao ngay của dầu Brent đã chuyển sang trạng thái contango giảm giá trong tuần này, lần đầu tiên kể từ khi xung đột bắt đầu; đây là cách thị trường nói rằng nguồn cung ngắn hạn không còn khan hiếm. Các nhà giao dịch đang công khai tái định vị cho sự dư thừa vào năm 2026, khi một nhà xuất khẩu lớn đe dọa phá vỡ quy tắc hạn ngạch sản xuất. Điểm sáng duy nhất là Cushing, nơi tồn kho gần 19 triệu thùng vẫn dưới mức hoạt động thoải mái, nhưng một trung tâm lưu trữ nhỏ bé là sự an ủi ít ỏi so với một Vịnh đang mở cửa trở lại cho kinh doanh.

Nghịch lý lạm phát mà không ai định giá

Có một nghịch lý thú vị ẩn trong tin tức khác của thứ Năm. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi chặt chẽ nhất, đã ghi nhận mức 4,1% theo năm cho tháng Năm, mức cao nhất kể từ năm 2023, với chỉ số lõi ở mức 3,4%. Cả hai đều gần với dự báo, và đà tăng giá năng lượng do chiến tranh ở Hormuz là nguyên nhân chính của sự tăng vọt đó.

Điều đáng chú ý là sự giảm căng thẳng hiện nay làm giảm tác động lạm phát do năng lượng gây ra, vốn đã khiến Fed nghiêng về chính sách diều hâu. Dữ liệu tháng Năm là dữ liệu nhìn lại, và giá thùng dầu đã cung cấp dữ liệu đó hiện thấp hơn khoảng 40$ so với đỉnh chiến tranh gần 113$. Một con số hàng tháng gần với dự báo cũng làm giảm bớt sức mạnh của đồng Đô la trong ngày, giúp đà bật tăng của dầu thô có một sự hỗ trợ cơ học nhỏ mà nó không tự tạo ra được.

Nơi nên bán ra

Kháng cự: Mức trần đầu tiên là đỉnh của thứ Năm gần 72,50$, mức mà đà bật tăng đã kết thúc. Vượt qua mức này, người bán nên tái gia tăng áp lực hướng về 75,00$, và chỉ khi giá lấy lại được đường trung bình động hàm mũ (EMA) 200 kỳ, hiện gần 78,00$, thì xu hướng giảm rộng hơn mới cần được xem xét lại.

Hỗ trợ: Mức cần theo dõi là khu vực 69,00$, với mức thấp đột biến của thứ Năm ngay bên dưới. Việc phá vỡ rõ ràng mức này sẽ mở cửa cho giá về vùng cao 60 và một vòng quay hoàn chỉnh về mức trước chiến tranh, nơi biểu đồ lần cuối tìm thấy mức giá sàn.

Xu hướng: Giảm. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) đang nằm gần đáy phạm vi trên biểu đồ hàng ngày, vì vậy một đợt bật lên do quá bán khác là có thể, nhưng mọi đợt tăng vào vùng kháng cự đều là cơ hội để bán ra cho đến khi Eo biển Hormuz thực sự đóng cửa trở lại thay vì chỉ nhấp nháy. Sự dư thừa là xu hướng; phí bảo hiểm chiến tranh chỉ là tiếng ồn.

Biểu đồ giao ngay WTI hàng ngày