Bán tháo cổ phiếu trị giá 165 tỷ USD có thể xảy ra khi Goldman cảnh báo đòn bẩy tăng

Đòn bẩy tại các quỹ phòng hộ toàn cầu hiện đang ở gần mức cao nhất trong nhiều năm. JPMorgan ước tính việc tái cân bằng danh mục vào cuối quý có thể dẫn đến bán tháo cổ phiếu trị giá 165 tỷ USD trước khi tháng 06/2025 kết thúc, làm gia tăng nguy cơ biến động mạnh với các cổ phiếu công nghệ đang “chật kín người chơi”.

Cảnh báo này đến từ Goldman Sachs và JPMorgan – hai tên tuổi lớn trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Cả hai đều chỉ ra rủi ro giống nhau: các vị thế sử dụng đòn bẩy và tập trung cao độ có thể khiến thị trường giảm mạnh hơn khi làn sóng bán tự động bắt đầu.

Đòn bẩy tăng mạnh trong làn sóng đầu tư AI đông đúc

Dữ liệu từ bộ phận môi giới của Goldman Sachs ghi nhận đòn bẩy đã liên tục tăng hơn một năm qua. Tổng đòn bẩy của các quỹ phòng hộ đã lên khoảng 294% vào tháng 06/2025 – mức cao nhất trong 5 năm, theo Reuters.

Một thông báo nội bộ từ Lee Coppersmith – nhà giao dịch của Goldman – chia sẻ trong tháng này rằng đòn bẩy ròng hiện cũng tăng lên sát mức cao nhất trong 4 năm qua.

$165 billion stock selling could hit markets next week, per JPMorgan

— unusual_whales (@unusual_whales) June 21, 2026

Chuyên gia chiến lược của JPMorgan, ông Nikolaos Panigirtzoglou, càng làm rõ nguy cơ này hơn. Ông cảnh báo việc các nhà đầu tư đẩy mạnh vào cổ phiếu bán dẫn đang làm tăng nguy cơ những đợt bán tháo diễn ra nhiều hơn.

Những cú “sốc giá trị rủi ro” này xuất hiện khi biến động giá vượt qua giới hạn cho phép của các quỹ và buộc họ phải bán ra để giảm rủi ro.

Nhóm của ông cũng tính toán rằng tỷ trọng vốn hóa của ngành bán dẫn trên tổng giá trị chứng khoán toàn cầu hiện cao gấp 6 lần tỷ trọng doanh thu đóng góp của ngành này. Đây là mức hơn gấp đôi so với nhóm Magnificent Seven vốn nổi bật thời gian qua.

Việc quá tập trung như vậy khiến đà tăng của cổ phiếu AI trở nên rất mong manh, dễ bị đảo chiều nếu tâm lý nhà đầu tư thay đổi.

Vì sao đợt bán tháo cổ phiếu 165 tỷ USD quan trọng?

Lý do gần nhất nằm ở yếu tố kỹ thuật. JPMorgan ước tính việc tái cân bằng danh mục vào cuối quý có thể khiến các nhà đầu tư lớn bán ra tới 165 tỷ USD cổ phiếu khi tháng 06 kết thúc, sau một chuỗi tăng giá kéo dài vừa qua.

Quỹ hưu trí chính phủ Nhật Bản (GPIF) 1.9 nghìn tỷ USD là nhà đầu tư bán lớn nhất với ~60 tỷ USD.

Các quỹ hưu trí Mỹ chiếm thêm khoảng 55 tỷ USD. Quỹ của Na Uy, Thụy Sĩ cũng góp hàng chục tỷ USD, trong khi các quỹ cân bằng (mutual fund) bù lại khoảng 15 tỷ USD mua vào.

Hoạt động bán mạnh gặp thị trường đang nhạy cảm hơn bình thường: Chủ tịch Fed mới, ông Kevin Warsh, vừa giữ nguyên lãi suất trong tháng 06/2025, đồng thời báo hiệu khả năng tăng tiếp trong năm.

Lập trường “diều hâu” của Fed đã làm làm giảm kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất và khiến biến động giá tăng mạnh.

Điều này có ý nghĩa gì với Bitcoin?

Biến động này không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu mà còn lan sang Bitcoin (BTC). JPMorgan lưu ý rằng hash rate của mạng lưới Bitcoin đang trở nên nhạy cảm hơn nhiều với biến động giá.

Điều này cho thấy nhiều thợ đào đã vận hành sát mức hòa vốn, tức thị trường Bitcoin cũng đang ở trạng thái “yếu” hơn trước.

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 63,620 USD, vốn hóa toàn thị trường khoảng 1.28 nghìn tỷ USD. BTC đã giảm về vùng 60,000 USD trong vài tuần trở lại đây.

Hiện Bitcoin vận động giống cổ phiếu công nghệ hơn là tài sản trú ẩn an toàn. Giá yếu đi khi FOMC và kết quả kinh doanh các công ty AI tác động tiêu cực đến toàn thị trường.

Nếu xảy ra các đợt bán tháo mạnh trên thị trường cổ phiếu do đòn bẩy cao và sự chen chúc trong các khoản đầu tư vào AI, biến động liên thị trường (cross-asset volatility) có thể bùng phát vào cuối tháng.

Cách mà thị trường hấp thụ hoặc khuếch đại dòng tiền này sẽ quyết định xu hướng của cổ phiếu lẫn crypto trong tuần này.