Bitcoin không bị ảnh hưởng bởi sự phục hồi của thị trường dầu mỏ, dữ liệu 5 năm cho thấy lý do

Giá dầu Brent vừa ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong nhiều tháng qua, nhưng giá Bitcoin (BTC) gần như không thay đổi. Cụ thể, Brent giảm 9% trong tuần qua, trong khi BTC chỉ giảm 1%. Sự khác biệt này đang thử thách mối liên hệ giữa giá dầu và Bitcoin mà nhiều trader cũng như chuyên gia thị trường luôn tin tưởng.

Nhiều người trên thị trường xem việc giá dầu giảm là tín hiệu tích cực cho sự phục hồi của Bitcoin. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự lại liên quan đến lạm phát, xu hướng của thị trường và chính các thợ đào trong mạng lưới Bitcoin, với những dấu hiệu cho thấy điều gì đó bất ngờ đang diễn ra.

Tại sao trader liên hệ đáy Bitcoin với đà giảm của giá dầu?

Giá dầu Brent, chỉ số tham chiếu toàn cầu, đã giảm xuống dưới 80 USD tuần này, tương đương mức giảm khoảng 9%. Dầu WTI, chỉ số chính của Mỹ, cũng giảm về vùng 70 USD.

Một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran về việc mở lại eo biển Hormuz đã khiến giá dầu giảm mạnh.

Ignoring the US defeat to Iran for a moment – there is a silver lining..The price of Brent oil plummeted to $77 and almost reached the level before the start of the US-Iran warThen oil cost $67. Earlier, Siluanov stated that the situation in the Strait of Hormuz could bring… pic.twitter.com/OIfIPKo882

— Beefeater (@Beefeater_Fella) June 18, 2026

Nhiều trader tin rằng mỗi khi giá dầu lao dốc, Bitcoin thường tạo đáy vĩ mô ngay sau đó. Có ý kiến cho rằng dầu sẽ tăng trở lại vào cuối năm nay nếu căng thẳng giữa Iran – Israel leo thang và khoản phí đi qua Hormuz có thể được áp dụng. Theo họ, đợt tăng này của dầu có thể khiến Bitcoin giảm thêm một lần nữa rồi tạo đáy mới.

$BTC Very interesting pattern.Every single time OIL nukes, $BTC ends up forming a macro bottom shortly after.Right now, OIL is falling off a cliff while BTC is sitting roughly 52% below its highs.If the historical relationship continues to hold, it would suggest that at… pic.twitter.com/7AXgz6Abwf

— Killa (@KillaXBT) June 18, 2026

Tuy nhiên, rủi ro này không phải là không có cơ sở. Iran vừa thông báo tạm dừng đàm phán 60 ngày với Mỹ, điều này có thể đẩy giá dầu tăng trở lại. Tuy vậy, mối liên hệ giá cả giữa dầu và Bitcoin trong 5 năm qua lại không thực sự rõ rệt.

Dữ liệu 5 năm cho thấy mối liên hệ giữa Bitcoin và dầu gần như không tồn tại

Trong vòng 5 năm, hệ số tương quan giữa giá Bitcoin và dầu chỉ ở mức 0.036. Hệ số này dao động từ +1 (biến động giống hệt), đến -1 (biến động ngược nhau hoàn toàn). Mức 0.036 cho thấy hai loại tài sản này gần như không có mối liên hệ nào đáng kể.

Tuy nhiên, một con số trung bình có thể gây hiểu lầm. Một số giả thiết cho rằng sự liên kết giữa hai loại tài sản này chỉ xảy ra khi thị trường dầu nhiều biến động. Do đó, dữ liệu được chia thành hai nhóm: giai đoạn thị trường dầu ổn định và giai đoạn biến động mạnh. Nếu Bitcoin và dầu phản ứng khác nhau ở mỗi giai đoạn thì con số trung bình sẽ làm mờ đi sự khác biệt.

Khi tách ra, hệ số tương quan vẫn gần về 0. Khi dầu biến động mạnh, hệ số là -0.02; còn khi dầu bình ổn, hệ số là +0.05. Như vậy, dù ở trạng thái nào thì dầu và Bitcoin cũng không có liên hệ đáng kể.

Bạn muốn cập nhật thêm phân tích về token? Đăng ký nhận bản tin Crypto hằng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Trong 30 ngày gần nhất, hệ số tương quan là -0.21, nghĩa là dầu và Bitcoin có biến động trái chiều nhau (đúng như quan sát) nhưng mức độ lại rất yếu. Tóm lại, không có trạng thái thị trường nào mà dầu là yếu tố dự báo đáng tin cậy của Bitcoin.

Chuỗi liên kết từ dầu sang Bitcoin cũng đang dần đứt gãy. Dầu tác động đến chỉ số lạm phát kỳ vọng của thị trường ở mức vừa phải (tương quan 0.41). Tuy nhiên, tín hiệu lạm phát này lại tác động rất yếu lên lợi suất thực (tức lợi suất trái phiếu sau khi trừ lạm phát), vốn cũng chỉ liên quan nhẹ đến Bitcoin. Do đó, liên kết dầu – Bitcoin yếu dần từ đầu chuỗi về cuối chuỗi.

Thay vào đó, yếu tố tác động trực tiếp hiện nay đến Bitcoin lại đến từ Fed. Chủ tịch mới Kevin Warsh đã giữ nguyên lãi suất ngày 17/06/2024, và 9/18 quan chức dự báo sẽ có một lần tăng lãi suất vào năm 2026.

SUMMARY OF FED DECISION (6/17/2026):1. Fed leaves rates unchanged for the 4th straight meeting2. 9 out of 18 officials expect at least one rate hike this year3. Fed lowers its median 2026 US GDP projection from 2.4% to 2.2%4. Fed now sees PCE inflation not returning to…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 17, 2026

Nói cách khác, chính sách lãi suất tác động nhanh đến Bitcoin hơn là dầu. Nếu dầu không còn là yếu tố dẫn dắt Bitcoin, thì điều gì mới là yếu tố chính? Biểu đồ giá cho thấy điều đó nằm ở hành vi giao dịch.

Khi dầu tăng mạnh, các nhà đầu tư Bitcoin “tay to” vẫn giữ vững niềm tin

Lịch sử đã chứng minh điều này. Khi dầu Brent chạm đỉnh trong chu kỳ ở gần 119 USD vào cuối tháng 03, giá Bitcoin vẫn giữ ổn định thay vì giảm mạnh như nhiều người nghĩ.

Những người nắm giữ dài hạn, tức các ví giữ coin trong nhiều tháng (trên 155 ngày), đã liên tục tích lũy thêm xuyên suốt thời gian qua. Vị thế ròng của họ tiếp tục ở mức dương sang tận tháng 06/2024, đây là một sự thay đổi lớn so với xu hướng bán mạnh cuối năm 2025. Điều này cho thấy những người sở hữu kiên nhẫn nhất không bị ảnh hưởng nhiều bởi giá dầu tăng cao.

Mối liên hệ thật sự giữa dầu và Bitcoin chủ yếu đến từ hoạt động khai thác. Năng lượng chính là yếu tố quan trọng nhất để đào Bitcoin, nên khi giá dầu duy trì ở mức cao, lợi nhuận của các thợ đào sẽ bị thu hẹp. Tuy vậy, chỉ số hash rate của Bitcoin, đại diện cho sức mạnh tính toán bảo mật mạng lưới, lại tăng lên gần đây dù giá dầu WTI giảm. Hash rate tăng lên khi giá năng lượng rẻ hơn cho thấy các thợ đào vẫn rất tin tưởng vào thị trường, chứ chưa muốn bỏ cuộc.

Một điều đáng chú ý là hash rate của Bitcoin vẫn giữ ổn định ngay cả khi giá dầu tăng mạnh vào tháng 03/2024.

Khi các nhà đầu tư và thợ đào vẫn ổn định, áp lực lên Bitcoin lại đến từ một hướng khác: Thị trường phái sinh.

Điều gì thực sự đang gây áp lực lên Bitcoin hiện nay

Áp lực lên giá Bitcoin hiện thể hiện rõ ở thị trường phái sinh. Lượng “open interest” – tổng giá trị các hợp đồng futures đang mở – đã tăng từ ngày 11/06/2024, từ 21.83 tỷ USD lên khoảng 23.45 tỷ USD. Trong cùng thời gian này, tỷ lệ funding của Bitcoin lại chuyển từ khoảng +0.0023% sang khoảng −0.002%.

Tỷ lệ funding là khoản phí định kỳ giữa người giữ vị thế long và short trên thị trường futures. Nếu chỉ số này âm, nghĩa là bên short đang trả phí cho bên long, phản ánh tâm lý bi quan. Nhiều hợp đồng được mở thêm đi kèm funding âm cho thấy các trader đang đặt cược nhiều hơn vào lệnh short, thay vì long khi giá dầu giảm.

Logic này rất quan trọng. Nếu giá dầu rẻ thực sự tác động tích cực, vị thế của các trader phải nghiêng về phía long. Nhưng hiện thực lại nghiêng về phía short. Điều này có thể dẫn đến kịch bản short squeeze – khi giá tăng nhẹ sẽ khiến các lệnh short buộc phải mua lại để cắt lỗ, đẩy giá lên cao hơn nữa.

Điều quan trọng là, nếu short squeeze xảy ra và giá tăng, nhiều người lại tiếp tục cho rằng đó là nhờ giá dầu giảm. Tuy nhiên, thực tế cú tăng giá này chỉ đến từ việc các vị thế short bị ép đóng, chứ không phải do bản chất giá dầu. Tâm lý chung vẫn bi quan, nên cú tăng này mang tính chất kỹ thuật, không phải là tín hiệu tích cực rõ rệt từ dầu.

Ở thời điểm hiện tại, liên kết giữa Bitcoin và giá dầu vẫn còn khá yếu, chưa đủ để tác động lớn lên thị trường. Giá Brent đang giao dịch quanh mức 79 USD, giảm khoảng 9% trong tuần qua. Bitcoin hiện ở khoảng 62,800 USD – tương đương một nửa mức đỉnh tháng 10/2023 gần 126,200 USD, nhưng chỉ giảm khoảng 1% cùng thời gian đó. Những biến động lớn tiếp theo có lẽ sẽ phụ thuộc vào funding và chính sách từ Fed, chứ không phải giá dầu.

Nếu phe short chịu cắt lỗ, Bitcoin có thể tăng giá rất nhanh. Ngược lại, nếu Fed vẫn giữ quan điểm thắt chặt tiền tệ, áp lực lên thị trường vẫn giữ nguyên, bất chấp biến động của giá dầu. Dù vậy, giá dầu vẫn tác động tới lạm phát và đường đi của Fed. Nhưng càng qua nhiều giai đoạn, mối liên hệ giữa giá dầu và Bitcoin càng yếu dần, khó ảnh hưởng trực tiếp đến giá cuối cùng.