Cách Hyperliquid thực hiện 1.4 tỷ USD với SpaceX khi 3 sàn giao dịch lớn hết cổ phiếu

Ba sàn giao dịch crypto lớn đã hủy các sản phẩm SpaceX của mình vào ngày IPO lớn nhất lịch sử, lý do là thiếu cổ phiếu và các điều khoản khóa không rõ ràng. Hyperliquid ghi nhận khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai SPCX lên tới 1.4 tỷ USD mà không cần nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào.

Bybit, Binance và Bitget đều từng cung cấp các sản phẩm SpaceX dạng token trước ngày niêm yết, nhưng đồng loạt hủy giao dịch vì không thể mua đủ cổ phiếu thật. Một vấn đề khác đã khiến người dùng preStocks bất ngờ: các phần đầu tư bị khóa trong 180 ngày, chỉ được thông báo khi giao dịch đã bắt đầu.

Tại sao các sản phẩm token hóa thất bại

Hợp đồng SPCX perpetual của Hyperliquid là một sản phẩm phái sinh tổng hợp, theo sát giá cổ phiếu mà không yêu cầu nắm giữ cổ phiếu thật, vì vậy không gặp phải vấn đề này.

Tuy nhiên, ba sàn lớn đã hủy giao dịch SpaceX đều phụ thuộc vào xStocks, sản phẩm của Kraken giúp chuyển đổi cổ phiếu thật sang token trên blockchain. Khi xStocks không được phân bổ cổ phiếu IPO, cả ba sàn này đều đồng loạt phải ngừng giao dịch.

Vấn đề của preStocks lại khác vì nền tảng này đã bán quyền tiếp cận cổ phiếu SpaceX trước khi IPO, nhưng người mua chỉ phát hiện bị khóa không thể giao dịch trong 180 ngày sau khi phiên giao dịch bắt đầu. Điều này khiến họ chỉ có thể nhìn giá cổ phiếu tăng 19% mà không được bán ra.

Vì sao các hợp đồng vĩnh viễn crypto không gặp hỗn loạn

Hợp đồng SPCX perpetual của Hyperliquid không gặp vấn đề về phân bổ cổ phiếu. Loại hợp đồng này dùng funding rates để đảm bảo giá luôn sát với giá thị trường thực tế. Không cần mua cổ phiếu thật, cũng không bị khóa giao dịch.

Vào ngày IPO, SPCX perpetual đạt khối lượng giao dịch 1.4 tỷ USD trên Hyperliquid, chiếm khoảng 30% tổng giao dịch hệ sinh thái HIP-3 trong ngày. Token gốc HYPE của Hyperliquid đã tăng khoảng 10% vào cùng ngày. Các hợp đồng stock perpetual thuộc HIP-3 cũng đã đạt khối lượng 18.8 tỷ USD chỉ trong nửa đầu tháng 06/2024, vượt qua cả các hợp đồng perpetual dầu WTI và Brent trên cùng nền tảng.

1.4 tỷ USD: Khối lượng khá lớn, nhưng chưa thể so sánh với Nasdaq

Vào ngày SpaceX lên sàn Nasdaq, có khoảng 500 triệu cổ phiếu được giao dịch. Với giá trung bình khoảng 161 USD/cổ phiếu, tổng khối lượng đạt xấp xỉ 80 tỷ USD chỉ trong ngày đầu. Khối lượng 1.4 tỷ USD từ các hợp đồng perpetual Hyperliquid chỉ chiếm khoảng 1.7%, một con số khá lớn với một sản phẩm phi tập trung đơn lẻ, nhưng chưa thể so sánh với thị trường cổ phiếu truyền thống.

Điều con số này thể hiện là mô hình crypto nào đã đứng vững khi giải pháp thay thế sụp đổ. Các hợp đồng phái sinh tổng hợp vĩnh viễn không lo thiếu cổ phiếu vì thực chất không cần dùng cổ phiếu thật. Trong khi đó, cổ phiếu token hóa dựa vào việc lưu ký cổ phiếu thật lại có giới hạn nhất định, đặc biệt dễ lộ rõ vào lúc nhu cầu tăng mạnh.

CEO ICE là Jeffrey Sprecher từng gọi Hyperliquid là “to hơn Nasdaq” hồi đầu năm nay, tuy phát biểu này có phần cường điệu, nhưng sự kiện SpaceX đã chứng minh một ưu điểm thật sự: Khi không cần cổ phiếu thật, các hợp đồng perpetual tổng hợp sẽ không bao giờ bị cạn nguồn cung.