Standard Chartered tuyên bố mùa đông crypto đã kết thúc, và ba trong bốn chỉ số đồng ý

Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered, cho rằng “mùa đông crypto” đã thực sự kết thúc. Theo ông, thị trường đã chạm đáy của chu kỳ này, nằm ở mức 59,000 USD mà Bitcoin đã ghi nhận vào ngày 05/06/2024.

Phán đoán của ông được nhiều nơi đưa tin, nhưng ít ai nhìn thật kỹ vào diễn biến các số liệu thực tế. BeInCrypto đã đối chiếu các quan điểm này với bốn chỉ báo về mùa đông crypto, thì đã có ba chỉ báo ủng hộ ý kiến của Kendrick. Chỉ còn một chỉ báo chưa thật sự đồng tình, và đây cũng có thể là yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi.

Dự đoán đáy chu kỳ của Bitcoin và các yếu tố thúc đẩy đằng sau

Giá Bitcoin rơi xuống mức thấp 59,000 USD, tương ứng giảm 53% so với đỉnh 126,000 USD từng thiết lập hồi tháng 10/2025. Kendrick chia sẻ:

“Tôi nghĩ chu kỳ giảm giá của tài sản crypto đã thực sự chạm đáy,” ông khẳng định.

Ông còn bổ sung thêm:

“Mùa đông đã kết thúc. Chào mừng trở lại với mùa xuân crypto.”

Lý do cho nhận định này đến từ việc hai áp lực lớn đang dần hạ nhiệt.

Muốn có thêm phân tích token như thế này? Bạn có thể đăng ký nhận bản tin Crypto hàng ngày từ biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Đầu tiên là yếu tố vĩ mô. Nếu thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran dưới vai trò các nước G7 được duy trì, giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ hạ nhiệt, giảm sức ép lên các tài sản rủi ro. Thậm chí giá dầu Brent đã giảm về gần 80 USD khi tin tức về thỏa thuận này lan rộng. Từ đó, Bitcoin cũng hồi phục lên mức khoảng 66,000 USD.

BREAKING: Oil just crashed to a 2 month low of $80/ per barrel after the US and Iran reached a peace deal. pic.twitter.com/B5ZkUsVkUD

— Bull Theory (@BullTheoryio) June 14, 2026

Yếu tố thứ hai nằm ở cấu trúc thị trường. Các Bitcoin ETF – những sản phẩm giao dịch hợp pháp nắm giữ Bitcoin cho nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức – đã bị bán tháo mạnh trước khi SpaceX IPO. Kendrick lý giải rằng nhà đầu tư đã bán ETF để rút tiền chuẩn bị tham gia mua cổ phần SpaceX. Nay khi cổ phiếu SpaceX đã niêm yết và giao dịch, dòng tiền chảy ra này có lẽ đã kết thúc.

Đòn bẩy và tâm lý thị trường ủng hộ dự đoán

Chỉ số đòn bẩy hiện cũng đồng tình với Kendrick. Trung bình funding – chi phí để giữ vị thế đòn bẩy – lúc này ở mức âm 3.9%, tức là thị trường đang trả tiền để bạn vào vị thế mua (long).

Đây chính là dấu hiệu đầu hàng kinh điển. Tổng vị thế mở (open interest) trên thị trường phái sinh cũng giảm mạnh và chỉ vừa quay đầu tăng trở lại. Điều này cho thấy các vị thế đòn bẩy quá mức đã thanh lý xong, sẵn sàng cho quá trình phục hồi.

Chỉ báo tâm lý – tiêu chí thứ hai – cũng có kết quả tương tự. Chỉ số Fear and Greed (sợ hãi và tham lam), trộn lẫn giữa biến động giá và tâm trạng đám đông thành một thang điểm từ 0 đến 100, đang ở quanh mức 20 – vùng cực kỳ hoảng loạn. Đây là mức thường xuất hiện gần đáy thị trường. Theo các nhà phân tích, giai đoạn bi quan cực độ này thường gắn liền với cơ hội lớn nhất, nên khá khớp với nhận định của Kendrick là thời điểm xấu nhất đã qua đi.

Hai chỉ báo trên cho thấy thị trường đã ngừng sụp đổ và đang dần ổn định trở lại.

Hoạt động mua Bitcoin xác nhận xu hướng đảo chiều

Thêm vào đó, bằng chứng mua vào từ phía Kendrick mong đợi đã xuất hiện – cũng là tiêu chí thứ ba ủng hộ ông. Ông muốn thấy các giao dịch mua mới từ công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) bởi trước đó họ đã từng bán ra 32 BTC khiến thị trường hơi dao động.

Công ty này đã mua liên tục 2 tuần gần đây. Ngày 15/06/2024, họ công bố mua thêm 1,587 BTC trị giá 100 triệu USD với giá trung bình 63,024 USD, nâng tổng số BTC dự trữ lên 846,842 BTC, tương đương khoảng 56 tỷ USD. Trước đó một tuần, họ cũng đã gom 1,550 BTC.

$MSTR – STRATEGY BOUGHT 1,587 BTC ($100.0M) AT AN AVERAGE PRICE OF $63,024

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) June 15, 2026

Dòng tiền lớn từ các tổ chức tài chính cũng xác nhận phần còn lại của lập luận này. Sau khi các quỹ ETF Bitcoin spot bị rút ròng 325 triệu USD vào ngày 05/06/2024, dòng vốn mua ròng đã quay lại với 85.85 triệu USD vào ngày 12/06/2024 và lặp lại vào ngày 15/06/2024.

Chính dòng tiền quay lại này đã chấm dứt chuỗi ngày rút vốn mà Kendrick cho rằng cần phải kết thúc.

Chỉ số định giá duy nhất chưa đồng thuận

Chỉ báo thứ tư là yếu tố vẫn còn do dự. Mayer Multiple – thước đo giữa giá hiện tại chia cho bình quân giá 200 ngày – hiện là 0.85. Đây là mức thấp hơn điểm trung tính 1.0 nhưng vẫn cao hơn ngưỡng 0.8 – ngưỡng báo hiệu mùa đông crypto sâu nhất. Như vậy, thị trường đang rẻ nhưng chưa thật sự quá bị bán tháo. Tuy nhiên, cần lưu ý Mayer Multiple đang rất gần mức trung tính.

Số liệu sụt giảm cũng tương tự. Bitcoin đã giảm 46.9% so với đỉnh, mức này nhẹ hơn khá nhiều so với những lần sụt giảm 75% đến 85% từng kết thúc các “mùa đông crypto” trước đây. Việc giảm giá nhẹ nhàng có thể cho thấy giá sàn hiện tại cao hơn, nhưng cũng có thể là dấu hiệu đợt bán tháo kinh hoàng nhất vẫn chưa xuất hiện.

Điều đáng chú ý nhất, Bitcoin vẫn đang được giao dịch dưới mức trung bình 200 ngày – ngưỡng quan trọng để phân biệt xu hướng tăng (bull) và xu hướng giảm (bear). Cho đến khi giá vượt trở lại trên đường trung bình này, chỉ số này vẫn thể hiện thị trường còn trong “mùa đông”, trong khi ba chỉ số còn lại đang ngầm dự báo mùa xuân đã đến gần.

Điều gì sẽ làm cho chỉ báo cuối cùng chuyển sang xanh

Vậy liệu mùa đông crypto đã thực sự kết thúc chưa? Đòn bẩy đã được cắt giảm, tâm lý sợ hãi vẫn còn sâu, các chiến lược đầu tư bắt đầu mua vào lại và dòng tiền từ các quỹ ETF cũng bắt đầu quay lại, tất cả đều phù hợp với quan điểm của Kendrick.

Chỉ còn lại yếu tố định giá vẫn là “điểm nghẽn”, do mức giảm nhẹ và giá vẫn nằm dưới đường trung bình 200 ngày. Quá trình phục hồi đang tiến triển rõ rệt. Nếu dòng vốn tiếp tục duy trì và Bitcoin lấy lại được vùng giá trên đường trung bình 200 ngày, đó sẽ là diễn biến giúp chỉ báo này chuyển sang trạng thái tích cực nhất.