MicroStrategy bán cổ phiếu nhiều hơn mua Bitcoin: Dấu hiệu đáng lo ngại?

MicroStrategy đã mua 1,587 Bitcoin (BTC) với số tiền 100 triệu USD từ ngày 08/06 đến 14/06/2024, với giá trung bình 63,024 USD cho mỗi coin. Để thực hiện thương vụ này, công ty đã bán cổ phiếu phổ thông trị giá 209 triệu USD, gấp đôi so với số tiền chi ra.

Điều này cho thấy phần tiền còn lại đã được sử dụng như thế nào. MicroStrategy đã giữ phần dư này trong quỹ dự trữ tiền mặt, thay vì mua thêm Bitcoin, nhằm phục vụ trả cổ tức và các khoản nợ.

Cổ phiếu phổ thông làm toàn bộ công việc

MicroStrategy đã huy động toàn bộ 209 triệu USD bằng cách bán 1,732,553 cổ phiếu MSTR thông qua chương trình chào bán cổ phiếu linh hoạt trên thị trường. Trong giai đoạn này, họ không sử dụng bất kỳ dòng cổ phiếu ưu đãi nào.

Đây được xem là sự thay đổi trong chiến lược. Trước đó, công ty chủ yếu dựa vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi lãi suất cao như STRC để tài trợ mua Bitcoin suốt năm qua. Hiện tại, MicroStrategy vẫn còn nhiều “room”, trong đó có một chương trình phát hành cổ phiếu phổ thông 21 tỷ USD vừa được phê duyệt tháng 03/2024.

Dựa vào cổ phiếu phổ thông sẽ làm giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện tại. Lựa chọn này cũng chứng tỏ nguồn vốn còn khả dụng khi giá cổ phiếu bị áp lực giảm.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất mỗi ngày

MicroStrategy bắt đầu tích lũy Bitcoin từ tháng 08/2020 và hầu như không dừng lại kể từ đó.

Quỹ dự trữ phục vụ trả cổ tức

MicroStrategy đã nâng dự trữ tiền mặt USD lên 1.1 tỷ USD trong lần mua này. Theo hồ sơ công bố, số tiền này được dùng trực tiếp cho trả cổ tức ưu đãi và trả lãi nợ vay.

Công ty thiết lập quỹ dự trữ này từ tháng 12/2025 để làm “bộ đệm” trả lãi và cổ tức đúng hạn.

Áp lực trả tiền khá lớn. MicroStrategy có cổ phiếu ưu đãi trả lãi suất lên tới 11.5%, và tiền lãi STRC cũng vừa chuyển từ trả hàng tháng sang hai lần mỗi tháng.

Khó khăn đã bắt đầu xuất hiện. Cuối tháng 05/2024, công ty phải thực hiện bán Bitcoin lần đầu tiên kể từ năm 2022, bán ra 32 coin để trả cổ tức.

Danh mục đầu tư vẫn “chìm”

Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ 846,842 Bitcoin với giá trung bình 75,656 USD/coin, tương đương tổng giá trị khoảng 64.07 tỷ USD. Giá Bitcoin ngày 15/06/2024 dao động quanh mức 66,230 USD, tăng gần 3% so với ngày trước đó.

Điều này khiến giá mua trung bình vẫn cao hơn thị trường, dù lần mua gần nhất quanh 63,024 USD. Báo cáo quý 1 cho thấy khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 14.5 tỷ USD đã cho thấy sự “âm” của khoản đầu tư này.

Hiện nay, sự giảm giá không chỉ đè lên Bitcoin mà còn ảnh hưởng cả cổ phiếu của công ty. Theo nhà phân tích Quinn Thompson, cổ phiếu MSTR hiện chỉ giao dịch quanh mức 0.8 lần giá trị thực của số Bitcoin mà doanh nghiệp nắm giữ, điều này gây áp lực lớn lên mô hình tài trợ dựa trên đòn bẩy tài chính.

Michael Saylor vẫn giữ quan điểm tích cực, chia sẻ “vẫn tiếp tục mua vào” vào ngày 14/06/2024. Tuy nhiên, liệu động thái mua tiếp theo có thể thu hẹp khoảng cách lỗ này hay không hoàn toàn phụ thuộc giá Bitcoin sắp tới biến động thế nào.