Cổ phiếu MicroStrategy nhận được 6 triệu USD đặt cược tăng giá bất chấp sụt giảm 40%

Cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) đã giảm khoảng 41% chỉ trong một tháng qua, mức giảm mạnh hơn nhiều so với sự sụt giảm của Bitcoin. Thế nhưng, các ví được quan tâm theo dõi nhiều nhất trên một sàn giao dịch crypto vẫn xây dựng vị thế mua lên trong tuần giảm mạnh nhất đó.

Dữ liệu vị thế độc quyền, dòng tiền options và các chỉ số tương quan giờ đây cũng đang nghiêng về cùng một hướng. Phân tích dưới đây sẽ kết nối các yếu tố trên và nhận định đâu là nơi giá cổ phiếu có thể gặp trở ngại nếu phục hồi trở lại.

Smart money mua vào giữa lúc thị trường lao dốc

BeInCrypto đã xem xét vị thế của smart money trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu MSTR, loại hợp đồng phái sinh mô phỏng cổ phiếu MSTR mà không giới hạn ngày đáo hạn, được niêm yết trên Hyperliquid. Hiện tại, các ví được Nansen gắn nhãn smart money – tức nhóm nhà giao dịch thường xuyên có lợi nhuận – đang giữ vị thế mua lên ròng khoảng 2.5 triệu USD.

Muốn có thêm những phân tích như thế này? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Tỷ lệ mua/bán của nhóm này hiện đang ở mức 1.74, với 6.1 triệu USD đặt mua so với 3.5 triệu USD đặt bán. Có 9 ví được gắn nhãn đang nắm giữ vị thế, tăng so với chỉ 3 ví trong tháng 05/2024. Chi phí tài trợ (“funding”) trên thị trường cũng đang dương nhẹ, nghĩa là những người mua đang phải trả phí để giữ lệnh mua.

Thời điểm tham gia thị trường quan trọng hơn quy mô giao dịch. Ngày 13/05/2024, nhóm ví này đã chuyển sang vị thế bán ròng 131,000 USD. Sau đó, giá cổ phiếu MSTR giảm khoảng 35% trong vòng 4 tuần tiếp theo.

Đến đầu tháng 06/2024, nhóm này đã xây dựng lại vị thế mua, cho thấy họ có thể cho rằng đợt giảm giá đã gần như chạm đáy.

Ngược lại, các ví gắn nhãn cá mập (“whale”) gần như đứng ngoài với tỷ lệ mua/bán chỉ 1.03 trên tổng giá trị vị thế là 19.1 triệu USD. Điều này cho thấy sức mua chủ yếu tập trung ở nhóm smart money thay vì toàn thị trường.

Tại sao các ví chuyên về crypto lại quan tâm định giá cổ phiếu Nasdaq? Bởi vì động lực chính của MSTR hiện tại đều liên quan mật thiết đến thị trường crypto.

Tỷ lệ tương quan với Bitcoin đạt 0.90 là chìa khóa cho “canh bạc” MSTR

Bảng tương quan 30 ngày cho thấy độ tương quan giữa MSTR và Bitcoin hiện đạt mức 0.90, nghĩa là gần như hai tài sản này di chuyển cùng chiều. Trong khi đó, cổ phiếu Coinbase (COIN) có chỉ số tương quan là 0.85. Hiện tại, MicroStrategy đang sở hữu 845,256 BTC, nên cổ phiếu này thường được xem như một kênh đại diện cho giá Bitcoin.

Trong khi đó, các yếu tố vĩ mô tác động khá yếu. Chỉ số MOVE – đại diện cho biến động của thị trường trái phiếu – chỉ tương quan mức -0.24. Quỹ ETF iShares 20+ Year Treasury (TLT) – đại diện cho lãi suất dài hạn – gần như không liên quan với mức 0.09. Chỉ số USD (DXY) cũng gần như âm nhẹ ở mức -0.23.

Khoảng cách này cho thấy áp lực giảm giá của tháng qua đến chủ yếu từ thị trường crypto (do Bitcoin giảm mạnh), chứ không phải do lãi suất hay đồng USD. Như vậy, lệnh mua lên của smart money thực chất chính là “đòn bẩy” của vị thế Bitcoin.

Quỹ ETF ARK Innovation (ARKK), rổ các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao và biến động mạnh, cũng có mức tương quan với MSTR là 0.63. Điều này cho thấy MSTR gắn liền với khẩu vị rủi ro chung của thị trường hơn là bị tác động bởi một yếu tố vĩ mô nào đó cụ thể.

Thị trường quyền chọn (options) sẽ cho thấy liệu các nhà đầu tư cổ phiếu có cùng quan điểm này không.

Dòng tiền quyền chọn chuyển từ phòng thủ sang tấn công

Tỷ lệ put-call, so sánh khối lượng quyền chọn bán (put – xu hướng giảm giá) với quyền chọn mua (call – tăng giá), đã tăng lên 1.31 vào ngày 03/06/2024 theo dữ liệu từ Barchart. Khi chỉ số này trên 1 cho thấy phe bán chiếm ưu thế. Đạt đỉnh này chỉ 2 phiên trước khi thị trường có đợt bán tháo lớn nhất.

Đến ngày 10/06/2024, tỷ lệ này giảm còn 0.80, tức số lượng hợp đồng call lại vượt lên trên put. Tuy nhiên, tỷ lệ open interest (tổng số vị thế quyền chọn đang mở) hầu như không đổi, giảm nhẹ từ 0.98 còn 0.97 – vẫn đang ở mức đỉnh của 10 tháng gần đây.

Kết quả này cho thấy các vị thế phòng ngừa rủi ro cũ vẫn đang giữ nguyên, trong khi nhu cầu mua hợp đồng put mới (bán khống) đã suy giảm. Dòng tiền options mới có xu hướng chuyển dần sang mua quyền chọn call, tức nghiêng về kịch bản phục hồi – phù hợp với vị thế mua lên trên thị trường hợp đồng tương lai.

Việc lựa chọn phòng ngừa rủi ro hay tấn công thành công hay không, phần lớn vẫn sẽ phụ thuộc vào chính diễn biến của Bitcoin.

Bitcoin nắm giữ “kích hoạt”, nhà đầu tư chia rẽ quan điểm

Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin dao động quanh ngưỡng 61,500 USD sau khi rơi về vùng 60,000 USD – khu vực thấp nhất kể từ tháng 10/2024, tức đã giảm khoảng 25% so với một tháng trước. Cổ phiếu MSTR giảm 41% cùng giai đoạn, phản ánh hiệu ứng đòn bẩy mạnh của vị thế đại diện Bitcoin.

Công ty hiện đang hoạt động dưới tên Strategy, đã mua 1,550 BTC với tổng giá trị 101 triệu USD, giá trung bình 65,161 USD vào ngày 08/06/2024, chỉ vài ngày sau khi công ty bán ra 32 BTC khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ lo lắng.

Chuyên gia phân tích Michael van de Poppe đã nhấn mạnh động thái mua lại này và gợi ý có khả năng giá sẽ phục hồi:

Michael Saylor sold 32 $BTC.He bought back 1,550 BTC at $65,161, a significantly lower price.$STRC is bouncing back up, too.No need to worry, markets should rebound. https://t.co/DOxyuDoByj

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) June 8, 2026

Trong khi đó, chuyên gia phân tích Rekt Capital lại có nhận định khác trên X tuần này. Anh cho rằng bất kỳ đợt phục hồi nào cũng sẽ yếu hơn nhiều so với những đợt hồi phục mạnh hồi đầu năm:

#BTCBitcoin followed the playbook perfectlyPeriod of limited upside reliefAnd now $BTC has dropped back into $60,000Additional macro downside likely to still comeAny rebound in the meantime will be much weaker than the relief rally we saw earlier this year to highlight… https://t.co/alpnOBOSCW pic.twitter.com/6scO3tIn09

— Rekt Capital (@rektcapital) June 10, 2026

Sự căng thẳng giữa lực mua từ kho quỹ và nền tảng thị trường yếu đã tạo nên giới hạn trên biểu đồ giá.

Các mức giá cổ phiếu MicroStrategy đang giới hạn đà hồi phục

Giá cổ phiếu đã duy trì trên mức 114.28 USD kể từ đợt bán ra lớn với khối lượng cao ngày 05/06/2024, và khối lượng bán hàng ngày đã giảm dần qua từng phiên sau đó. Lượng cung cổ phiếu giảm tại vùng giá hỗ trợ cho thấy các nhà đầu tư muốn bán có lẽ đã tạm dừng tại đây. Giao dịch ngoài giờ vào ngày 11/06/2024 đã đưa giá tạm thời lên 118.85 USD.

Dữ liệu vị thế giao dịch cho thấy hai điểm “nam châm” hấp dẫn dòng tiền. Hợp đồng long Hyperliquid lớn nhất trị giá 5.3 triệu USD được vào lệnh quanh mức 131.77 USD và sẽ bị thanh lý ở 101.70 USD. Lệnh short lớn nhất, hiện đang lãi 331,700 USD từ mức vào lệnh 130.65 USD, sẽ bị thanh lý ở 186.98 USD và có thể đóng vị thế nếu giá tăng mạnh.

Các chuyên gia Phố Wall cũng đã hạ kỳ vọng về giá cổ phiếu. Chuyên gia Joseph Vafi tại Canaccord Genuity đã giảm mục tiêu giá MSTR từ 224 USD xuống còn 163 USD vào ngày 03/06/2024 nhưng vẫn duy trì khuyến nghị Mua. Mizuho cũng vừa hạ mục tiêu trong cùng tuần đó.

Khi nền tảng của Bitcoin đang yếu dần, các khoản đầu tư lớn theo dạng “mua thông minh” được xem là giao dịch hồi phục có giới hạn quanh mức 163 USD, chứ không phải là tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Kịch bản cổ phiếu MicroStrategy thất bại nếu tổng vị thế của nhóm giao dịch giảm xuống dưới 1 triệu USD, như từng xảy ra vào ngày 13/05/2024, hoặc khi giá Bitcoin rơi xuống dưới vùng 60,000 USD.