Wintermute đưa ra kịch bản đáng sợ cho thị trường crypto: Liệu điều này có đúng?

Dự đoán mới nhất từ Wintermute cho thị trường crypto nhận định rằng dòng vốn chưa quay lại và chưa có đáy xác nhận rõ ràng. Các chuyên gia của BeInCrypto đã kiểm chứng tất cả các lập luận dựa trên dữ liệu on-chain. Tóm lại, dự báo này khá đúng, ngoại trừ một chi tiết mà họ lại phủ nhận.

Giá Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 62,000 USD sau khi giảm 14% chỉ trong một tuần, rơi về vùng giá từng xuất hiện cuối tháng 09/2024; còn chỉ số Nasdaq cũng trượt 4.7% giữa làn sóng mệt mỏi với cổ phiếu AI.

Wintermute thực sự dự báo gì cho thị trường crypto?

Theo cập nhật ngày 08/06/2024 của Wintermute, đà giảm vừa qua chủ yếu đến từ việc các tổ chức lớn tại Mỹ bán tháo và dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin, chứ không phải do Strategy bán ra 32 BTC.

Đây là lần đầu tiên Strategy bán kể từ năm 2022, với số lượng không đáng kể và mang tính biểu tượng hơn là ảnh hưởng thật sự, theo lời Wintermute. Mặt khác, các thông tin vừa qua lại cho thấy Strategy đã quay lại mua thêm 1,550 BTC.

Wintermute Says No Clear Signs of Capital Returning, Market Bottom Yet to Be Confirmed Wintermute said the recent BTC decline was driven mainly by U.S. institutional selling and ETF outflows rather than Strategy’s sale of 32 BTC. The firm added that capital inflows have yet to… pic.twitter.com/yaCVwin9l0

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 9, 2026

Tại đây, Wintermute bác bỏ một yếu tố liên quan. Số coin này không được bán qua sổ lệnh trực tiếp, tuy vậy, dữ liệu về cảm xúc thị trường do BeInCrypto thu thập lại cho thấy chỉ số cảm xúc tích cực của Bitcoin giảm mạnh từ 814 điểm vào ngày 03/06 xuống chỉ còn 61 điểm hiện tại, mất hơn 92%.

Diễn biến giảm mạnh này đúng vào thời điểm số coin lưu thông, cho thấy tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng nặng nề dù thực tế giá chưa biến động lớn trên sàn.

Ở mảng vĩ mô, dự báo của Wintermute cho rằng tin tốt hóa thành tin xấu cho thị trường. Số lượng việc làm mới trong tháng 05 đạt 172,000, vượt xa kỳ vọng chỉ khoảng 80,000; giá dịch vụ tăng nhanh nhất kể từ tháng 08/2022, còn lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4.55% vào ngày thứ Sáu.

Vì vậy, khả năng giảm lãi suất ngày càng mờ nhạt, nhiều chuyên gia dự báo giá dầu tăng có thể còn khiến Fed phải cân nhắc nâng lãi suất trở lại.

Wintermute cũng nhấn mạnh một nỗi lo về cấu trúc thị trường. Bitcoin hầu như không duy trì giá ở vùng 50,000–59,000 USD trong năm 2024, đồng nghĩa vùng này không có nhiều hỗ trợ, hướng đi giá thời gian tới phụ thuộc phần lớn vào dòng tiền chảy vào hoặc ra.

Do đó, các chuyên gia BeInCrypto đã ưu tiên kiểm tra dữ liệu dòng tiền.

Dòng tiền chưa quay lại, số liệu dự trữ đã phản ánh rõ

Chỉ báo đơn giản nhất là lượng stablecoin trên sàn — lượng token neo giá USD đang nằm rải rác trong ví sàn sẵn sàng cho giao dịch.

Theo CryptoQuant, dữ liệu do BeInCrypto phân tích cho thấy lượng stablecoin đạt đỉnh ở mức 75.12 tỷ USD vào ngày 12/11/2025, tức khoảng một tháng sau khi BTC lập đỉnh lịch sử.

Đến ngày 10/06/2026, con số này giảm xuống còn 62.81 tỷ USD, tức giảm 16%. Như vậy, toàn bộ lượng stablecoin tích lũy trong quý IV đã bị rút sạch, đưa dự trữ về mức còn thấp hơn cả cuối tháng 09/2025, thậm chí trước khi đỉnh giá hình thành.

Từ góc độ khác, vốn hóa toàn thị trường stablecoin cũng kể lại cùng một câu chuyện. Theo DefiLlama, tổng giá trị stablecoin đang lưu hành là 315.97 tỷ USD, giảm 3.25 tỷ USD chỉ trong một tuần kể từ ngưỡng gần 323 tỷ USD.

Dòng tiền “khô” đang cạn kiệt đúng lúc tổng dòng vốn trên thị trường crypto cũng đang chảy ra.

Tóm lại, về nhận định cốt lõi, dự đoán crypto của Wintermute hoàn toàn chính xác: Dòng vốn chưa hồi phục, dù tính theo bất kỳ chỉ số nào. Tiếp theo, các dữ liệu ETF còn cho thấy đây là giai đoạn “khô vốn” chưa từng có trước đây.

Chuỗi rút vốn ETF chưa từng xảy ra trước đây

Dữ liệu hàng tháng từ SoSoValue khái quát toàn bộ chu kỳ này. Dòng tiền đổ vào quỹ ETF đạt 6.02 tỷ USD trong tháng 07/2025, sau đó tháng 09 và 10 lần lượt tăng thêm 3.53 tỷ USD và 3.42 tỷ USD khi giá BTC đạt đỉnh 126,210 USD.

Nhưng sau đó chiều gió đảo ngược. Từ tháng 11 đến tháng 02 liên tiếp chứng kiến 4 tháng rút vốn liên tục, kéo dài nhất kể từ khi các quỹ này được lập; trước đó chỉ từng có chuỗi rút vốn hai tháng liên tục vào tháng 02 và 03/2025. Riêng tháng 11 đã bị rút kỷ lục 3.48 tỷ USD.

Tháng 05/2024 lại tiếp tục gây thất vọng khi dòng tiền rút ra là 2.43 tỷ USD, trở thành tháng tệ nhất của năm 2026, và chỉ trong 10 ngày đầu tháng 06/2024, đã có thêm 1.89 tỷ USD bị rút, gần bằng 80% tổng số của tháng 05/2024.

Trong thời gian tiền bị rút mạnh, tài sản của các quỹ gần như giảm một nửa, từ 147.73 tỷ USD xuống còn 77.58 tỷ USD, còn giá Bitcoin cũng giảm một nửa từ đỉnh lịch sử về 62,000 USD.

Những mốc thời gian này càng củng cố cho dự báo tiền mã hóa của Wintermute.

Rekt Capital đã dự đoán đỉnh vào tháng 10/2025 ngay từ tháng 06/2024 dựa trên chu kỳ halving, và tháng 10/2025 thực sự là tháng cuối cùng có dòng tiền đổ vào đáng kể. Đợt phá vỡ tam giác lớn vào cuối tháng 11 cũng chính là khi thị trường có tháng tệ nhất.

Những phép toán dự đoán của anh ấy mới là lúc kịch bản rõ ràng nhất.

Kết luận về dự báo tiền mã hóa của Wintermute

Trong buổi phỏng vấn với BeInCrypto, vị phân tích này cho rằng đỉnh của năm nay sẽ bị giới hạn bởi xu hướng giảm của thị trường vĩ mô, với chuỗi các đỉnh thấp dần kể từ tháng 10/2025 trở lại đây.

“Vùng giá giữa 80,000 USD có lẽ sẽ là đỉnh của năm nay, với điều kiện chúng ta không phá vỡ xu hướng giảm vĩ mô,” Rekt Capital nói.

Sự thay đổi lớn chỉ xảy ra nếu giá duy trì vượt qua 82,500 USD.

Mức đáy mà anh ấy đặt ra còn thấp hơn cả mặt bằng giá hiện tại.

“Thị trường gấu lần này có thể sẽ chứng kiến mức giảm khoảng 60% đến 70%, tức giá có thể xuống dưới 50,000 USD, vào vùng 40,000 USD, và điều này nhiều khả năng sẽ diễn ra vào quý 4 năm nay,” anh chia sẻ với BeInCrypto.

Dự báo của BeInCrypto cũng tương tự như vậy. Nếu tính sóng tăng từ giữa tháng 01 đến đầu tháng 05, một mức đáy tiềm năng cho BTC có thể là 44,627 USD, tức mức điều chỉnh 64% so với đỉnh của BTC.

Mức đỉnh kết thúc mô hình giá giảm rơi vào khoảng 82,824 USD, trùng khớp với ngưỡng quan trọng do Rekt Capital đề xuất: 82,500 USD.

Vậy, liệu dự báo tiền mã hóa của Wintermute có đúng không? Câu trả lời gồm ba phần.

Tất cả dữ liệu về dòng tiền hoàn toàn xác thực, từ chuỗi kỷ lục đến việc dự trữ giảm mạnh. Việc bỏ qua chiến lược bán ra đang đánh giá thấp mức giảm 92% về tâm lý Bitcoin mà các đơn vị phân tích có thể đo lường được.

Dấu hiệu duy nhất cho thấy khả năng tăng giá là các ví đầu tư dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy coin, dù tốc độ mua vào đã chậm đi rất nhiều.

Tuy nhiên, việc tốc độ tích lũy ngày càng yếu đi chính là lý do cho kịch bản tiêu cực mà Wintermute vẫn duy trì.

Wintermute đã chọn ngày chào sàn của SpaceX vào 12/06/2024 để thử nghiệm dự đoán của mình, còn Rekt Capital thì chọn mốc 82,500 USD. Nếu một trong hai điều này diễn ra, xu hướng giảm sẽ bị phá vỡ. Ngược lại, các mô hình dòng tiền và chu kỳ giá vẫn hướng về vùng dưới 50,000 USD.

Mức trần mà anh ấy dự đoán còn xa hơn. Mỗi chu kỳ đều xuất hiện một kháng cự kéo dài 3 năm và thường chỉ bị phá vỡ vào năm halving. Ở chu kỳ hiện tại, ngưỡng này là 93,000 USD. Do đó, 93,000 USD được Rekt Capital xem là mục tiêu tối đa cho năm 2027, với khả năng lập đỉnh mới trước năm 2028 là rất khó.