Ray Dalio nói mối đe dọa lớn nhất của AI không phải điều mà hầu hết mọi người nghĩ

Ray Dalio cho rằng bong bóng AI sẽ vỡ, nhưng không phải vì công nghệ thất bại. Nhà sáng lập Bridgewater lập luận rằng nguyên nhân thực sự sẽ đến khi các nhà đầu tư phải chuyển đổi “tài sản trên giấy” thành tiền mặt.

Ông chia sẻ quan điểm này trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, nhấn mạnh rằng chính nhu cầu thanh khoản, chứ không phải lợi nhuận hay công nghệ, sẽ quyết định khi nào bong bóng thực sự nổ tung.

Tại sao tài sản lại không giống tiền mặt

Dalio nhấn mạnh sự khác biệt giữa tài sản và tiền. Ví dụ, một công ty khởi nghiệp có thể được định giá lên tới 1 tỷ USD chỉ sau khi huy động 50 triệu USD. Con số này được tính là tài sản, nhưng thực tế không ai có thể tiêu số tiền đó ngay lập tức.

Tiền mới là cái mà mọi người thực sự có thể chi tiêu. Để tiếp cận được tiền, nhà đầu tư phải bán tài sản của mình trước. Khi tài sản tăng trưởng quá nhanh so với nguồn cung tiền mặt, hệ thống tài chính sẽ trở nên mong manh hơn.

Chính khoảng cách này là lý do tại sao nhiều tỷ phú vẫn tự tin về AI trong khi tiền mặt thực sự lại khan hiếm. Nhiều công ty AI được định giá hàng nghìn tỷ USD mà không có khoản tiền mặt tương xứng để hỗ trợ.

Quy mô đầu tư đang rất lớn. Bridgewater ước tính các tập đoàn như Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft có thể chi khoảng 650 tỷ USD cho hạ tầng AI trong năm 2026.

Đây sẽ là mức tăng mạnh so với con số khoảng 410 tỷ USD trong năm 2025.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi diễn ra

Điều gì có thể khiến các nhà đầu tư buộc phải bán tài sản

Theo Dalio, thời điểm nguy hiểm là khi các nhà đầu tư bất ngờ cần tiền mặt. Thanh toán nợ, thuế tài sản, hoặc yêu cầu rút vốn quỹ đều có thể buộc các chủ sở hữu lớn bán ra cùng lúc.

“Tất cả những thay đổi lớn về công nghệ đều tạo ra bong bóng. Và lý do là vì không ai có thể xác định chính xác được mọi thứ. Để chiếm lĩnh thị trường, các công ty phải chi rất nhiều tiền”, Dalio chia sẻ trong buổi phỏng vấn.

Ông cho rằng rủi ro còn đến từ tình trạng thâm hụt ngân sách chính phủ. Mỹ hiện chi tiêu khoảng 7,000 tỷ USD mỗi năm trong khi thu về chỉ khoảng 5,000 tỷ USD, dẫn tới việc chính phủ phải vay thêm, gây áp lực lên thị trường trái phiếu vốn đã căng thẳng.

Dalio cũng nêu ra sự căng thẳng trên thị trường trái phiếu như một áp lực song song. Khi lãi suất dài hạn tăng cao hơn lãi suất ngắn hạn thường là dấu hiệu cảnh báo, giống như những gì ông từng cảnh báo về trật tự tiền tệ toàn cầu.

Ông liên hệ cơ chế này với nguy cơ đổ vỡ trật tự thế giới và nguy cơ lạm phát cơ cấu ngày càng tăng. Hiện tại, các chỉ báo bong bóng mà ông theo dõi đã gần mức từng xuất hiện vào năm 2000 và 1929.

Dalio cũng cảnh báo rằng sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và trước bầu cử tổng thống là khoảng thời gian nhạy cảm, áp lực về chính trị và thuế có thể khiến thị trường càng thêm khó khăn.

Tuy vậy, ông khuyên không nên bán tháo trong hoảng loạn mà cần chuẩn bị tâm lý để đối mặt với mức lợi nhuận thấp hơn trong thời gian tới.

Thử thách lớn cho mọi loại tài sản rủi ro

Sự phân biệt giữa tài sản và tiền không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu AI mà còn tác động tới mọi tài sản rủi ro khác, từ cổ phiếu cho đến crypto, nơi Dalio vẫn đánh giá cao Bitcoin – “vàng số”, hay BTC, hơn là tiền mặt.

Một cú sốc bất ngờ có thể đẩy nhanh quá trình điều chỉnh. Dalio cảnh báo nếu xuất khẩu chip từ Đài Loan bị dừng lại, giá cổ phiếu AI có thể lao dốc rất nhanh.

Việc thị trường bị siết qua kênh thuế, nợ hay rút vốn quỹ sẽ quyết định kịch bản thị trường trong những tháng tới sẽ diễn biến như thế nào.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các chuyên gia và nhà báo phân tích chuyên sâu