Bill Dudley cảnh báo Fed khi Kevin Warsh tiếp quản “mớ hỗn độn” lạm phát

Cựu Chủ tịch Fed New York, ông Bill Dudley, đã cảnh báo vào thứ Ba rằng ngân hàng trung ương có nguy cơ mất uy tín. Ông chỉ ra rằng lạm phát đã vượt trên mục tiêu 2% trong suốt năm năm qua.

Ông Dudley cho rằng kỳ vọng về lạm phát có thể không còn ổn định nữa. Cảnh báo này được đưa ra khi Kevin Warsh bắt đầu tuần làm việc đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed trong bối cảnh bị áp lực chính trị yêu cầu hạ lãi suất.

Năm năm vượt mục tiêu lạm phát

Fed đã chính thức đặt ra mục tiêu lạm phát 2% vào tháng 01/2012. Sau đó, ngân hàng trung ương đã dành phần lớn thập kỷ sau đó để cố gắng thúc đẩy giá cả tăng lên mức này.

Tuy nhiên, mọi chuyện đã đảo chiều vào đầu năm 2021 khi các cú sốc nguồn cung do đại dịch và các gói kích thích tài khoá khiến giá cả tăng vọt.

Đến tháng 03/2026, lạm phát tiêu dùng cá nhân (PCE) tổng thể đã ở mức 3.5% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số lõi cũng ở mức 3.2%. Cả hai vẫn cao sau khoảng 60 tháng vượt xa mức mục tiêu đề ra.

Ông Dudley cho rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ bền bỉ mới là vấn đề khó giải quyết hơn. Lãi suất chính sách đã duy trì trên 4% từ cuối năm 2022 trong khi thị trường lao động vẫn ổn định.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất liên tục

Ông đặt dấu hỏi liệu chính sách hiện tại có thực sự chặt chẽ không. Các nhà giao dịch trái phiếu cũng nghi ngờ tương tự khi thị trường không đồng thuận với tín hiệu của ngân hàng trung ương về lộ trình lãi suất.

Lãi suất trung tính và chủ tịch Fed mới

Ông Dudley chia sẻ trên chương trình Surveillance của Bloomberg rằng các yếu tố cấu trúc có thể đã khiến mức lãi suất trung tính tăng lên.

Việc đầu tư lớn vào trí tuệ nhân tạo và tình trạng vay nợ liên bang ngày càng cao có thể đang đẩy mức lợi nhuận thực mà các nhà đầu tư mong muốn lên cao hơn.

Nếu đúng, chính sách tiền tệ hiện tại thực ra còn nới lỏng hơn những gì Fed dự tính.

“Tôi nghĩ bây giờ lý do để hạ lãi suất thực sự rất, rất yếu,” ông nói.

Các khảo sát dài hạn cũng đã nhích lên, bao gồm khảo sát của Đại học Michigan về kỳ vọng lạm phát trong 5 – 10 năm tới.

Thước đo kỳ vọng 2 năm tới mà Thống đốc Chris Waller ưu chuộng cũng tăng cao. Điều đó cho thấy hành vi định giá của các hộ gia đình và doanh nghiệp đang thay đổi.

Kevin Warsh đã nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22/05/2026 sau cuộc bỏ phiếu phê chuẩn sít sao nhất lịch sử tại Thượng viện. Ông khẳng định kiểm soát lạm phát là điều ngân hàng trung ương có thể làm được.

“Vâng. Tôi đồng tình với Milton rằng lạm phát là một sự lựa chọn. Như bạn đã nói lúc đầu, lạm phát và việc đảm bảo [ổn định giá cả]…Không chỉ lạm phát là lựa chọn mà đồng USD mạnh cũng là lựa chọn… Lạm phát là lựa chọn, và Fed cần chịu trách nhiệm với điều đó,” ông nhấn mạnh.

Thử thách phía trước

Cựu Tổng thống Donald Trump đã công khai kêu gọi hạ lãi suất. Với kết quả phê chuẩn sít sao, ông Warsh có rất ít dư địa để mắc sai lầm. Một số chuyên gia đã cảnh báo không nên cắt giảm lãi suất cho tới khi xu hướng lạm phát rõ ràng hơn.

Báo cáo lạm phát PCE tiếp theo, dự kiến công bố cuối tháng 06, sẽ là lần đầu tiên đánh giá chính sách dưới thời Chủ tịch Warsh.

Nếu chỉ số tiệm cận mốc 2%, Fed sẽ có thêm thời gian. Nếu vẫn tiếp tục vượt mục tiêu, cảnh báo của ông Dudley sẽ trở thành tâm điểm tranh luận chính sách.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các lãnh đạo và phóng viên phân tích chuyên sâu