Từ stablecoin đến tương lai của crypto: Cuộc trò chuyện với đồng sáng lập Nine Blocks Capital Management, Henri Arslanian

Ngành công nghiệp crypto đang có bước chuyển mình mạnh mẽ, khi loạt dự luật và quy định mới như Đạo luật Clarity sắp tới đang biến crypto từ một loại tài sản bên lề trở thành một loại tài sản mà mọi nhà đầu tư nên sở hữu.

Tại Consensus 2026 ở Miami Beach, BeInCrypto đã có dịp trò chuyện cùng Henri Arslanian, đồng sáng lập Nine Blocks Capital Management. Henri là một trong những nhà đầu tư tiên phong trong lĩnh vực crypto, là người tận mắt chứng kiến sự thay đổi lớn lao của ngành này qua thời gian.

Trọng tâm chuyển về stablecoin

Gần đây có tin rằng Thượng viện Mỹ sẽ tiến hành bỏ phiếu về Đạo luật Clarity. Luật này sẽ đặt nền móng pháp lý giúp các tổ chức tài chính lớn dễ dàng tham gia vào thị trường crypto.

Về bản chất, Đạo luật này tập trung chủ yếu vào stablecoin. Đây là giải pháp chuyển đổi từ đô la vật lý sang các token kỹ thuật số, được bảo chứng và cố định giá trị ngang bằng 1 USD.

Theo Henri chia sẻ:

“Tôi khá ngạc nhiên khi thấy chủ đề stablecoin chiếm sóng hoàn toàn tại Consensus năm nay.

Có vẻ như lần này Đạo luật Clarity sẽ được thông qua, khác hẳn năm ngoái khi dự luật này còn đang chuẩn bị.

Tôi nghĩ rằng toàn ngành crypto đang được trải qua một “khóa học cấp tốc” về vai trò của vận động hành lang, các nhóm lobby và các PACs nhờ những thảo luận, đàm phán về Đạo luật Clarity lần này. Liệu dự luật có thực sự được thông qua không thì tôi chưa chắc.

Tuy nhiên, tôi cho rằng các tổ chức lớn vẫn sẽ tiến về phía trước, bất chấp Đạo luật Clarity diễn biến ra sao.”

Sự phát triển của thanh toán bằng crypto

Nhiều doanh nghiệp đã tích cực ứng dụng thanh toán bằng crypto nhờ tốc độ giao dịch nhanh cùng chi phí thấp hơn so với các hệ thống truyền thống như ngân hàng hay thẻ tín dụng.

Gần đây nhất là sự xuất hiện của các khoản thanh toán agentic – tức do các chương trình AI tự động thực hiện mà không cần con người can thiệp. Phần lớn các giao dịch này đều đi qua hệ sinh thái crypto.

Tuy lượng giao dịch thanh toán qua crypto ngày càng tăng, nhưng nó lại kéo theo nhiều câu hỏi lớn chưa được giải quyết.

“Nếu chúng ta sử dụng agentic payments, vậy làm sao có thể xác minh danh tính (KYC) cho các giao dịch này? Làm thế nào để giám sát thị trường, đảm bảo không có thao túng, wash trading hay giao dịch nội gián? Các thanh toán agentic này sẽ ra sao? Chưa kể là còn nhiều vấn đề lớn về tuân thủ phòng chống tội phạm tài chính liên quan. Tôi nghĩ hiện nay agentic payments đang rất hấp dẫn, nhưng cũng kéo theo không ít bài toán cần giải.”

Crypto phổ cập đại chúng vẫn còn là mục tiêu xa vời

Crypto xuất hiện từ năm 2009. Nếu so với cổ phiếu, trái phiếu (có lịch sử hàng trăm năm), hoặc vàng, bất động sản (đã có từ hàng ngàn năm), thì crypto vẫn còn rất non trẻ.

Hiện tại, chỉ một tỷ lệ nhỏ dân số đang thực sự tham gia vào lĩnh vực này. Trong khi đó, dù nhiều công cụ crypto mới đang dần được tích hợp vào các nền tảng ngân hàng phổ thông, song thành công của crypto phần lớn vẫn diễn ra một cách âm thầm, ít được nhà đầu tư nhỏ lẻ chú ý tới.

Henri chỉ ra ba thách thức lớn nhất mà crypto đang phải đối mặt hiện nay:

“Thứ nhất là thị trường crypto. Nếu không có nhiều sự quan tâm tới Bitcoin, altcoin thì chưa tạo được sự hấp dẫn lớn.

Thứ hai là các yếu tố bên ngoài.

Hãy nghĩ đến các vụ hack trong DeFi, đặc biệt liên quan đến Triều Tiên. Chỉ cần một sự việc như vậy cũng đủ để ai còn lưỡng lự sẽ càng e dè khi bước vào thị trường này.

Và cuối cùng là yếu tố liên tục: sự thiếu hụt giáo dục về crypto. Ở hội nghị crypto thì ai cũng rành, nhưng nếu ra ngoài hỏi một người bình thường, tôi không nghĩ nhận thức về crypto lại tích cực.”

Thời khắc của các tổ chức tài chính đối với crypto

Một quan sát lớn tại hội nghị Consensus năm nay là sự giao thoa rõ rệt giữa các tập đoàn ngân hàng lớn với ngành crypto.

Không khí “công nghệ nổi loạn” trước kia dường như nhường chỗ cho sự hội tụ giữa hệ thống ngân hàng truyền thống và những công cụ tài chính hiện đại do thị trường crypto phát triển trong thế kỷ 21.

Henri – người đã nhiều năm tham gia các kỳ Consensus – chia sẻ sự thay đổi rõ nét:

“Tôi đã vinh dự được phát biểu tại mọi hội nghị Consensus kể từ lần đầu, trừ một lần ở Toronto. Tôi có mặt ở tất cả các kỳ tổ chức tại Mỹ và châu Á.

Và năm nay là lần tôi thấy sự góp mặt của các tổ chức tài chính lớn đậm nét nhất. Không chỉ khách mời mà còn cả nội dung, diễn giả cũng mang nhiều màu sắc của giới tài chính. Điều này tốt hay xấu còn tùy góc nhìn.

Tôi nghĩ về lâu dài thì đây là tín hiệu tích cực, nhưng rõ ràng cũng tạo ra không ít vấn đề mới. Các tổ chức này bao gồm các ngân hàng lớn – như JP Morgan cũng có gian hàng riêng ở đây.”

Mùa đông crypto

Nhiều người từng kỳ vọng Bitcoin sẽ phá vỡ chu kỳ giá 4 năm hồi năm ngoái, nhưng điều đó đã không xảy ra. Giá đã đạt đỉnh khoảng 120,000 USD rồi nhanh chóng rơi gần 50% chỉ trong vài tháng sau đó.

Tuy nhiên, “mùa đông crypto” không chỉ là chuyện giá cả, mà còn là tâm lý chung của cộng đồng:

“Tôi tham gia lĩnh vực này từ năm 2013 nên đã trải qua không ít thăng trầm. Ngành này luôn có lúc tăng, lúc giảm.

Mỗi lần thị trường ‘dọn dẹp’, điều tôi lo ngại nhất là nếu thị trường gấu tiếp tục kéo dài, liệu chúng ta có đánh mất những nhân sự tài năng mới vừa gia nhập ngành không? Vì rõ ràng, họ cần chi trả cuộc sống của mình.

Ai cũng có chi phí phải lo, trong khi thị trường crypto giờ đây đang gặp nhiều khó khăn.”

Dù giá đã phục hồi từ đáy, nhưng vẫn cần thêm thời gian để xác nhận liệu đợt bán tháo mạnh nhất đã qua hay chưa. Dù vẫn đang trong “mùa đông crypto”, nhưng đây là giai đoạn sôi động về số lượng dự án mới xuất hiện và sự kết nối giữa tài chính truyền thống với crypto.

Henri cũng khẳng định, tuy ngành crypto còn nhiều thách thức vào lúc này… nhưng đi cùng đó là vô vàn cơ hội mới.