Cổ phiếu NVIDIA tăng 8%, nhưng 3 tín hiệu cho thấy khả năng đảo chiều

Giá cổ phiếu NVIDIA (NVDA) tăng khoảng 8% từ ngày 30/03 đến 01/04/2025, lấy lại mốc 175.75 USD sau nhiều tuần chịu áp lực bán tháo.

Đợt phục hồi này có những nguyên nhân rõ ràng. Tuy nhiên, bên dưới sự lạc quan đó, dòng tiền của các tổ chức, vị thế trên thị trường quyền chọn và một mối liên hệ vĩ mô trong lịch sử đều cho thấy lực tăng đang yếu dần. Đối với những cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao như NVIDIA, sự kết hợp này có thể biến mức lãi 8% thành cơ hội điều chỉnh mạnh xuống thấp hơn.

Cổ phiếu NVIDIA tăng 8%, nhưng dòng tiền tổ chức lại không đồng tình

Cổ phiếu NVIDIA tăng vọt 5.6% chỉ trong ngày 31/03/2025 sau khi công ty công bố đầu tư chiến lược 2 tỷ USD vào Marvell Technology.

Muốn đọc thêm nhiều nhận định như thế này? Đăng ký nhận Bản Tin Hàng Ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Tâm lý chung của thị trường cũng thúc đẩy đà tăng khi hy vọng về việc hạ nhiệt xung đột Iran khiến các chỉ số chứng khoán leo dốc, S&P 500 lẫn Nasdaq đều tăng trong cùng một ngày.

Tuy nhiên, biểu đồ ghi lại nhịp tăng 8% này lại chỉ ra một vấn đề phía sau. Chỉ số Chaikin Money Flow (CMF), chỉ báo cho sức mua/bán của các tổ chức, lại di chuyển ngược hướng với giá. Từ 27/03 đến 01/04/2025, dù giá cổ phiếu NVDA tăng nhưng CMF lại giảm sâu dưới mức 0, xuống -0.23.

Khi giá tăng nhưng CMF đi xuống, đó là dấu hiệu phân kỳ tiêu cực, cho thấy đợt tăng chủ yếu do nhà đầu tư nhỏ lẻ hoặc các vị thế bán bị “cover short”, chứ không phải do các tổ chức tích lũy thực sự.

Tình hình vĩ mô cũng lý giải vì sao dòng tiền tổ chức đang đứng ngoài cuộc. Trong 50 phiên gần nhất, Quỹ ETF S&P 500 (SPY) và Quỹ ETF Dầu Mỹ (USO) diễn biến ngược nhau tới 38 phiên, tỷ lệ nghịch 76% — mức cao nhất ít nhất trong 20 năm qua. Trong giai đoạn này, giá dầu thô tăng hơn 72% trong khi chỉ số S&P 500 giảm 4%.

Lý do kinh tế khiến cổ phiếu NVIDIA chịu tác động mạnh hơn đa số các mã khác. Dầu tăng giá kéo giá tiêu dùng lên do chi phí vận chuyển, logistics tăng. Lạm phát cao khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khó cắt giảm lãi suất, điều này lại càng gây áp lực cho cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao, vốn phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng lãi suất thấp và dòng vốn rẻ.

Một thương vụ hợp tác 2 tỷ USD khó mà đảo ngược được xu thế vĩ mô đã chi phối dòng tiền trên thị trường cổ phiếu suốt 50 phiên liên tục. Câu hỏi tiếp theo là liệu thị trường quyền chọn cũng thể hiện cùng mức độ hoài nghi không.

Các nhà giao dịch quyền chọn đã tận dụng đà tăng để đặt cược ngược lại

Tỷ lệ Put-Call (đặt bán/mua) của NVDA xác nhận đúng những gì CMF vừa thể hiện. Ngày 31/03, khi thương vụ Marvell đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh nhất, tỷ lệ volume put-call đạt 0.67, tức số hợp đồng call vượt trội khi nhà đầu tư nhỏ lẻ đua theo giá lên. Đến ngày 01/04, tỷ lệ này tăng lên 0.77 khi số lệnh đặt cược giá xuống xuất hiện nhiều hơn rõ rệt.

Tỷ lệ open interest (hợp đồng mở) cũng biến động cùng chiều, giảm nhẹ từ 0.88 còn 0.87. Dù thay đổi nhỏ, nhưng hướng di chuyển khá quan trọng: khi volume ratio tăng cùng open interest giảm, có nghĩa vị thế mua đang bị đóng dần trong khi các vị thế bán mới xuất hiện nhiều hơn.

Về thực tế, những nhà đầu tư đặt cược vào xu hướng tăng đã chốt lời khi giá lên, còn một làn sóng người mới tận dụng giá cao để mở các vị thế bán xuống.

Sự thay đổi hành vi này, chỉ diễn ra trong vòng 24 giờ sau phiên tăng mạnh nhất, hoàn toàn phù hợp với dấu hiệu phân kỳ của CMF. Dòng tiền tổ chức rõ ràng không ủng hộ đợt tăng 8% vừa rồi, và nay các nhà đầu tư quyền chọn cũng đang mở vị thế ngược lại, không kỳ vọng xu hướng tăng tiếp tục.

Giá cổ phiếu NVIDIA đối mặt với mô hình giảm 15%

Biểu đồ ngày của NVDA cho thấy mô hình “đỉnh đầu vai” xuất hiện từ cuối năm 2025, vốn là cấu trúc đảo chiều giảm giá. Ngày 01/04/2025, giá cổ phiếu NVIDIA cố gắng lấy lại đường Exponential Moving Average (EMA) 20 ngày ở mức 176 USD – chỉ báo xu hướng ngắn hạn khá quan trọng – nhưng đã thất bại khi đóng cửa dưới mốc này. Động thái này càng củng cố tín hiệu vai phải, khớp với tâm lý dè chừng từ các tổ chức ở trên.

Đường EMA 50 ngày tại 180 USD và EMA 100 ngày tại 181 USD hiện tạo thành vùng kháng cự dày đặc ngay phía trên. Để phá vỡ xu hướng giảm, cổ phiếu NVIDIA cần đóng cửa trên mốc 177 USD để lấy lại EMA 20 ngày. Nếu giá bứt phá qua vùng 180-181 USD, mô hình vai phải sẽ yếu đi rõ rệt và xu hướng có thể đảo chiều sang tăng.

Ở chiều giảm, nếu mất mốc 169 USD (mức Fibonacci 0.236) khi đóng cửa ngày thì áp lực bán có thể tăng mạnh hơn về vùng 164 USD. Khu vực từ 164 USD đến 160 USD được xem là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu giá đóng cửa dưới 160 USD, mô hình neckline sẽ bị phá vỡ và mục tiêu điều chỉnh tiếp theo có thể giảm khoảng 15% về mức 138 USD.

Mô hình vai-đầu-vai không phải lúc nào cũng diễn biến đúng như kỳ vọng. Những diễn biến hạ nhiệt xung đột Iran có thể làm mô hình bị vô hiệu hóa. Nếu giá dầu giảm trở lại, áp lực lên thị trường chứng khoán sẽ giảm, kỳ vọng lạm phát cũng dịu hơn và các cổ phiếu tăng trưởng chịu ảnh hưởng bởi lãi suất như NVIDIA sẽ hưởng lợi nhiều hơn. Vùng 164 USD đến 160 USD cũng có thể trở thành vùng giá hỗ trợ mạnh nếu có tiến triển tích cực về ngoại giao.