Tại sao IBM hợp tác với Arm? Liệu điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cho IBM?

TradingKey - Vào ngày 2 tháng 4 năm 2026, IBM ( IBM) và Arm ( ARM) đã công bố quan hệ đối tác chiến lược. Hai công ty sẽ phát triển "phần cứng kiến trúc kép" nhằm giúp các doanh nghiệp vận hành các tác vụ AI và thâm dụng dữ liệu với sự linh hoạt, tin cậy và bảo mật cao hơn.

Sự hợp tác tập trung vào ba lĩnh vực:

1. Mở rộng công nghệ ảo hóa để cho phép phần mềm Arm chạy trên các nền tảng doanh nghiệp của IBM.
2. Đáp ứng đồng thời các yêu cầu khắt khe về hiệu suất, hiệu quả và bảo mật của các ứng dụng AI.
3. Thiết lập một lớp công nghệ chung để mở rộng hệ sinh thái phần mềm.

Mohamed Awad, Phó Chủ tịch cấp cao mảng Kinh doanh AI Đám mây của Arm, cho biết: "Sự hợp tác này đưa hệ sinh thái Arm vào các môi trường doanh nghiệp quan trọng." Tina Tarquinio, Giám đốc Sản phẩm của IBM Z, nhận định: "Chúng tôi đang giúp các doanh nghiệp xây dựng năng lực trước điểm uốn của thị trường."

Tại sao chọn IBM? — Tránh phụ thuộc vào một kiến trúc duy nhất.

IBM từ lâu đã dựa vào kiến trúc Power và các máy tính lớn Z-series độc quyền của mình. Việc giới thiệu Arm hiện nay cung cấp một lựa chọn thay thế song song với x86 và Power.

Patrick Moorhead, người sáng lập Moor Insights, thẳng thắn nhận định: "Các ưu tiên đối với hạ tầng doanh nghiệp đã thay đổi. Tính linh hoạt, khả năng di chuyển khối lượng công việc và độ bao phủ hệ sinh thái hiện cũng quan trọng không kém hiệu suất và độ tin cậy."

Các số liệu đã củng cố đánh giá này. Theo Mercury Research, tính đến quý 3 năm 2025:

• Thị phần xuất xưởng CPU máy chủ của Intel đã giảm xuống còn 72,2%, mức thấp kỷ lục.
• Thị phần của AMD đã tăng lên 27,8%.
• Kiến trúc Arm đã chiếm 13,2% doanh thu máy chủ, với lượng xuất xưởng tăng trưởng 50%.

Việc IBM ứng dụng Arm diễn ra vào thời điểm thích hợp khi "con hào" x86 đang thu hẹp và một cục diện đa kiến trúc đang dần hình thành.

Quan hệ đối tác này cũng là một thành phần then chốt trong chiến lược "đám mây lai + AI" của IBM. Chưa đầy một tháng trước (tại GTC 2026), IBM đã thắt chặt hợp tác với NVIDIA. Vào tháng 2 này, CEO của IBM Arvind Krishna đã tuyên bố rõ ràng: "Chúng ta phải đẩy nhanh đổi mới sáng tạo trong lĩnh vực AI, đám mây lai và phần cứng chuyên dụng vào năm 2026." Kết hợp với quan hệ đối tác Arm, liên minh với NVIDIA và thương vụ thâu tóm Confluent trị giá 11 tỷ USD, IBM đang lắp ghép một bản đồ điện toán AI cấp doanh nghiệp toàn diện.

Tại sao lại là ARM? — Từ Điện toán Đám mây đến Cốt lõi của Doanh nghiệp

Arm vốn tập trung vào các loại chip di động. Tuy nhiên, trong hai năm qua, công ty đã có bước tiến mạnh mẽ vào thị trường trung tâm dữ liệu. Chỉ hai tuần trước khi thông báo về quan hệ đối tác này, Arm đã công bố chip trung tâm dữ liệu tự phát triển đầu tiên của mình mang tên AGI CPU.

Mối quan hệ đối tác với IBM đưa Arm vào các hệ thống doanh nghiệp cốt lõi, điển hình là các máy tính lớn (mainframe) dòng Z. Đây là một thị trường có rào cản gia nhập cao, bao gồm các giao dịch tài chính và hệ thống chính phủ, nơi các yêu cầu về độ tin cậy cực kỳ khắt khe. Giờ đây, Arm có cơ hội chứng minh rằng kiến trúc của mình có thể xử lý các tác vụ quan trọng bên cạnh các máy chủ đám mây.

Kỳ vọng của thị trường đối với Arm hiện đang ở mức cao. Tính đến ngày 1/4/2026, vốn hóa thị trường của Arm đạt khoảng 164 tỷ USD với hệ số P/E là 207 lần. Ý kiến đồng thuận của các nhà phân tích là "Mua ở mức vừa phải" (Moderate Buy), với mức giá mục tiêu trung bình là 168,58 USD. Một ngày trước khi thỏa thuận hợp tác được công bố, Wells Fargo đã nâng xếp hạng của Arm lên mức "Tăng tỷ trọng" (Overweight) với giá mục tiêu 175 USD, giúp cổ phiếu tăng 2,5% trong ngày hôm đó. Tuy nhiên, định giá của Arm vẫn ở mức cao, đồng thời cả CEO và CFO của công ty gần đây đều đã giảm tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của mình.

Quan điểm của thị trường là gì?

Phản ứng ngắn hạn của thị trường khá bình tĩnh; trong ngày giao dịch trước khi thông báo hợp tác được công bố:

• Arm đóng cửa tăng 2,51% ở mức 155,07 USD
• IBM đóng cửa tăng 0,31% ở mức 243,14 USD

Điều này cho thấy thị trường đang chờ đợi — chờ đợi công nghệ được hiện thực hóa và một lộ trình cụ thể.

Về dài hạn, Wall Street đang nghiêng về sự lạc quan đối với IBM. Trong ba tháng qua, 11 công ty môi giới đã khuyến nghị mua IBM, sáu công ty đề xuất nắm giữ và không có bên nào khuyến nghị bán. Mức giá mục tiêu trung bình là 332,94 USD, cao hơn khoảng 37% so với giá cổ phiếu hiện tại. Định hướng của chính IBM cũng rất vững chắc: tăng trưởng doanh thu năm 2026 vượt quá 5% (so với kỳ vọng 4,1% của Wall Street) và dòng tiền tự do dự kiến đạt 15,7 tỷ USD.

Ngược lại, mặc dù Arm hoạt động trong cùng lĩnh vực, Wall Street lại có sự phân hóa hơn: 19 công ty môi giới khuyến nghị mua, sáu công ty đề xuất nắm giữ và một công ty khuyến nghị bán, với giá mục tiêu trung bình khoảng 168,17 USD, tương ứng tiềm năng tăng trưởng chỉ từ 7%–23%, thấp hơn nhiều so với mức 37% của IBM. Hệ số P/E của Arm vượt quá 200 lần, nghĩa là bất kỳ sự sụt giảm hiệu suất nào cũng có thể gây ra biến động mạnh; trái lại, P/E của IBM ở mức khoảng 20 lần mang lại biên độ an toàn cao hơn. Tóm lại, sự lạc quan dành cho IBM dựa trên dòng tiền và định giá, trong khi với Arm, đó giống như một sự đặt cược vào việc quá trình chuyển đổi sẽ mang lại thành quả.

Xu hướng ngành: Điện toán doanh nghiệp không còn chỉ có một người chiến thắng duy nhất.

Sự hợp tác giữa IBM và Arm báo hiệu một xu hướng lớn: điện toán doanh nghiệp đang chuyển dịch từ sự thống trị của x86 sang một hệ sinh thái đa kiến trúc.

Có ba động lực đứng sau xu hướng này:

• Công nghệ: Nhu cầu của AI đối với năng lực tính toán đang có sự phân hóa—việc huấn luyện yêu cầu GPU hiệu năng cao, suy luận và điện toán biên đòi hỏi hiệu suất năng lượng của Arm, và các giao dịch cốt lõi yêu cầu độ tin cậy tuyệt đối.
• Kinh doanh: Các khách hàng doanh nghiệp không muốn bị ràng buộc vào một kiến trúc duy nhất. Việc có nhiều lựa chọn hơn mang lại vị thế thương lượng tốt hơn.
• Địa chính trị: Các quốc gia theo đuổi quyền tự chủ công nghệ cũng đang thúc đẩy các kiến trúc mã nguồn mở (như RISC-V) và đa dạng hóa nhà cung cấp.

Tóm tắt

Như Patrick Moorhead đã nhận định: "Tác động đầy đủ sẽ cần thời gian để hiện rõ. Tuy nhiên, đằng sau mối quan hệ hợp tác này là sự đổi mới nền tảng sâu sắc hơn và sự đầu tư vào hệ sinh thái."

Liệu mối quan hệ hợp tác giữa IBM và Arm có thực sự định hình lại bối cảnh điện toán doanh nghiệp? Điều này phụ thuộc vào tốc độ triển khai và mức độ sẵn lòng chuyển đổi của khách hàng. Tuy nhiên, có một điều chắc chắn: khi các máy chủ mainframe dòng Z của IBM tương thích với kiến trúc Arm, những người ra quyết định CNTT tại doanh nghiệp hiện có thêm một lựa chọn khác đáng để cân nhắc nghiêm túc.