Tether rút lại kế hoạch huy động 500 tỷ USD làm dấy lên tin đồn—liệu IPO có diễn ra không?

Tether, đơn vị phát hành stablecoin USDT trị giá 185 tỷ USD, đã bất ngờ giảm đáng kể kế hoạch gọi vốn riêng tư của mình.

Điều này làm dấy lên nghi ngờ về khả năng IPO mà trước đó đã từng được đồn đoán bởi những người trong ngành crypto như đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes.

Sự phản đối từ nhà đầu tư nhỏ lẻ buộc Tether phải xem xét lại tham vọng huy động vốn

Tether từng dự tính gọi vốn từ 15–20 tỷ USD, với mức định giá công ty lên tới 500 tỷ USD. Nếu đạt được, Tether sẽ nằm trong nhóm doanh nghiệp tư nhân có giá trị cao nhất thế giới.

Tuy nhiên, theo Financial Times, hiện Tether chỉ xem xét gọi vốn tối đa khoảng 5 tỷ USD, hoặc thậm chí có thể không gọi vốn thêm.

Việc rút lại kế hoạch gọi vốn này diễn ra sau một năm được bàn tán sôi nổi trên thị trường. Vào tháng 09/2025, Hayes đã “châm ngòi” lại câu chuyện Tether IPO, và cho rằng việc niêm yết của công ty này có thể lấn át màn ra mắt thành công của Circle với USDC.

Thời điểm đó, Tether được định giá trên 500 tỷ USD – nằm cùng hàng với các “ông lớn” công nghệ và tài chính như SpaceX, OpenAI, hay ByteDance.

Hayes cho rằng việc niêm yết này là một nước đi chiến lược. Với lượng USDT lưu thông lên tới 185 tỷ USD, cùng mô hình tạo ra lợi nhuận, Tether có nhiều lợi thế cạnh tranh với Circle.

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ đã có phần “hạ nhiệt”. Nhiều bên tài trợ tỏ ra lo ngại về mức định giá 500 tỷ USD do những lý do sau:

• Đang chịu sự giám sát của các cơ quan quản lý
• Lo ngại về minh bạch dự trữ
• Các cáo buộc liên quan đến sử dụng bất hợp pháp trước đây

Tether vẫn có lãi dù thị trường biến động, IPO vẫn chỉ là một lựa chọn

Một đợt hạ bậc tín nhiệm gần đây từ S&P Global Ratings cũng đã chỉ ra rủi ro của Tether khi nắm giữ các tài sản mạo hiểm như Bitcoin và vàng, làm gia tăng sự thận trọng.

“S&P cho biết đã có sự gia tăng tài sản rủi ro cao trong dự trữ của Tether trong năm qua như bitcoin, vàng, các khoản vay có tài sản đảm bảo, trái phiếu doanh nghiệp và những khoản đầu tư khác. Tất cả đều thiếu minh bạch, chịu rủi ro về tín dụng, thị trường, lãi suất và tỷ giá. Tether tiếp tục cung cấp rất ít thông tin về độ uy tín tài chính của các bên lưu ký, đối tác, hoặc nhà cung cấp tài khoản ngân hàng,” theo Reuters trích dẫn S&P.

Thị trường crypto nói chung suy giảm trong sáu tháng qua cũng khiến nhiều nhà đầu tư không còn quá hào hứng với những mức định giá quá cao, kể cả đối với các “gương mặt vàng” của ngành.

Tuy vậy, Ardoino vẫn tự tin về nền tảng tài chính của Tether. Ông cho rằng con số 15–20 tỷ USD chỉ là sự hiểu lầm. Theo lời Ardoino, công ty hoàn toàn “rất vui vẻ” nếu không gọi được thêm vốn nào nữa.

“Con số đó không phải là mục tiêu của chúng tôi. Đó chỉ là mức cao nhất nếu có bán… Nếu không bán gì cả, chúng tôi cũng rất hài lòng,” trích lời Ardoino trong một báo cáo.

Tether công bố lợi nhuận 10 tỷ USD trong năm 2025, giảm khoảng 23% so với năm trước do giá Bitcoin lao dốc, nhưng bù lại nhờ lợi nhuận mạnh từ trữ lượng vàng.

Với nền tảng lợi nhuận vững chắc, Tether thực sự không quá cần thêm vốn để vận hành. Điều này cho thấy mục tiêu gọi vốn lần này phần nhiều còn là để gia tăng uy tín hay tìm kiếm đối tác chiến lược, chứ không phải chỉ vì tiền mặt.

Tether IPO: Chỉ là giấc mơ viển vông?

Việc lùi lại này cũng làm thay đổi kỳ vọng về thương vụ IPO của Tether. Dù khả năng lên sàn trong ngắn hạn đã không còn, các động thái về pháp lý cùng nhiều sáng kiến chiến lược vẫn giữ “cánh cửa” IPO mở ra trong tương lai.

Luật lệ về stablecoin tại Mỹ dưới thời Tổng thống Trump, cùng việc Tether ra mắt token USAT tuân thủ quy định tại Mỹ, có thể giúp công ty tăng vị thế hợp pháp tại thị trường nội địa.

Do đó, nền móng cho một đợt IPO có thể được chuẩn bị cho năm 2026 nếu thị trường tích cực trở lại – dù rằng mức định giá sẽ cần phải tính toán lại.

Dù vậy, sự thận trọng của Tether đang gửi đi tín hiệu lớn tới hệ sinh thái crypto: Với vị thế là “đồng tiền dự trữ” mặc định của ngành cùng trữ lượng vàng và trái phiếu kho bạc khổng lồ, việc Tether lui lại là minh chứng rõ nét cho việc ngành đang chú trọng vào lợi nhuận và minh bạch hơn là những “cơn sốt” nhất thời.

Với các doanh nghiệp crypto giá trị cao đang muốn lên sàn, bài học từ Tether rất đáng tham khảo: Tăng trưởng bền vững và nền tảng tài chính vững chắc mới là điều quan trọng nhất để xây dựng niềm tin với nhà đầu tư nhỏ lẻ, kể cả với những cái tên hàng đầu của ngành.

Cũng nên nhắc lại rằng CEO Tether – Paolo Ardoino – từng khẳng định công ty không nhất thiết cần IPO. Tuy nhiên, ông cũng không hoàn toàn bác bỏ khả năng này trong tương lai.