Vàng: Jackson Hole giữ rủi ro tích luỹ ở mức cao - OCBC

Christopher Wong của OCBC vẫn lạc quan về Vàng, nhưng cho rằng đà phục hồi đang ngày càng trưởng thành khi lạm phát vững hơn đẩy lợi suất và USD lên cao. Hội nghị Jackson Hole là phép thử vĩ mô trước mắt, với mức kháng cự tại 4700–4769 và mức hỗ trợ tại 4574, tiếp theo là 4520.

Giọng điệu lạc quan nhưng mức kháng cự then chốt

"Chúng tôi vẫn lạc quan về vàng, mặc dù đà phục hồi đã trưởng thành hơn sau nhịp tăng gần đây. Việc không thể duy trì đà tăng quanh các mức đỉnh gần đây và sự phục hồi sau đó của lợi suất và USD sau PCE cơ bản vững hơn cho thấy không nên đuổi theo trong ngắn hạn."

"Jackson Hole hiện là phép thử quan trọng trong ngắn hạn. Thị trường sẽ tìm kiếm sự rõ ràng hơn về hàm phản ứng của Fed. Một bài phát biểu nhấn mạnh sự cần thiết phải thắt chặt chính sách hơn nữa có thể tạo thêm áp lực tăng lên lợi suất và USD, đồng thời kéo dài giai đoạn tích luỹ của vàng. Ngược lại, nếu Warsh thừa nhận điều kiện tài chính đã thắt chặt và giữ ngưỡng cho một đợt tăng lãi suất khác ở mức tương đối cao, lợi suất và USD có thể lại hạ nhiệt, mở lại dư địa tăng cho vàng."

"Mức kháng cự quan trọng tiếp theo nằm tại 4700 (đỉnh gần đây), 4769 (mức thoái lui fibo 50% từ đỉnh đến đáy năm 2026). Nếu bứt phá, mức kháng cự tiếp theo sẽ gần các mức 4890, 4965 (fibo 61,8%)."

"Mức hỗ trợ tại 4574 (fibo 38,2%), 4520, 4380 (đường trung bình động 21, 100 ngày) và 4333 (fibo 23,6%)."

"Tuy nhiên, bảng điều khiển hàng tuần của chúng tôi cho thấy bức tranh dòng tiền đầu tư tích cực hơn. Lượng nắm giữ vàng ETF tiếp tục nhích lên, trong khi vị thế mua ròng của nhóm tiền quản lý cũng tăng trong tuần báo cáo gần nhất. Định vị đã phục hồi từ các mức thấp trước đó nhưng vẫn thấp hơn các mức mở rộng hơn từng thấy ở những đỉnh trước."

"Những lo ngại về tài khóa của Mỹ bổ sung thêm một lớp hỗ trợ. Ngoài các kênh truyền thống là lợi suất và USD, những lo ngại về độ tin cậy tài khóa cũng có thể đang góp phần tạo nên sự hỗ trợ mang tính cấu trúc cho vàng. Chi phí lãi ròng của Mỹ đã tăng mạnh như một tỷ trọng trong thu ngân sách liên bang, từ khoảng 9% năm 2022 lên gần 19% vào năm 2025. Trong cùng giai đoạn đó, giá vàng cũng tăng mạnh."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)