Dầu: Thâm hụt hỗ trợ giá cao hơn – TD Securities

Ryan McKay của TD Securities cho rằng Giá dầu thô còn xa mới bị cung vượt quá, với các cân đối toàn cầu và Trung Quốc theo tần suất cao vẫn chỉ ra sự thắt chặt. McKay dự kiến các thâm hụt thị trường tiếp diễn, việc rút tồn kho và tái xây dựng các đệm sẽ giữ giá ở mức cao, dự báo sự phục hồi về mức 90$/thùng và có thể mở rộng đến 100$/thùng khi sự thắt chặt cấu trúc vẫn tiếp diễn.

Triển vọng thắt chặt cấu trúc và thâm hụt

"Ước tính theo tần suất cao của chúng tôi về cân đối cung-cầu toàn cầu và Trung Quốc, cùng với sản lượng Trung Đông, tiếp tục chỉ ra sự thắt chặt thị trường mặc dù lưu lượng qua Eo biển Hormuz tăng lên. Các thâm hụt thị trường tiếp diễn, việc rút tồn kho và tái xây dựng các đệm thị trường dài hạn sẽ giúp giá phục hồi về mức 90$/thùng, với khả năng di chuyển về mức 100$/thùng."

"Lưu lượng qua Eo biển Hormuz đã tăng đáng kể kể từ khi ký kết Bản Ghi nhớ [MoU], khi các tàu chở dầu mắc kẹt nhanh chóng tìm cách rời đi. Điều này đã tạo ra một lượng cung dồi dào trên thị trường mà bị nhầm lẫn là thặng dư cung. Tuy nhiên, nhìn về phía trước, khi thị trường trở nên phụ thuộc vào việc tăng sản lượng thay vì lưu trữ nổi, lưu lượng có khả năng sẽ thắt chặt trở lại."

"Tất cả sự dư thừa trước chiến tranh đã bị loại bỏ khỏi hệ thống, và mọi đòn bẩy linh hoạt có thể tưởng tượng và bất ngờ đã được sử dụng để tránh thảm họa. Thị trường đã định giá sự tránh né này như một sự kết hợp giữa sự nhẹ nhõm và lạc quan, đồng thời đặt trọng tâm quá mức vào nguồn cung tạm thời gần đây và sự khởi đầu của sự phục hồi nguồn cung. Mặc dù các kết quả đuôi phải cho giá dầu thô đã giảm bớt, giá vẫn nên ổn định cao hơn mức trước chiến tranh, do thiệt hại cơ bản đã xảy ra."

"Dựa trên hồ sơ phục hồi sản lượng này, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng thâm hụt thị trường khoảng 2,5-3 triệu thùng/ngày đối với dầu thô và ít nhất 1-2 triệu thùng/ngày đối với các sản phẩm đến tháng 7 và tháng 8, trước khi thị trường chuyển sang trạng thái cân bằng hơn vào tháng 9. Chúng tôi kỳ vọng các thâm hụt này sẽ tiếp tục mặc dù lưu lượng tăng, vì sự chậm lại trong việc giải phóng SPR và xuất khẩu của Mỹ giảm do sự thắt chặt tồn kho trong nước bù đắp một phần sự gia tăng nguồn cung."

"Theo nghĩa này, một hệ thống vẫn bị kéo căng về mặt cấu trúc so với lịch sử gần đây sẽ đòi hỏi giá cả cao hơn về mặt cấu trúc."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)