Phí thặng dư địa chính trị hạ nhiệt. Giá dầu quốc tế lao dốc gần 30% trong quý II, Wall Street cảnh báo tình trạng dư thừa nguồn cung vẫn đang gia tăng

TradingKey - Khi thỏa thuận hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran có hiệu lực, hoạt động vận tải hàng hải qua eo biển Hormuz đang dần trở lại bình thường. Sau khi trải qua đợt tăng vọt của giá dầu trong quý 1 do các xung đột địa chính trị kích hoạt, giá dầu thô quốc tế đã lao dốc gần 30% trong quý 2, đánh dấu mức giảm trong một quý lớn nhất kể từ năm 2020.

Hiện tại, một số tổ chức tài chính tại Phố Wall, bao gồm Goldman Sachs ( GS) và Morgan Stanley ( MS ), đã cảnh báo rằng thị trường dầu mỏ toàn cầu đang đẩy nhanh tiến trình hướng tới tình trạng dư cung, và giá dầu trong tương lai phải đối mặt với áp lực giảm hơn nữa.

Phí thặng dư địa chính trị hạ nhiệt, giá dầu quay về với các yếu tố cơ bản

Trong nửa đầu năm 2026, thị trường dầu thô quốc tế đã trải qua một cuộc biến động dữ dội như tàu lượn siêu tốc. Trong quý 1, sự leo thang của xung đột Mỹ - Iran đã dẫn đến việc phong tỏa một phần Eo biển Hormuz, sự hoảng loạn của thị trường có lúc đã đẩy giá dầu thô Brent vượt ngưỡng 126 USD/thùng.

Tuy nhiên, bước sang quý 2, khi hai bên đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời và hoạt động hàng hải qua Eo biển Hormuz dần phục hồi, giá dầu đã nhanh chóng giảm trở lại. Tính đến ngày 30 tháng 6, giá thanh toán của dầu thô Brent dừng ở mức 72,92 USD/thùng và dầu thô WTI ở mức 69,50 USD/thùng, phần lớn đã trở lại mức trước khi xảy ra xung đột.

Warren Patterson, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại ING, chỉ ra rằng hiện tại "hầu như không có phần bù rủi ro địa chính trị" trong giá dầu, và thị trường thực tế đang định giá thỏa thuận ngừng bắn tạm thời giữa Mỹ và Iran như một thỏa thuận vĩnh viễn. Sự thay đổi này phản ánh việc thị trường đánh giá lại các rủi ro địa chính trị, khi các nhà đầu tư bắt đầu tập trung nhiều hơn vào dữ liệu cung cầu thực tế thay vì hoàn toàn dựa vào các sự kiện địa chính trị.

Samantha Dart, đồng trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Goldman Sachs, cho biết khi hoạt động vận tải qua Eo biển Hormuz trở lại bình thường, thị trường dầu mỏ toàn cầu dự kiến sẽ rơi vào trạng thái dư thừa nguồn cung một lần nữa.

Bà dự báo lượng dầu thô dư thừa trung bình hàng ngày trên toàn cầu sẽ vượt quá 3 triệu thùng vào năm 2027. Ngay cả khi tính đến nhu cầu khoảng 1 triệu thùng/ngày từ các quốc gia nhằm bổ sung kho dự trữ chiến lược, mức dư thừa trung bình hàng ngày vẫn sẽ duy trì ở mức gần 2 triệu thùng.

Đánh giá của Morgan Stanley thậm chí còn bi quan hơn. Ngân hàng này đã cắt giảm dự báo giá dầu lần thứ hai trong vòng hai tuần, hạ dự báo giá dầu Brent trong quý 4 năm 2026 từ 80 USD/thùng xuống còn 75 USD/thùng, và dự báo cho cuối năm 2027 xuống còn 70 USD/thùng.

Các nhà phân tích tại ngân hàng này lưu ý rằng tốc độ phục hồi của Eo biển Hormuz đã vượt quá mong đợi. Cộng với sản lượng dầu thô kỷ lục của Mỹ và nhu cầu yếu tại Trung Quốc, lượng cung dư thừa ngầm định trên thị trường dầu mỏ toàn cầu vào năm 2027 sẽ lên tới 4,8 triệu thùng/ngày.

Theo dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ, sản lượng dầu thô hàng ngày của Mỹ đã tăng lên 13,93 triệu thùng vào tháng 4, đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại. Đồng thời, lượng vận chuyển qua đường ống của Ả-rập Xê-út đã đạt mức cao kỷ lục, UAE đã đẩy nhanh các kế hoạch mở rộng đường ống để bỏ qua Eo biển Hormuz, và các quốc gia sản xuất dầu khác cũng tăng cường sản lượng, làm trầm trọng thêm áp lực dư cung.

Việc bổ sung kho dự trữ chiến lược có thể trở thành một biến số trong tương lai

Mặc dù tình trạng dư cung hiện tại đã rõ ràng, thị trường vẫn tồn tại các yếu tố hỗ trợ tiềm năng. Nhiều quốc gia đã giải phóng lượng lớn kho dự trữ dầu mỏ chiến lược trong giai đoạn khủng hoảng và hiện đang có nhu cầu cấp bách phải bổ sung lại. Cơ quan Năng lượng Quốc tế trước đó đã điều phối một đợt giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng dầu thô, và Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược của Mỹ đã giảm từ 415 triệu thùng vào cuối tháng 2 xuống còn 331 triệu thùng tính đến ngày 19/6, đánh dấu mức thấp nhất kể từ năm 1983.

Goldman Sachs dự báo việc các quốc gia bổ sung kho dự trữ dầu mỏ chiến lược sẽ hấp thụ hơn 1 triệu thùng mỗi ngày từ sản lượng khai thác, giúp bù đắp một phần áp lực dư cung. Tuy nhiên, nhu cầu này cần có thời gian để hiện hữu và có quy mô tương đối hạn chế, khiến nó khó có thể làm thay đổi tình trạng dư cung tổng thể trong ngắn hạn.