Khí tự nhiên: Triển vọng châu Âu yếu hơn với làn sóng LNG – Societe Generale

Các nhà phân tích của Societe Generale, Michael Haigh, Ben Hoff và Jeremy Sellem mô tả cách cơn bão mùa đông Fern đã tạm thời đẩy hợp đồng tương lai khí đốt của Mỹ lên trên 7$/MMBtu trước khi giá giảm xuống dưới 3$/MMBtu khi lượng lưu trữ vẫn gần mức trung bình 10 năm. Họ lập luận rằng giá carbon mềm hơn và sự mở rộng cung cấp LNG toàn cầu lớn cho thấy giá khí đốt châu Âu sẽ giảm và có sự liên kết toàn cầu chặt chẽ hơn giữa các chỉ số của Mỹ, châu Âu và châu Á.

Tăng trưởng LNG thắt chặt các liên kết khí đốt toàn cầu

"Những tác động đối với khí đốt tự nhiên? Giá carbon mềm hơn định hình lại cơ cấu nhiên liệu. Bằng cách giảm chi phí phát điện từ than, giá carbon rẻ hơn cho phép mức độ chuyển đổi từ khí sang than xảy ra ở mức giá khí thấp hơn trước đây — chỉ ra triển vọng yếu hơn cho giá khí đốt châu Âu trong ngắn hạn."

"Nhìn xa hơn, áp lực gia tăng. Với nguồn cung LNG toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng đáng kể, chúng tôi kỳ vọng giá khí đốt châu Âu sẽ giảm sâu hơn khi thị trường trải qua một giai đoạn dư cung. Về mặt thực tế, sự điều chỉnh này có khả năng yêu cầu đóng cửa tạm thời chênh lệch giá xuất khẩu LNG của Mỹ, buộc giá giảm ở châu Âu cho đến khi các cân bằng toàn cầu được phục hồi."

"Sự gia tăng nguồn cung LNG về cơ bản thắt chặt các liên kết giữa các thị trường khí đốt toàn cầu. Các thị trường khí đốt của Mỹ, châu Âu và châu Á (JKM) đều nằm trong cùng một bán cầu, có nghĩa là chúng chia sẻ các động lực mùa vụ tương tự — nhu cầu sưởi ấm mùa đông, nhu cầu làm mát mùa hè và những tháng chuyển tiếp. Do đó, các mối tương quan giá dài hạn giữa các khu vực này nên giữ nguyên cấu trúc, không có sự gián đoạn theo mùa — và lịch sử cho thấy điều đó đúng."

"Áp dụng cùng một khung cho các đường cong kỳ hạn tính đến ngày 14 tháng 2 năm 2026 cho thấy, với giá kỳ hạn hiện tại, tỷ giá hối đoái và chi phí chênh lệch giá, khả năng sinh lời từ xuất khẩu LNG sẽ giảm gần như bằng không vào năm 2027. Điều này tương tự một cách đáng kể với những gì thị trường đã dự đoán vào năm 2023. Thực tế, trong vài năm qua, sự đóng cửa của chênh lệch giá đã được dự đoán một cách ổn định, liên tục được dự báo sẽ xảy ra trong khoảng thời gian tương tự."

"Hệ quả không chỉ là một thị trường khí đốt toàn cầu tích hợp hơn, mà còn là một hồ sơ biến động cấu trúc giảm. Khi LNG ngày càng di động và phản ứng nhanh hơn, dòng chảy khí đốt toàn cầu nên giải quyết các mất cân bằng cung cấp khu vực và thiếu hụt lưu trữ nhanh chóng và hiệu quả hơn, giảm tần suất và mức độ nghiêm trọng của các đợt tăng giá cực đoan."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)