Đồng euro: Sự suy yếu hai giai đoạn và triển vọng phục hồi so với đồng đô la Mỹ – Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank phân tích đà giảm mạnh của EUR/USD kể từ tháng 9, ban đầu được thúc đẩy bởi sức mạnh trên diện rộng của đồng đô la Mỹ và sau đó là những lo ngại đặc thù của đồng euro về tài chính công của Pháp. Bà cho rằng chừng nào trái phiếu Bund của Đức vẫn giữ vai trò tài sản trú ẩn an toàn, đà giảm của đồng euro sẽ bị hạn chế, và dự báo EUR/USD sẽ phục hồi vào năm tới, với các dự báo tăng từ 1,15 vào tháng 12 năm 2026 lên 1,18 vào tháng 12 năm 2027

Đồng euro chịu áp lực nhưng đà giảm bị hạn chế

"EUR/USD đã giảm đáng kể kể từ tháng 9. Ban đầu, động thái này được thúc đẩy bởi sức mạnh trên diện rộng của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh triển vọng lãi suất hỗ trợ hơn. Tuy nhiên, kể từ đầu tháng 10, sự suy yếu của đồng euro đã trở thành tâm điểm, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của tài chính công Pháp."

"Dù vậy, chừng nào trái phiếu chính phủ Đức vẫn giữ được sức hấp dẫn trú ẩn an toàn, đà giảm của đồng euro nhiều khả năng sẽ vẫn bị hạn chế. Với kỳ vọng thị trường năng lượng sẽ hạ nhiệt và kỳ vọng lãi suất sẽ được điều chỉnh lại, chúng tôi thấy có dư địa để EUR/USD phục hồi vào năm tới."

"EUR/USD đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ mùa xuân năm 2025 vào giữa tháng 10. Đà giảm, bắt đầu từ tháng 9, có thể được chia thành hai giai đoạn."

"Chúng tôi kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ chịu tác động mạnh hơn từ đợt điều chỉnh như vậy so với đồng euro, không chỉ vì giá năng lượng thấp hơn sẽ cải thiện triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro nhiều hơn so với Mỹ. Do đó, chúng tôi thấy EUR/USD còn dư địa tăng thêm vào năm tới."

"Tuy nhiên, nếu điều kiện trên thị trường trái phiếu ổn định, chúng tôi thấy có dư địa để đồng tiền chung phục hồi trong ngắn hạn. Điều này được hỗ trợ bởi thực tế là, nếu cần, ECB có các công cụ quản lý khủng hoảng hiệu quả trong tay, chẳng hạn như Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI)."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)