Đồng Yên Nhật bị phục kích, và Ngân hàng trung ương Nhật Bản có một đêm để biện minh cho điều đó

• USD/JPY giao dịch ngay trên 159,50 sau cú sụp đổ 2,31%, mức giảm trong một phiên mạnh nhất của đồng đô la so với đồng yên kể từ năm 2022.
• Tokyo chưa xác nhận điều gì, và đó là chủ đích: không hô hào bằng lời, không kiểm tra tỷ giá, chỉ có quy mô xuất hiện bất ngờ lúc 13:30 GMT.
• Quyết định và Báo cáo Triển vọng hàng quý sẽ được công bố vào thứ Sáu, và liệu bất kỳ điều gì trong số này có giữ được hay không phụ thuộc vào những gì Thống đốc sẵn sàng nói.

USD/JPY giao dịch ngay trên 159,50, giảm 2,31% và thấp hơn hơn năm yên so với mức đỉnh được thiết lập ngay dưới 164,00. Động thái này diễn ra trong vài phút thay vì vài giờ, xuyên qua Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 161,50 mà không dừng lại, và dừng lại trong phạm vi 20 pip so với EMA 200 ngày ngay dưới 158,00. Không có dữ liệu nào trong lịch giải thích cho một biến động lớn như vậy.

Mười phút, năm yên

Cú sụp đổ bắt đầu lúc 13:30 GMT và về cơ bản đã kết thúc trước khi hầu hết các bàn giao dịch kịp đọc bảng giá. Một bàn giao dịch ghi nhận khoảng 8,1 tỷ đô la Mỹ bán ra ở cặp tiền này trên các kênh giao dịch chính trong mười phút tiếp theo, với khối lượng trên toàn thị trường cao hơn nhiều so với bình thường. Bộ phận của Bộ Tài chính phụ trách can thiệp không thể liên lạc để bình luận, và chính phủ cũng chưa nói gì kể từ đó.

Dữ liệu Mỹ lúc 12:30 GMT đã khiến đồng đô la suy yếu, với tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sơ bộ quý 2 ở mức 1,5% so với kỳ vọng đồng thuận 2,1% và lạm phát Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) ở mức 0,1% hàng tháng. Dữ liệu yếu thường chỉ khiến cặp tiền này biến động vài chục pip, chứ không phải hàng trăm pip. Đồng yên đã lấy đi hơn 2% của đồng euro và đồng bảng Anh, và gần 2% của đồng đô la Úc trong cùng khoảng thời gian, đó là dấu hiệu của một bên mua duy nhất chứ không phải sự định giá lại.

Kịch bản đã thay đổi trước khi hành động diễn ra

Các hoạt động can thiệp trước đây của Nhật Bản thường đi kèm nhiều tuần cảnh báo bằng lời nói leo thang, kiểm tra tỷ giá và những gợi ý có tính toán, tất cả đều cho phép các vị thế đầu cơ có thời gian thu hẹp. Lần này không có gì như vậy. Cách tiếp cận hiện nay là không nói gì rồi xuất hiện với quy mô lớn, với mục tiêu đã nêu là xóa sổ các vị thế bán khống yên đầu cơ thay vì nhẹ nhàng ngăn cản chúng, và thứ Năm là minh chứng đầy đủ đầu tiên cho điều đó trông như thế nào.

Thời điểm cũng không phải ngẫu nhiên. Động thái này diễn ra vào ngày sau một Cục Dự trữ Liên bang bị chia rẽ, trong bối cảnh số liệu tăng trưởng Mỹ yếu, khi dòng tiền cuối tháng đã bắt đầu chạy và đồng yên ở mức thấp nhất trong bốn thập kỷ. Tokyo đã mua đồng đô la rẻ nhất mà họ có thể mua, vào thời điểm số lượng lớn nhất các vị thế đòn bẩy đang ở phía sai của giao dịch.

Giờ đây ngân hàng trung ương phải đồng thuận

Ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ công bố vào thứ Sáu và dự kiến giữ nguyên ở mức 1,00% sau đợt tăng vào tháng 6. Báo cáo Triển vọng là phần cốt lõi, với dự báo tăng trưởng năm tài khóa 2026 được kỳ vọng sẽ được điều chỉnh tăng lên khoảng 0,8% từ 0,5%, và phần lớn các nhà kinh tế được khảo sát vẫn kỳ vọng mức 1,25% vào cuối năm, với tháng 10 là thời điểm được ưa chuộng cho động thái này.

Tokyo đã cam kết khoảng 70 tỷ đô la Mỹ để hỗ trợ đồng tiền trong tháng 4 và tháng 5, nhưng đồng yên vẫn chạm mức thấp nhất trong bốn thập kỷ hai tháng sau đó, đây là thước đo khá rõ về những gì một đợt can thiệp mang lại khi không có động thái lãi suất đi kèm. Can thiệp mà không có sự tiếp nối về chính sách sẽ bị hấp thụ, và phép tính giải thích vì sao. Khoảng cách giữa biên độ mục tiêu của Mỹ và lãi suất chính sách của Nhật Bản vào khoảng 260 điểm cơ bản, đó là mức lợi suất mà giao dịch carry trade tái tạo chỉ trong vài ngày sau bất kỳ đợt can thiệp nào. Một cuộc họp báo coi đồng tiền là yếu tố trung tâm đối với triển vọng lạm phát sẽ giữ nguyên hiệu quả của công việc hôm thứ Năm. Một cuộc họp báo coi cú sốc năng lượng là tạm thời và từ chối đưa đợt tăng tiếp theo lên sớm hơn sẽ trao lại cho các vị thế mà Tokyo vừa thanh lý ở mức giá tốt hơn.

Điều tiếp theo là gì

Số liệu lạm phát Tokyo sắp được công bố, với thước đo lõi ở mức đồng thuận 1,7% so với 1,6% trước đó, cùng với tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 ở mức 2,5% và doanh số bán lẻ dự kiến chậm lại còn 3,1% so với cùng kỳ năm trước từ mức 5,3%. Quyết định sẽ được đưa ra qua đêm và họp báo diễn ra lúc 06:30 GMT. Các cuộc khảo sát chính thức của Trung Quốc lúc 01:30 GMT có mức đồng thuận chính xác là 50,0 cho cả hai thước đo và sẽ định hình tâm lý rủi ro khi châu Á giao dịch.

Tuần tới sẽ có thu nhập tiền lương bằng tiền mặt của lao động vào thứ Ba so với mức 3,2% trước đó, thước đo tiền lương mà các nhà hoạch định chính sách nhiều lần gọi là phép thử của họ, và biên bản cuộc họp tháng 6 cũng vào cùng ngày. Lịch kinh tế Mỹ sẽ công bố khảo sát sản xuất vào thứ Hai, bảng lương khu vực tư nhân vào thứ Tư và Bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu so với mức 57 nghìn trước đó, với xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 được định giá ở mức 63%. Mỗi dữ liệu đó đều là một cơ hội để nới rộng khoảng cách mà Tokyo vừa phải dùng dự trữ để thu hẹp.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Đầu tiên tại 160,00, ngưỡng mà chiến dịch đang bảo vệ. Phía trên mức này, đường EMA 50 ngày gần 161,50 sẽ quyết định liệu thứ Năm chỉ là một nhịp điều chỉnh hay là một sự đảo chiều, với 163,50 là mốc tham chiếu tiếp theo.

Hỗ trợ: 158,00 bao gồm cả mức thấp nhất trong phiên và đường EMA 200 ngày, vốn đã chặn đứng làn sóng đầu tiên gần như chính xác. Một phiên đóng cửa ngày bên dưới mức đó sẽ mở ra 156,50 và đưa chiến dịch vào trạng thái có lãi rõ ràng.

Xu hướng: Giảm giá khi 161,50 còn kìm hãm. Việc chốt sớm một chiến dịch đang diễn ra trước cuộc họp của ngân hàng trung ương là một giao dịch tệ bất kể phép tính chênh lệch lãi suất nói gì, và Tokyo trong lịch sử thường hành động theo các đợt kéo dài nhiều ngày thay vì chỉ một cú đánh đơn lẻ. Một ngày thứ Sáu không xác nhận đồng tiền này sẽ là tín hiệu trao lại cặp tiền cho giao dịch tài trợ.

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY