Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Rủi ro hành lang ôn hòa đối với TRY – Commerzbank

Tatha Ghose tại Commerzbank kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Türkiye (CBRT) sẽ giữ nguyên lãi suất repo ở mức 37%, đồng thời phát tín hiệu về mặt vận hành rằng sẵn sàng bình thường hóa hành lang lãi suất và kích hoạt lại repo hàng tuần khi rủi ro chiến tranh giảm bớt. Ông cảnh báo rằng ngay cả việc nới lỏng nhẹ hoặc nói về khả năng lãi suất giảm cũng sẽ gửi đi tín hiệu sai trong bối cảnh lạm phát lõi đang tái tăng tốc, dự trữ ngoại hối không mấy thoải mái và kỳ vọng xấu đi, khiến đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY) tiếp tục chịu áp lực.

Nới lỏng kỹ thuật bị xem là nguy hiểm

"Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 7 vào cuối ngày hôm nay. Đồng thuận của thị trường hoàn toàn kỳ vọng lãi suất repo một tuần sẽ được giữ nguyên ở mức 37,0%. Nhưng đồng thuận này ít mang tính thông tin hơn vẻ bề ngoài vì hiện tại lãi suất repo không phải là lãi suất hiệu dụng. Kể từ cú sốc Iran, CBRT trên thực tế đã không còn dựa vào nguồn vốn repo một tuần theo bất kỳ cách đáng kể nào, và thay vào đó nguồn vốn thị trường đã bị đẩy sang cơ chế cho vay qua đêm 40%. "

"Theo nghĩa này, việc giữ nguyên lãi suất repo có thể đi kèm với một tín hiệu vận hành ôn hòa rằng CBRT sẵn sàng "bình thường hóa" tình hình hành lang lãi suất và kích hoạt lại repo hàng tuần ngay khi tình hình chiến sự lắng xuống. Một số nhà bình luận có thể mô tả đây là ‘bình thường hóa kỹ thuật’. Tất nhiên, vì giá dầu đã tăng mạnh ngay cả hôm qua, cũng hoàn toàn có thể CBRT sẽ phát tín hiệu như trên, đồng thời nói thêm rằng "chưa phải lúc"."

"Trong bối cảnh đó, ngay cả việc nới lỏng hành lang một cách tinh tế, hoặc nói về thời điểm lãi suất có thể được "bình thường hóa" trở lại theo hướng giảm cũng sẽ gửi đi tín hiệu sai – tạo ra một bức tranh như thể lãi suất chỉ cao vì những hoàn cảnh bên ngoài không thể tránh khỏi, chứ không phải do thất bại chính sách trong nước – rằng ngay khi điều kiện bên ngoài cho phép, lãi suất có thể giảm trở lại."

"Không cần phải nói, chúng tôi hoàn toàn không đồng ý với đánh giá này. Xu hướng dự trữ ngoại hối không mấy thoải mái, kỳ vọng lạm phát đã bắt đầu xấu đi trở lại, và cán cân thanh toán vẫn dễ tổn thương. Đồng Lira sẽ tiếp tục chịu áp lực."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)