Yên Nhật: Nguồn cung, lạm phát và rủi ro tài khóa – Rabobank

Rabobank thảo luận về động lực của đồng yên Nhật xung quanh tỷ lệ nợ trên GDP cao của Nhật Bản, uy tín tài khóa và quá trình bình thường hóa chính sách dần dần của BoJ. Báo cáo cho rằng một BoJ diều hâu hơn và sự trấn an về chính sách tài khóa có thể cần thiết để JPY phục hồi bền vững, đồng thời dự báo USD/JPY ở mức 159 trong khung thời gian ba tháng.

Bình thường hóa của BoJ và nỗi lo tài khóa

"Trước khi bong bóng tài sản của Nhật Bản vỡ vào năm 1990, tỷ lệ nợ trên GDP của nước này nằm xấp xỉ ở giữa phạm vi của tất cả các quốc gia G7. Trong ba thập kỷ tiếp theo, GDP trì trệ kết hợp với mức chi tiêu tài khóa cao nhằm thúc đẩy tăng trưởng đã đẩy tỷ lệ nợ trên GDP lên mức cao hơn nhiều so với mức trung bình của G7. Trong nhiều năm, tỷ lệ nợ trên GDP cao của Nhật Bản đã được nhắc đến trên thị trường FX như một vấn đề tiềm tàng đối với các chính phủ và người nộp thuế trong tương lai, nhưng đó không phải là vấn đề thường xuyên nằm ở vị trí hàng đầu trong tâm trí của thị trường FX."

"Việc Nhật Bản thoát khỏi những năm giảm phát đã cho phép BoJ lùi lại khỏi các biện pháp chính sách tiền tệ phi thường. Để ứng phó với lạm phát cao hơn, lãi suất chính sách đã được tăng lên nhưng với tốc độ chậm và thận trọng. Nhật Bản là một trong năm ngân hàng trung ương G10 đã tăng lãi suất trong năm nay, đồng nghĩa với việc chênh lệch lãi suất ngắn hạn khó có thể dịch chuyển theo hướng có lợi cho JPY."

"Nhìn về phía trước, sự phục hồi của tiền lương thực tế, sức bền của niềm tin kinh doanh và sự lạc quan thận trọng về triển vọng kinh tế của Nhật Bản cho thấy BoJ đang trên đà tăng lãi suất một lần nữa trong năm nay. Dù vậy, tốc độ tăng lãi suất của BoJ nhanh hơn cùng với sự trấn an về chính sách tài khóa có thể đều cần thiết trước khi USD/JPY quay đầu giảm."

"Chúng tôi vẫn cho rằng sự trấn an về tình hình tài khóa của Nhật Bản kết hợp với một BoJ diều hâu là những điều kiện cần thiết cho bất kỳ sự đảo chiều nào trong giá trị của JPY."

"Dự báo của chúng tôi về việc quay trở lại mức USD/JPY159 trong khung nhìn 3 tháng giả định một BoJ diều hâu."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)