Đồng yên Nhật: Sự yếu đi và rủi ro can thiệp vẫn tồn tại so với đồng đô la Mỹ – HSBC

Các nhà chiến lược của HSBC cho rằng cặp USD/JPY đang giao dịch gần mức cao nhất trong khoảng 40 năm và có thể đã chuyển sang một phạm vi giao dịch mới, cao hơn. Họ dự đoán đồng Đô la Mỹ (USD) sẽ tiếp tục mạnh lên so với đồng Yên Nhật (JPY) đến giữa năm 2027, với giả định chênh lệch lãi suất rộng giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn duy trì và Bộ Tài chính chỉ can thiệp một cách chọn lọc để hạn chế sự suy yếu quá mức của đồng JPY.

USD/JPY được dự báo trong phạm vi giao dịch cao hơn

"Chúng tôi đã thay đổi quan điểm chung về USD sau cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 6 và hiện dự đoán Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) sẽ giao dịch trong một phạm vi mới và cao hơn. Theo đó, chúng tôi cũng kỳ vọng USD sẽ tiếp tục mạnh lên so với JPY đến giữa năm 2027."

"Quan điểm của chúng tôi giả định Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tránh các đợt tăng lãi suất nhanh và mang tính diều hâu, giữ cho chênh lệch lãi suất danh nghĩa và thực tế giữa Mỹ và Nhật Bản ở mức rộng. Chúng tôi cũng dự đoán các mối quan ngại về tài khóa sẽ tiếp tục khi các nhà chức trách sử dụng chính sách tài khóa để kiềm chế áp lực chi phí sinh hoạt, thúc đẩy đầu tư và tăng cường quốc phòng."

"Cuối cùng, chúng tôi cho rằng Bộ Tài chính (MoF) sẽ tiếp tục chống lại sự mất giá không kiểm soát của đồng JPY. Đồng JPY yếu hơn vẫn không được công chúng Nhật Bản ưa chuộng và làm tăng rủi ro tái diễn các đợt 'bán tháo ba chiều' trên đồng JPY, cổ phiếu và trái phiếu."

"Chúng tôi thấy có một số lý do hợp lý cho ngưỡng can thiệp cao hơn một chút này. Giá trị 'công bằng' ngắn hạn của USD/JPY, dựa trên các mối tương quan với các biến số cơ bản bao gồm xu hướng rộng của USD, có thể đã dịch chuyển lên cao hơn cùng với sự tăng gần đây của DXY."

"Giá dầu thấp hơn cũng làm giảm sự cấp bách trong việc kiềm chế lạm phát nhập khẩu so với giai đoạn tháng 3 đến tháng 5. Thêm vào đó, MoF thường nhằm mục đích gây bất ngờ cho thị trường, và các đợt can thiệp trong quá khứ cho thấy các làn sóng can thiệp tiếp theo có thể xảy ra ở các mức cao hơn từng bước (ví dụ năm 1998, 2022 và 2024)."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)