Rupi Ấn Độ: Hỗ trợ chính sách không đủ để chống lại dầu – Commerzbank

Charlie Lay của Commerzbank nhấn mạnh rằng đồng Rupee Ấn Độ (INR) đã giảm gần 12% so với đồng đô la Mỹ (USD) trong vòng một năm, trở thành đồng tiền có hiệu suất kém nhất châu Á, do dòng vốn cổ phiếu chảy ra mạnh và chi phí nhập khẩu dầu cao hơn. Mặc dù có sự can thiệp ngoại hối tăng cường, quy định nhập khẩu vàng thắt chặt và khả năng giảm thuế, với giá dầu duy trì ở mức cao có khả năng tiếp tục gây áp lực lên INR.

Rupee chịu áp lực bất chấp các biện pháp can thiệp

"Hai yếu tố chính khiến INR yếu đi bao gồm 1) dòng vốn cổ phiếu nước ngoài chảy ra liên tục. Các nhà đầu tư nước ngoài đã rút hơn 20 tỷ USD trong bốn tháng đầu năm nay, nhiều hơn tổng số 19 tỷ USD của năm 2025, và 2) nhu cầu USD mạnh mẽ từ các nhà nhập khẩu dầu đối mặt với hóa đơn dầu thô cao hơn. Việc chuyển dịch từ dầu thô Nga được chiết khấu sang nguồn cung đắt đỏ hơn từ Trung Đông, theo các điều khoản của thỏa thuận thương mại Mỹ, cũng làm tăng áp lực chi phí nhập khẩu."

"Đáp lại, các nhà chức trách đã dần tăng cường hỗ trợ cho INR. Các biện pháp bao gồm can thiệp ngoại hối trực tiếp, buộc các ngân hàng phải giải phóng các vị thế dài USD mang tính đầu cơ, và thắt chặt quy định nhập khẩu vàng nhằm giảm nhu cầu USD."

"Tuần trước, chính phủ đã tăng thuế nhập khẩu vàng lên 15% từ 6% và giới hạn nhập khẩu vàng ở mức 100kg mỗi giấy phép theo chương trình ủy quyền trước. Cũng có những cân nhắc về việc giảm thuế lợi tức vốn cho các nhà đầu tư trái phiếu nước ngoài."

"Một sự phục hồi bền vững có thể sẽ đòi hỏi sự kết hợp của việc giảm giá dầu toàn cầu kéo dài, sự đảo chiều đáng kể trong dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài, và sự tiếp tục tin tưởng vào sự ổn định vĩ mô của Ấn Độ."

"Miễn là giá dầu vẫn ở mức cao, INR dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực và quan điểm của RBI có khả năng là làm dịu sự yếu đi và biến động quá mức thay vì hoàn toàn bù đắp áp lực mất giá."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)