Khu vực Euro: Cú sốc khí đốt thách thức lộ trình của ECB – BNY

Chiến lược gia Geoff Yu của BNY lập luận rằng việc định giá lại mạnh mẽ hợp đồng tương lai khí tự nhiên châu Âu đã vượt quá đáng kể những giả định được nhúng trong các dự báo gần đây của nhân viên ECB. Ông lưu ý rằng các mức đường cong hiện tại ngụ ý rằng lạm phát khu vực đồng euro có thể cao hơn nhiều so với mức cơ bản, buộc các nhà hoạch định chính sách phải xem xét việc tăng lãi suất mặc dù có rủi ro suy thoái. Phân tích này làm nổi bật những tác động tiêu cực tiềm tàng đối với tài sản khu vực đồng euro và lãi suất thực.

Đường cong khí đe dọa các giả định của ECB

"Chúng tôi dự đoán giá năng lượng sẽ vẫn biến động, nhưng ECB sẽ cần chuẩn bị cho mọi tình huống, đặc biệt là khi giá khí tự nhiên hóa lỏng có vai trò trực tiếp trong các giả định cơ bản hỗ trợ các quyết định chính sách."

"Sử dụng giá hợp đồng tương lai, các số liệu tuần trước cho thấy một sự gia tăng khiêm tốn trong giá cả trong năm quý tới, điều này đã khiến ECB cảm thấy không thoải mái, vì dự báo cơ bản của họ giả định giá khí tự nhiên sẽ thấp hơn trong năm nay."

"Tính đến thứ Tư, đường cong chuẩn khí tự nhiên châu Âu đã chuyển sang mức giá trung bình cao hơn gần 45% so với con số của thứ Sáu tuần trước và gần 60% so với giả định ban đầu."

"Các mức này nằm trong khoảng cao của phần trăm 90, điều này có thể chỉ ra rằng HICP sẽ chạy khoảng 100bp trên các giả định cơ bản."

"Do đó, chúng tôi hiểu sự sẵn sàng của thị trường trong việc định giá một rủi ro vật chất về việc tăng lãi suất - sớm hơn nhiều so với các đồng nghiệp. Tuy nhiên, việc làm như vậy sẽ công nhận rủi ro suy thoái đang nổi lên ở khu vực đồng euro, và chúng tôi nghi ngờ rằng điều này sẽ mang lại lợi ích cho các tài sản địa phương tương ứng.

"Nếu có điều gì đó, sự cân bằng rủi ro là một phản ứng thái quá về mặt tài chính, do đó làm tăng rủi ro lạm phát và làm giảm lãi suất thực địa phương."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)