So sánh mảng đám mây của Amazon, Microsoft và Alphabet: Google Cloud dẫn đầu với mức tăng trưởng doanh thu 103%, AWS đứng đầu về quy mô

TradingKey - Trong quý 3 năm 2026, kết quả kinh doanh của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn trên toàn cầu tiếp tục phân hóa. Tại Alphabet (GOOGL), doanh thu Google Cloud tăng 103% so với cùng kỳ năm trước lên 30,709 tỷ USD; tại Amazon (AMZN), doanh thu AWS tăng 39,3% lên 45,984 tỷ USD; và tại Microsoft (MSFT), doanh thu Azure tăng 48% lên 33,165 tỷ USD.

Việc xây dựng hạ tầng AI, triển khai mô hình trong doanh nghiệp và nhu cầu về dịch vụ AI đám mây là những yếu tố then chốt thúc đẩy sự tăng trưởng của ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Tuy nhiên, ba công ty có những thế mạnh kinh doanh khác nhau: Google Cloud tăng trưởng nhanh nhất, AWS dẫn đầu về quy mô doanh thu và khả năng sinh lời, trong khi Microsoft dựa vào tệp khách hàng doanh nghiệp và hệ sinh thái phần mềm AI để mở rộng nhu cầu dịch vụ đám mây.

So sánh kết quả kinh doanh mảng đám mây quý 3 của ba gã khổng lồ điện toán đám mây

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, báo cáo tài chính mới nhất của cả ba công ty đều cho thấy mảng kinh doanh đám mây tiếp tục tăng trưởng. Trong đó, Microsoft báo cáo theo quý 1 năm tài chính 2027, còn Amazon và Alphabet báo cáo theo quý 3 năm 2026.

Về tốc độ tăng trưởng, Google Cloud dẫn đầu vượt trội với mức tăng 103% so với cùng kỳ năm trước, trong khi AWS duy trì quy mô là mảng kinh doanh đám mây đơn lẻ lớn nhất với doanh thu hàng quý đạt 45,984 tỷ USD. Doanh thu của Microsoft Azure đạt 33,165 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước, cũng vượt qua mức tăng 39,3% của AWS.

Google Cloud: Hạ tầng AI thúc đẩy doanh thu tăng gấp đôi

Doanh thu quý 3 của Google Cloud đạt 30,709 tỷ USD, tăng 103% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận hoạt động đạt 11,121 tỷ USD, tăng khoảng 209% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 23,7% ở cùng kỳ năm trước lên 36,2%.

Alphabet cho biết mức tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với hạ tầng AI cho doanh nghiệp, các giải pháp AI và các dịch vụ đám mây cốt lõi. Trong đó, GCP đóng góp phần lớn doanh thu quý 3 của Google Cloud, và doanh số bán hệ thống TPU cũng đóng góp đáng kể vào tăng trưởng.

Tính đến cuối tháng 9, lượng hợp đồng tồn đọng (backlog) của Google Cloud đạt khoảng 560,8 tỷ USD, trong đó hơn 55% dự kiến sẽ được ghi nhận thành doanh thu trong 24 tháng tới. Dù lượng hợp đồng tồn đọng khổng lồ tạo điểm tựa cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai, nhưng việc ghi nhận doanh thu thực tế vẫn phụ thuộc vào tiến độ cung cấp dịch vụ và thực hiện hợp đồng.

Đáng chú ý, Alphabet đã tăng cường mua năng lực tính toán từ bên thứ ba nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng, và các khoản chi tiêu liên quan có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của Google Cloud trong ngắn hạn. Do đó, trong thời gian tới, Google Cloud không chỉ cần duy trì đà tăng trưởng cao mà còn phải kiểm soát chi phí năng lực tính toán để tránh việc mở rộng doanh thu làm xói mòn khả năng sinh lời.

AWS: Quy mô doanh thu và khả năng sinh lời duy trì vị thế dẫn đầu

Doanh thu quý 3 của AWS đạt 45,984 tỷ USD, tăng 39,3% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong gần 5 năm qua. Lợi nhuận hoạt động đạt 17,773 tỷ USD, tăng khoảng 56% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 38,7%, cao hơn mức 36,2% của Google Cloud.

Lợi thế cạnh tranh của AWS chủ yếu được thể hiện ở hạ tầng đám mây hoàn thiện, tệp khách hàng doanh nghiệp và danh mục chip độc quyền. Khi các doanh nghiệp tăng nhu cầu đào tạo, suy luận mô hình AI và xử lý dữ liệu, Amazon cung cấp các dịch vụ phát triển và triển khai mô hình thông qua Amazon Bedrock, đồng thời tận dụng chip Trainium độc quyền để đáp ứng nhu cầu tính toán AI.

Giám đốc điều hành (CEO) của Amazon, ông Andy Jassy, cho biết tăng trưởng doanh thu của AWS dự kiến sẽ vượt 40% trong cả năm 2027 và 2028. Nếu kỳ vọng này thành hiện thực, AWS sẵn sàng tiếp tục mở rộng nhanh chóng trên nền tảng doanh thu khổng lồ sẵn có. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc Amazon sẽ phải liên tục tăng cường đầu tư vào hạ tầng năng lực tính toán.

Trong khi đó, dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất của Amazon ở mức âm khoảng 42,4 tỷ USD, trong đó chi phí vốn tăng cao là một trong những yếu tố then chốt. Thời gian tới, cần theo dõi xem liệu tăng trưởng doanh thu của AWS có mang lại sự cải thiện tương ứng cho dòng tiền hay không.

Microsoft Azure: Khách hàng doanh nghiệp và các dịch vụ AI thúc đẩy tăng trưởng

Doanh thu từ Azure của Microsoft tăng 48% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1 năm tài chính 2027, đạt 33,165 tỷ USD. Trong cùng kỳ, tổng doanh thu của Microsoft Cloud đạt 63,9 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi thế của Microsoft nằm ở việc kết hợp hạ tầng đám mây Azure với các sản phẩm phần mềm doanh nghiệp như Microsoft 365 và Copilot để cung cấp cho doanh nghiệp các dịch vụ từ năng lực tính toán đám mây đến các ứng dụng AI.

Khi các doanh nghiệp triển khai các mô hình AI và tác tử AI (AI agent), nhu cầu đối với tài nguyên tính toán Azure, dịch vụ dữ liệu và các sản phẩm Copilot cũng được kỳ vọng sẽ tiếp tục gia tăng.

Cuộc đua điện toán đám mây AI: Tăng trưởng và khả năng sinh lời đều quan trọng như nhau

Dựa trên kết quả kinh doanh quý 3, doanh thu của Google Cloud tăng trưởng 103% so với cùng kỳ năm trước, hiện dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng trong số ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây; AWS ghi nhận quy mô doanh thu lớn nhất cùng biên lợi nhuận hoạt động đạt 38,7%; doanh thu của Microsoft Azure tăng 48%, duy trì đà tăng trưởng nhờ tệp khách hàng doanh nghiệp và các dịch vụ AI.

Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư cần theo dõi liệu cả ba mảng kinh doanh lớn này có thể đáp ứng được kỳ vọng tăng trưởng hay không. Google Cloud cần chuyển đổi khoảng 561 tỷ USD giá trị hợp đồng tồn đọng thành doanh thu thực tế, đồng thời kiểm soát chi phí mua sắm năng lực tính toán; AWS phải đáp ứng kỳ vọng của ban lãnh đạo về mức tăng trưởng doanh thu vượt 40% trong cả năm 2027 và 2028 trong khi vẫn duy trì khả năng sinh lời; còn Microsoft cần tiếp tục thúc đẩy đà tăng trưởng của Azure và các dịch vụ AI doanh nghiệp, biến nhu cầu AI thành doanh thu thực tế.

Khi đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI tiếp tục gia tăng, cạnh tranh trong lĩnh vực điện toán đám mây không còn chỉ giới hạn ở nguồn cung năng lực tính toán và tăng trưởng doanh thu, mà khả năng sinh lời cùng tỷ suất hoàn vốn đầu tư đang ngày càng trở nên then chốt.

Dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất của Amazon đã chuyển sang mức âm, trong khi Alphabet và Microsoft cũng cần chứng minh rằng việc liên tục gia tăng chi phí vốn có thể mang lại mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tương ứng.

Do đó, trong thời gian tới, các nhà đầu tư không chỉ nên theo dõi tốc độ tăng trưởng của mảng đám mây, mà còn cần quan sát tốc độ chuyển đổi hợp đồng tồn đọng, biên lợi nhuận hoạt động và tỷ suất sinh lời trên chi phí vốn. Liệu các công ty này có thể đạt được mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bền vững trong khi vẫn mở rộng nguồn cung năng lực tính toán AI hay không sẽ là yếu tố then chốt trong cuộc cạnh tranh giữa ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn.