Đô la Mỹ: Sức mạnh chọn lọc và xu hướng trôi dạt cuối năm – TD Securities

Đội ngũ vĩ mô của TD Securities, do Jayati Bharadwaj và các đồng nghiệp dẫn dắt, cho rằng Đồng đô la Mỹ (USD) đang mất dần vị thế là một nơi trú ẩn dễ dàng, với mức tăng khiêm tốn bất chấp đợt bán tháo cổ phiếu toàn cầu do AI dẫn dắt. Họ kỳ vọng hiệu suất cổ phiếu giữa Mỹ và Phần còn lại của Thế giới (RoW) sẽ tiếp tục là động lực chính.

Sức hấp dẫn trú ẩn yếu ớt và đà giảm khiêm tốn

"Chúng tôi tiếp tục xem hiệu suất tương đối của cổ phiếu Mỹ so với RoW là động lực chính của USD trên diện rộng. Mức tăng của USD khá hạn chế bất chấp tâm lý né rủi ro trên thị trường cổ phiếu tuần trước xác nhận quan điểm của chúng tôi rằng USD không còn là đồng tiền trú ẩn dễ dàng như trước đây. Mặc dù USD đã tăng sau báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Sáu, quy mô bất ngờ của số liệu việc làm sẽ biện minh cho mức biến động của USD trong ngày (trước đó chúng tôi ước tính chỉ số DXY sẽ tăng +0,1% trong ngày cho mỗi mức bất ngờ tăng +20 nghìn việc làm so với dự báo đồng thuận). Nếu tình trạng cổ phiếu Mỹ kém hơn do AI dẫn dắt tiếp diễn, chúng tôi kỳ vọng USD sẽ kết thúc năm yếu đi ở mức khiêm tốn như đã từng vào năm 2018."

"Mặc dù chúng tôi kỳ vọng USD sẽ giảm nhẹ vào cuối năm, mức độ giảm có thể sẽ bị hạn chế vì EUR vẫn bị ảnh hưởng bởi sự mong manh của nợ công Pháp. Đồng thời, chúng tôi cũng không thấy đủ lý do để USD bứt phá đáng kể theo hướng tăng, khi vị thế USD tổng thể vẫn đang ở trạng thái mua ròng, thị trường có lẽ đã định giá đỉnh điểm lập trường diều hâu của Fed, và vẫn còn dư địa để USD bắt kịp đà kém hiệu quả tương đối của thị trường cổ phiếu Mỹ."

"Mặc dù USD vẫn xếp hạng tích cực trong bảng đánh giá của chúng tôi, vị thế tổng thể của nó đã xấu đi trong tháng qua."

"USD vẫn được hưởng lợi từ bối cảnh cán cân bên ngoài hỗ trợ, nền kinh tế Mỹ vẫn kiên cường, và đặc tính carry hấp dẫn của nó. Tuy nhiên, yếu tố Cổ phiếu đã chuyển sang giảm giá đối với USD."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)