Musk ủng hộ mức giá bộ nhớ của Micron, chỉ trích các đối thủ vì tính giá quá cao: Ý nghĩa đối với cổ phiếu MU

TradingKey - Vào ngày 13/10 theo giờ ET, CEO của Tesla (TSLA) và SpaceX (SPCX), Elon Musk, đã phát biểu trên X rằng cách xử lý giá bộ nhớ trong tương lai của Micron (MU) là tương đối hợp lý, trong khi báo giá từ một số nhà cung cấp lại quá cao.

Musk không nêu tên các nhà sản xuất cụ thể, nhưng bình luận của ông đã thu hút sự chú ý của thị trường vào chiến lược định giá của Micron, SK Hynix (SKHY) và Samsung Electronics.

[Nguồn: X]

Tại sao định giá lại khác nhau giữa ba nhà sản xuất?

Micron Technology, SK Hynix và Samsung Electronics đều sản xuất DRAM và HBM, nhưng ba công ty này khác nhau về cơ cấu sản phẩm, danh mục khách hàng, phân bổ công suất và các hợp đồng dài hạn. Giá giao dịch thực tế cũng khác nhau tùy thuộc vào thông số kỹ thuật sản phẩm, khối lượng mua và các điều khoản hợp đồng.

SK Hynix đã mở rộng quy mô kinh doanh HBM từ sớm và đã tham gia vào chuỗi cung ứng của các nhà sản xuất chip AI lớn. Trong bối cảnh nguồn cung HBM thắt chặt, giá các sản phẩm cao cấp nhìn chung được hỗ trợ tốt hơn.

Samsung Electronics có mảng kinh doanh bộ nhớ tổng thể lớn hơn, với các dòng sản phẩm bao gồm DRAM truyền thống, HBM và bộ nhớ cấp tiêu dùng, cho phép công ty điều chỉnh công suất dựa trên nhu cầu thị trường.

Quy mô kinh doanh tổng thể của Micron nhỏ hơn so với Samsung và SK Hynix, nhưng công ty đã tiếp tục mở rộng mảng kinh doanh HBM và bộ nhớ máy chủ trong những năm gần đây, giúp đảm bảo một phần nhu cầu thông qua các thỏa thuận cung cấp dài hạn.

Một báo cáo gần đây từ JPMorgan vẫn lạc quan về triển vọng của ngành bộ nhớ và lưu trữ. Micron hiện đã ký 26 thỏa thuận cung cấp dài hạn với khách hàng, trang trải hơn 35% doanh thu dự kiến của công ty tính đến năm 2030, với các nghĩa vụ thực hiện còn lại trị giá khoảng 150 tỷ USD.

Công ty cũng tiết lộ rằng hơn 75% công suất năm 2027 của họ đã được khách hàng cam kết mua, với một số thỏa thuận kéo dài đến năm 2031. Các hợp đồng dài hạn giúp nâng cao khả năng dự báo đơn hàng, nhưng giá bán cụ thể vẫn phụ thuộc vào loại sản phẩm, khối lượng mua và các điều khoản hợp đồng.

Nhu cầu AI tiếp tục đẩy tăng chi phí mua sắm chip nhớ

Dữ liệu thị trường trích dẫn JPMorgan cho biết việc mở rộng máy chủ AI sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với HBM và DRAM máy chủ, và tình trạng nguồn cung thắt chặt trên thị trường bộ nhớ có thể kéo dài đến năm 2028.

Nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu vượt quá công suất mới, giá HBM và bộ nhớ máy chủ có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ; nếu nguồn cung mới đưa ra thị trường vượt tốc độ tăng trưởng nhu cầu, quyền thương lượng của khách hàng sẽ tăng lên và biên lợi nhuận của các nhà sản xuất có thể chịu áp lực.

Tesla cũng đang điều chỉnh cấu hình bộ nhớ của các chip AI của mình. Trước đó, Musk đã tiết lộ rằng dung lượng LPDDR5 cho chip AI5 đã được điều chỉnh từ mức 144GB theo kế hoạch ban đầu xuống 96GB, trong khi dung lượng LPDDR6 cho chip AI6 được điều chỉnh từ 216GB xuống 144GB.

Điều này có ý nghĩa gì đối với giá cổ phiếu MU?

Các bình luận của Elon Musk đã thu hút thêm sự chú ý của thị trường đối với các hợp đồng khách hàng và mức giá của Micron, nhưng chúng không thể được đánh đồng trực tiếp với các đơn hàng mới hay sự cải thiện lợi nhuận. Kết quả hoạt động tiếp theo của MU sẽ phụ thuộc chủ yếu vào lượng giao hàng HBM, giá bán trung bình của bộ nhớ, tỷ lệ sử dụng công suất và biên lợi nhuận gộp.

Nếu các khách hàng AI tiếp tục mở rộng hoạt động mua hàng và Micron có thể duy trì tỷ lệ đặt trước công suất ở mức cao, kỳ vọng lợi nhuận có thể nhận được sự hỗ trợ.

Nếu Samsung và SK Hynix mở rộng nguồn cung, ChangXin Memory Technologies đạt tiến triển với công nghệ DRAM 4F² của mình, hoặc khách hàng bắt đầu ép giá mua, biên lợi nhuận và giá cổ phiếu của Micron có thể chịu áp lực.

Do đó, nhà đầu tư nên tập trung vào việc thực hiện các hợp đồng dài hạn của Micron, lượng giao hàng và mức giá của các sản phẩm HBM, cũng như liệu tình trạng dư thừa nguồn cung có xuất hiện trên thị trường DRAM truyền thống hay không.