SB Energy của SoftBank hướng tới IPO tại Mỹ: Thông tin quan trọng nhà đầu tư không thể bỏ qua

TradingKey - Ngày 1/9 theo giờ ET, SB Energy, công ty do Tập đoàn SoftBank kiểm soát, đã nộp công khai bản đăng ký theo Mẫu S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq dưới mã chứng khoán "SBE". Số lượng cổ phiếu chào bán và khoảng giá vẫn chưa được xác định, và SoftBank sẽ duy trì cổ phần chi phối sau khi niêm yết.

Theo tờ The New York Times, do chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như triển vọng đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AI và chi phí huy động vốn, SB Energy gần đây đã làm chậm tiến trình niêm yết, nhưng vẫn có kế hoạch tiếp tục thúc đẩy đợt IPO và đánh giá các điều kiện thị trường.

Theo tờ The Wall Street Journal, SB Energy có kế hoạch huy động từ 5 tỷ USD đến 7 tỷ USD thông qua đợt IPO, dù quy mô chào bán chính xác vẫn chưa được xác định. Các báo cáo khác cho thấy công ty đang hướng tới mức định giá khoảng 50 tỷ USD.

SB Energy là công ty như thế nào?

Được thành lập vào năm 2019 với SoftBank là cổ đông chi phối, SB Energy ban đầu tập trung vào phát triển các dự án điện mặt trời và lưu trữ năng lượng quy mô lớn, sau đó mở rộng hoạt động kinh doanh sang các trung tâm dữ liệu AI và cơ sở hạ tầng năng lượng phụ trợ, với các hoạt động bao gồm phát triển quỹ đất, đấu nối lưới điện, tài trợ dự án, thi công xây dựng và vận hành tài sản.

Tính đến cuối tháng 6 năm 2026, SB Energy có khoảng 2,2 gigawatt tài sản phát điện đang vận hành, cùng khoảng 5,5 gigawatt các dự án điện mặt trời và lưu trữ năng lượng khác đã ký hợp đồng, đang xây dựng hoặc đã đi vào hoạt động.

Công ty sở hữu 8,8 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu đã ký hợp đồng, trong đó khoảng 803 megawatt đang trong quá trình xây dựng, với doanh thu liên quan dự kiến bắt đầu được ghi nhận từ quý 4 năm 2026.

Ai là các nhà đầu tư của SB Energy?

Vào tháng 1/2026, SoftBank và OpenAI mỗi bên đã đầu tư 500 triệu USD vào SB Energy. OpenAI cũng ký hợp đồng với công ty để xây dựng và vận hành một trung tâm dữ liệu 1,2 GW tại hạt Milam, bang Texas, đồng thời ký hợp đồng thuê dài hạn cho các khuôn viên khác.

Nvidia (NVDA) đã thanh toán 1,5 tỷ USD thông qua các hợp đồng kỳ hạn trả trước và cam kết đăng ký mua 1,5 tỷ USD cổ phần không có quyền biểu quyết theo giá chào bán sau khi hoàn tất IPO. Một quỹ hạ tầng thuộc Ares trước đó đã đầu tư 800 triệu USD vào cổ phiếu ưu đãi hoàn lại để tài trợ cho việc xây dựng dự án.

OpenAI đóng vai trò vừa là cổ đông vừa là khách hàng lớn, mang lại các đơn hàng dài hạn cho SB Energy, đồng thời khiến việc xây dựng dự án, huy động vốn và doanh thu trong tương lai của công ty phụ thuộc tương đối nhiều vào sự tiến triển tiếp theo trong hợp tác giữa hai bên.

Vì sao các trung tâm dữ liệu gần đây lại trở thành chủ đề nóng

Hoạt động huấn luyện, suy luận và các dịch vụ tác tử của AI tạo sinh tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về năng lực tính toán, dẫn đến việc mở rộng xây dựng các trung tâm dữ liệu. So với nguồn cung GPU, quỹ đất, nguồn điện và việc đấu nối lưới điện khó mở rộng quy mô hơn nhiều trong ngắn hạn, trở thành những rào cản chính đối với việc triển khai dự án.

Dữ liệu ngành được trích dẫn trong bản cáo bạch của SB Energy cho thấy tính đến năm 2025, thời gian chờ đấu nối lưới điện cho các dự án năng lượng quy mô lớn vượt quá 50 megawatt là khoảng 7 năm ở Bắc Virginia và khoảng 3 năm ở Texas. SB Energy dự định tận dụng kinh nghiệm từ các dự án năng lượng để đảm bảo trước quỹ đất, nguồn điện và nguồn lực đấu nối lưới điện trước khi xây dựng các trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn.

Các hợp đồng cho thuê dài hạn có thể chốt trước doanh thu cho thuê trong tương lai, nhưng thu nhập vẫn phụ thuộc vào việc các dự án có được đưa vào vận hành đúng tiến độ hay không. SB Energy ước tính việc thực hiện các hợp đồng trung tâm dữ liệu hiện có sẽ cần khoảng 174 tỷ USD chi phí vốn, vượt xa quy mô huy động vốn dự kiến từ đợt IPO. Công ty kế hoạch tài trợ cho khoản này chủ yếu thông qua huy động vốn bằng nợ ở cấp độ dự án, và tiến độ xây dựng sẽ chịu ảnh hưởng bởi chi phí vốn cũng như nhu cầu của thị trường vốn.

Vụ IPO của SB Energy đối mặt với những rủi ro nào?

SB Energy hiện chưa có trung tâm dữ liệu nào đi vào hoạt động, và giá trị hợp đồng chờ thực hiện 439 tỷ USD của công ty chủ yếu kéo dài trong nhiều năm tới. Việc chậm tiến độ dự án, chi phí xây dựng gia tăng, các điều kiện tài chính thắt chặt hoặc việc khách hàng thu hẹp quy mô thuê đều có thể ảnh hưởng đến tiến độ vận hành thương mại và ghi nhận doanh thu.

Theo Financial Times, công ty đang lên kế hoạch huy động khoảng 4,9 tỷ USD bằng nợ, nhưng phản ứng của thị trường còn hạn chế, với lợi suất tiềm năng tiến gần mức 10%. Chi phí lãi vay cao hơn có thể làm giảm tỷ suất sinh lời của dự án và gia tăng áp lực lên các đợt huy động vốn tiếp theo.

SB Energy cũng phụ thuộc lớn vào OpenAI và các thực thể liên quan đến SoftBank. OpenAI vừa là cổ đông vừa là bên thuê chính, và bất kỳ thay đổi nào trong kết quả kinh doanh, khả năng gọi vốn hay kế hoạch triển khai năng lực tính toán của OpenAI đều có thể ảnh hưởng đến dòng tiền, tiến độ xây dựng và việc tài trợ nợ cho dự án của SB Energy.

Thị trường cũng sẽ đánh giá liệu SB Energy có thể đạt được mức định giá khoảng 50 tỷ USD như truyền thông đưa tin hay không, và liệu công suất 8,8 GW theo hợp đồng có thể được chuyển đổi thành các cơ sở vận hành đúng tiến độ hay không. Giá chào bán chính thức, mục đích sử dụng tiền thu được, cơ cấu nợ, tiến độ xây dựng và doanh thu ban đầu từ trung tâm dữ liệu sẽ là cơ sở chính để đánh giá giá trị đầu tư của công ty.